Крах біткойна спровокований невдалою торгівлею хедж-фондом на 1 мільярд доларів: експерт

Ціна біткойна впала з понад 72 000 доларів учора до 65 500 доларів. Як повідомлялося раніше сьогодні, для цього є кілька очевидних причин, таких як ліквідація великих довгих позицій на розпеченому ф’ючерсному ринку, очікування Федеральної резервної системи США політики «вище за довше» в результаті більш гарячої, ніж очікувалосядані про інфляцію та відносно слабкий день притоку для спотових ETF вчора.

Це спровокувало крах біткойна?

Однак є також чутки, які розкривають ще одну приховану причину краху: невдала торгівля спредом хедж-фондом, яка призвела до збитків у понад мільярд доларів. Ендрю Канг, засновник Mechanism Capital, розкрив на X заплутані подробиці цієї катастрофи.

«Очевидно, сьогодні фонд витратив понад 1 мільярд доларів на торгівлі спредом MSTR-BTC. Вони покрилися до моменту закриття, тому BTC впав, а премія MSTR піднялася до максимумів. PNL закріплений Сейлором і буде повернений у BTC».

Раніше Канг пояснив нестабільну природу ринкових переходів, посилаючись на падіння кількох великих гравців через помилкові дельта-нейтральні стратегії. «Ви отримуєте дуже дивні речі, які трапляються під час переходів ринкових тенденцій. Подібно до великих дельта-нейтральних фондів/установ, які розпадаються на «безризикових» спредах», — зауважив Кан, вказуючи на минулі невдачі таких відомих компаній, як Blockfi, DCG, Genesis, Three Arrow Capital і Alameda.

MicroStrategy під керівництвом Майкла Сейлора особливо використовувала біткойни за допомогою кредитного плеча, оскільки її значні авуари часто призводили до значного інтересу з боку коротких продавців. За словами Канга, «MSTR на даний момент має 3 мільярди доларів короткого відсотка – це приблизно 20% його обігу. Я уявляю, що багато в цьому плаванні є розлюченими традфі-бумерами, які намагаються отримати премію до NAV».

Розбіжність премії, на яку посилається Канг, — зросла з 50% до ETF до 13% після ETF і нещодавно досягла піку в 70% — ілюструє нестабільну динаміку між вартістю акцій MicroStrategy та її базовими активами в біткойнах.

Торгівля пішла не так

Відомий біткойн-аналітик Біт Пейн і німецький криптовалютний аналітик Флоріан Брюс підтвердили розповідь, вказавши на розкручування значного спреду як каталізатора ринкових рухів. «Це падіння відбулося через те, що фонд злетів на своєму короткому борту MSTR/BTC», — зауважив Біт Пейн.

Брюс надав чітке пояснення стратегії, яка пішла не так: «Хедж-фонд створив торгівлю спредом незадовго до затвердження ETF: Long BTC & Short MSTR. Ідея полягала в тому, що MSTR впаде через ETF, тоді як BTC зростає». Це пояснення викриває прорахунок хедж-фонду, оскільки фактична реакція ринку показала, що MSTR перевершив біткойн, що призвело до необхідності швидкого розгортання позицій, що сприяло різкому падінню ціни біткойна.

«BTC було продано, і шорти на MSTR були закриті (MSTR куплений). Ймовірно, це також є причиною того, чому MSTR щойно мав невелике міні-зростання і працює менш погано, ніж інші BTC ETF. Насолоджуйтесь зануренням. Не думаю, що це триватиме довго», – заявив Брюс.

Передбачуваний хедж-фонд, про який йде мова, North Rock Digital, раніше окреслював свою протилежну стратегію щодо X, висловлюючи скептицизм щодо оцінки акцій криптовалюти напередодні схвалення ETF.

«Протилежна ідея […] полягала в тому, щоб шортувати акції криптовалюти проти криптовалюти з довгостроковим спотом. На нашу думку, коли ми наближаємось до ETF, акції криптовалюти використовувалися як проксі для спотового ризику […] коли ETF стане доступним, ми очікуємо, що цей потік зміниться, оскільки багато з цих власників обертають ризики до ETF. «Враховуючи незміщену природу багатьох із цих назв (MSTR, MARA та COIN — наші три улюблені короткометражки), ми вважаємо, що є кілька привабливих шортів, які можна поєднати з довгою експозицією», — заявили в North Rock Digital у січні.

На момент публікації BTC торгувався на рівні 67 588 доларів.

Ціна BTC, 4-годинний графік |Джерело: BTCUSD на TradingView.com