Многие биткоин-майнеры изо всех сил пытаются получить прибыль в этом рыночном цикле из-за уменьшающейся доходности, поэтому им, возможно, придется перейти на хостинг с искусственным интеллектом или заставить свои активы работать для получения прибыли, говорит маркет-мейкер Wintermute.
В четверг Уинтермьют заявил в своем блоге, что майнеры Биткоин (BTC) потратили годы на создание крупномасштабной энергетической инфраструктуры на рынках дешевой энергии, и теперь они «сидят на том, что индустрии искусственного интеллекта нужно больше всего и что не может быть легко воспроизведено».
В нем говорится, что майнинг Биткоин — это «структурно жесткая бизнес-модель», и хотя поворот в сторону ИИ является убедительным, это также «радикальный и капиталоемкий шаг».
Отчет появился в связи с тем, что горнодобывающий гигант MARA Holdings стал последним, кто обратил внимание на ИИ, и 3 марта подал в SEC заявление о своем намерении продать часть своих BTC, чтобы перейти на эту технологию. Между тем, с октября майнеры, котирующиеся на бирже, продали более 15 000 Биткоин.
Майнеры, цепляющиеся за Биткоин, — это «наследие эпохи HODL»
Wintermute заявил, что майнеры Биткоин в совокупности владеют около 1% от общего объема поставок BTC, что, по их мнению, является «наследием эпохи HODL», и что «полный набор инструментов управления казначейством остается в значительной степени неиспользованным».
Генерация дохода от криптовалюты традиционно ограничивается ставками и DeFi, но Уинтермьют сказал, что майнеры могут получать доход посредством активного управления, такого как монетизация рыночного риска через структуры деривативов, покрытые коллы и обеспеченные наличными путы.
Варианты пассивного управления включают использование BTC в протоколах кредитования для получения процентов.
«Мы считаем, что активное управление балансом — это наиболее малоиспользуемый рычаг, доступный майнерам, и тот, который заслуживает гораздо большего стратегического внимания», — сказал Уинтермьют. «Майнеры, которые рассматривают свои запасы BTC как рабочий актив, а не как пассивный резерв, получат структурное преимущество в следующем сокращении вдвое».
Уинтермьют заявил, что впервые за четырехлетний рыночный цикл Биткоин не смог обеспечить двукратный возврат цен, необходимый для компенсации сокращения доходов, вызванного сокращением вдвое, а валовая прибыль достигла пика на уровнях, которые ранее отмечали минимумы медвежьего рынка.
Кроме того, рынок комиссий за транзакции не заполнил этот пробел, поскольку он носит «эпизодический» и неструктурный характер. В то же время затраты на электроэнергию продолжают снижать рентабельность.
Компания отметила, что данные свидетельствуют о том, что это сжатие отличается от предыдущих циклов в 2018 и 2022 годах, назвав его «здоровой встряской», которая вписывается в структуру Биткоина и в результате сделает горнодобывающую отрасль «более эффективной».
