По данным инвестиционного гиганта VanEck, долг среди майнеров Биткоин увеличился с $2,1 млрд до $12,7 млрд всего за 12 месяцев, поскольку они стремятся удовлетворить спрос на искусственный интеллект и производство Биткоин.
Без постоянных инвестиций в новейшие машины доля майнеров в глобальном хэшрейте снижается, что приводит к уменьшению доли ежедневно присуждаемых Биткоин (BTC), заявили в среду аналитик VanEck Натан Франковиц и руководитель отдела исследований цифровых активов Мэтью Сигел в своем октябрьском отчете Bitcoin ChainCheck.
“Мы называем эту динамику проблемой таяния кубиков льда. Исторически горнодобывающие компании полагались на рынки акций, а не на долговые обязательства, чтобы финансировать эти высокие капитальные затраты”.
“Это связано с тем, что доходы майнеров трудно гарантировать, поскольку они почти полностью зависят от цены Биткоин, которая является спекулятивной. Важно отметить, что акционерный капитал, как правило, является более дорогой формой капитала, чем долг”, – добавили Франковиц и Сигел.
По оценкам отраслевого издания The Miner Mag, совокупные предложения долговых обязательств и конвертируемых облигаций от 15 публичных майнеров составили 4,6 миллиарда долларов в четвертом квартале 2024 года, 200 миллионов долларов в начале 2025 года и 1,5 миллиарда долларов во втором квартале 2025 года.
майнеры криптовалюты внедряют искусственный интеллект
Растущее число майнеров Биткоин диверсифицирует потоки доходов, переключая свои энергетические мощности на услуги хостинга AI и HPC после того, как в апреле 2024 года вознаграждение за майнинг сократилось вдвое до 3,125 Биткоин, что нанесло ущерб общей прибыльности.
«При этом горнодобывающие компании получили более предсказуемые денежные потоки, подкрепленные многолетними контрактами», — сказали Франковиц и Сигел.
«Относительная предсказуемость этих денежных потоков позволила майнерам выйти на долговые рынки, диверсифицировав свои доходы от спекулятивных и циклических цен на биткоин и снизив общую стоимость капитала».
В октябре Bitfarms закрыла размещение конвертируемых облигаций на сумму 588 миллионов долларов США, при этом выручка была направлена на развитие инфраструктуры высокопроизводительных вычислений и искусственного интеллекта в Северной Америке.
Коллега-шахтер TeraWulf также объявил о выпуске старших обеспеченных векселей на сумму 3,2 миллиарда долларов для финансирования части расширения своего центра обработки данных в кампусе Lake Mariner в Баркере, штат Нью-Йорк.
Между тем, в октябре IREN также закрыла размещение конвертируемых облигаций на сумму $1 млрд, при этом часть средств была выделена для общекорпоративных целей и оборотного капитала.
AI Pivot не представляет угрозы для сети Биткоин
Майнеры являются основой сети Биткоин. Они проверяют и записывают все транзакции Биткоинов в новые блоки. Чем больше майнеров участвует, тем выше хешрейт, что помогает защитить сеть.
Связанный: Майнинг Биткоин стал проще — но ненадолго, поскольку хешрейт снова растет
Франковиц и Сигел заявили, что майнеры, переключающие внимание на хостинг AI и HPC, не представляют угрозы для хешрейта сети, поскольку «приоритет ИИ для электронов является чистой выгодой для Биткоина».
«Майнинг Биткоин остается простым способом быстрой монетизации избыточной электроэнергии на отдаленных или развивающихся энергетических рынках, эффективно субсидируя развитие центров обработки данных, спроектированных с учетом ИИ и конвертируемости HPC», — сказали они.
«Кроме того, выводы ИИ испытывают циклический спрос в течение дня в зависимости от человеческой деятельности».
Майнеры ищут способы сократить расходы
В то же время несколько майнеров, с которыми пара беседовала для подготовки отчета, заявили, что изучают методы монетизации избыточной электрической мощности, когда спрос на услуги искусственного интеллекта низок.
Франковиц и Сигел заявили, что это может позволить горнякам компенсировать или даже исключить дорогостоящие источники резервной электроэнергии, такие как дизельные генераторы.
«Хотя это остается концептуальным, мы считаем, что это представляет собой следующий логический шаг в уникальном взаимодействии между Биткоином и ИИ, которое приведет к большей эффективности использования капитала, как финансового, так и электрического».
