Крах биткоина спровоцирован неудачной сделкой хедж-фонда на $1 млрд: эксперт

Цена Биткоина вчера упала с более чем 72 000 долларов до 65 500 долларов. Как сообщалось ранее сегодня, для этого есть несколько очевидных причин, таких как ликвидация обширных длинных позиций на раскаленном фьючерсном рынке, ожидания политики «выше и дольше» со стороны Федеральной резервной системы США в результате более горячей, чем ожидалось,данные по инфляции и относительно слабый день притока спотовых ETF вчера.

Спровоцировало ли это крах биткоина?

Однако ходит слух, раскрывающий еще одну скрытую причину краха: неудачную сделку хедж-фонда по спреду, которая привела к убыткам на сумму более миллиарда долларов. Эндрю Канг, основатель Mechanism Capital, раскрыл на X запутанные подробности этого фиаско.

«Очевидно, сегодня фонд потратил более $1 млрд на спредовой сделке MSTR-BTC. Они закрылись до закрытия, поэтому BTC сбросился, а премия MSTR поднялась до максимума. PNL будет зачислен Сэйлором и будет возвращен в BTC».

Ранее Канг разъяснял ненадежный характер рыночных преобразований, ссылаясь на крах нескольких крупных игроков из-за ошибочных дельта-нейтральных стратегий. «При смене рыночных трендов происходят действительно странные вещи. Подобно крупным дельта-нейтральным фондам/учреждениям, терпящим убытки из-за «безрисковых» сделок со спредами», — заметил Канг, указывая на прошлые неудачи таких известных фирм, как Blockfi, DCG, Genesis, Three Arrow Capital и Alameda.

MicroStrategy под руководством Майкла Сэйлора, в частности, играла с использованием заемных средств на Биткоине, а ее значительные активы часто приводили к значительному интересу со стороны коротких продавцов. По словам Канга, «MSTR в настоящее время имеет короткие проценты на сумму $3 млрд – примерно 20% от общего объема акций. Я полагаю, что большая часть этой массы — разгневанные тред-бумеры, пытающиеся получить премию к NAV».

Расхождение премий, о котором говорит Канг, — рост с 50% до ETF до 13% после ETF и недавно достигший пика в 70% — иллюстрирует волатильную динамику между стоимостью акций MicroStrategy и ее базовыми активами в биткоин.

Торговля пошла не так

Известный биткоин-аналитик Бит Пейн и немецкий аналитик по криптовалютам Флориан Брюс подтвердили эту версию, указав на то, что разворачивание торговли со значительным спредом является катализатором рыночных движений. «Это падение произошло из-за того, что фонд разорился на короткой позиции MSTR/BTC», — заметил Бит Пейн.

Брюс четко объяснил, почему стратегия пошла наперекосяк: «Незадолго до одобрения ETF хедж-фонд открыл сделку по спреду: длинная позиция по BTC и короткая позиция MSTR. Идея заключалась в том, что MSTR упадет через ETF, в то время как BTC вырастет». Это объяснение обнажает просчет хедж-фонда, поскольку фактическая реакция рынка привела к тому, что MSTR превзошел Биткоин, что потребовало быстрого закрытия позиций, что способствовало резкому падению цены Биткоина.

«BTC был продан, а шорты по MSTR закрыты (MSTR куплен). Вероятно, это также причина того, что MSTR только что пережил небольшой мини-ралли и дела у него не такие плохие, как у других BTC ETF. Наслаждайтесь купанием. Я не думаю, что это продлится долго», — заявил Брюс.

Предполагаемый хедж-фонд, о котором идет речь, North Rock Digital, ранее изложил свою противоположную стратегию в отношении X, выразив скептицизм в отношении оценки криптовалютных акций в преддверии одобрения ETF.

«Противоположная идея […] заключалась в том, чтобы шортить криптовалютные акции вместо лонг-спотовых криптовалют. По нашему мнению, по мере того, как мы приближаемся к ETF, криптовалютные акции используются в качестве посредников для спотовых рисков […] как только ETF станет доступным, мы ожидаем, что этот поток развернется, поскольку многие из этих держателей переключают свои позиции в ETF. Учитывая неравномерный характер многих из этих названий (MSTR, MARA и COIN — наши три любимых короткометражных фильма), мы считаем, что есть несколько привлекательных короткометражных фильмов, которые можно сочетать с длинными спотовыми позициями», — заявила North Rock Digital в январе.

На момент публикации BTC торговался на уровне $67 588.

Цена BTC, 4-часовой график |Источник: BTCUSD на TradingView.com.