Биткоин остановился на уровне $46 000, несмотря на рекордный день ETF: вот почему

Несмотря на революционный день в США с крупнейшим запуском биржевого фонда (ETF) для одного актива, цена Биткоина оставалась на прежнем уровне, колеблясь около отметки в 46 000 долларов. Это событие вызвало вопросы в сообществе, особенно в свете необычайного объема торгов и участия, наблюдаемого на рынке ETF.

Рекордный запуск ETF

В первый торговый день биткоин-ETF продемонстрировали беспрецедентную активность. Общий объем достиг $4,6 млрд, распределенных между такими крупными игроками, как Grayscale (2,3 млрд долларов), BlackRock (1 млрд долларов), Fidelity (700 млн долларов), ARK 21Shares (288 млн долларов) и Bitwise (125 млн долларов). Это событие ознаменовало более 700 000 отдельных сделок.

Нейт Джерачи, президент ETF Store и соучредитель ETF Institute, отметил: «GBTC провел самый крупный запуск ETF по объему торгов за всю историю — 2,3 миллиарда долларов… iShares Bitcoin ETF (IBIT) занял 5-е место по величине запуска с 1 миллиардом долларов. Очевидно, что у GBTC была встроенная ликвидность, но это все равно рекорд. Показатели IBIT впечатляют, учитывая, что он был запущен в тот же день, что и 10 других конкурентов».

Эксперт Bloomberg по ETF Эрик Балчунас добавил: «В общей сложности сегодня было совершено 700 000 индивидуальных сделок внутри и снаружи 11 спотовых ETF. Для контекста: это вдвое больше количества сделок для QQQ (хотя он видит гораздо больший объем в долларах, потому что его используют более крупные рыбы). Таким образом, массовых акций (по сравнению с крупными покупками семян) было гораздо больше, чем я ожидал, и это хорошо».

Цена Биткоина не может сохранить свой рост

Несмотря на эти впечатляющие цифры, цена Биткоина изо всех сил пыталась преодолеть порог в 50 000 долларов. Хотя BTC ненадолго коснулся отметки в 49 000 долларов, ему не удалось сохранить этот рост, опустившись до 45 700 долларов. На момент публикации цена составила около 46 000 долларов.

Дэн Риполл, управляющий директор Swan Bitcoin, утверждал, что почти все ожидали, что Биткоин либо разорится, либо распродастся на новостях об ETF, но этого не произошло. Так что же стоит за приглушенной ценовой реакцией?

Риполл утверждает, что отделам соблюдения нормативных требований в брокерских фирмах часто требуется «от нескольких недель до нескольких месяцев, чтобы добавить новые продукты в свой внутренний «список одобренных продуктов» для продажи консультантам». Более того, эксперт пояснил, что несколько крупных брокеров-дилеров, таких как Vanguard, UBS, Citi и Merrill Lynch, либо ограничили, либо запретили своим розничным клиентам покупать спотовые биткоин-ETF.

Важным предметом обсуждения стало решение Vanguard запретить своим клиентам покупать новые спотовые ETF BTC, сославшись на то, что эти продукты «не соответствуют инвестиционной философии Vanguard». Этот шаг второго по величине в мире управляющего активами после BlackRock еще больше усложняет ситуацию для принятия биткоин-ETF.

«Могут быть и другие брокеры, которые заблокировали эти продажи и по идеологическим соображениям. Они не верят в Биткоин. Я этого совсем не ожидал. С такой стратегией они быстро потеряют клиентов», — заявил Риполл.

Мэтт Дайнс, директор по инвестициям компании Build Asset Management LLC, добавил еще один очень важный факт, который, вероятно, малоизвестен:

Доллары, стоящие за сегодняшним объемом спотовых ETF, еще даже не попали на столы управляющих портфелями фондов. Большинство заказов, созданных за сегодняшними потоками, будут рассчитаны наличными завтра утром в Т+1… т. е. капитал, стоящий за сегодняшней волной, даже не начал поднимать предложения на рынке UTXO.

Ротационные игры и продажи GBTC

Кроме того, есть сообщения о том, что инвесторы отказываются от прокси-серверов биткоин-ETF, таких как BITO и акции горнодобывающих компаний, чтобы перераспределить капитал в более эффективные прокси, такие как новые спотовые ETF. Этот сдвиг мог бы слегка подавить приток ETF, и для его полной реализации могут потребоваться месяцы.

Также интересно отметить, что на долю оттенков серого пришлось половина вчерашнего объема торгов, большая часть которого могла быть ордерами на продажу. В преддверии одобрения спотового ETF GBTC был популярной ставкой среди спекулянтов, которые время от времени пользовались скидкой более 40% в надежде, что она закроется с запуском ETF. Именно это и произошло: вчера GBTC торговался всего на отметке -1%.

Таким образом, большая часть торгов GBTC, вероятно, была продана. Это подтверждается тем фактом, что инвесторам, вероятно, нет смысла держать GBTC с его огромной годовой комиссией в 1,5%, когда другие эмитенты спотовых биткоин-ETF предлагают 0,25%.

Фред Крюгер, эксперт по криптовалютам, заявил: «Объем GBTC должен составлять 90% продаж. Часть этих денег пошла в IBIT». BitMEX Research прокомментировала: «Объем GBTC может быть в основном связан с продажами и оттоком. Почти весь торговый день он торговался со скидкой, так что вряд ли будут покупать».

Таким образом, отсутствие значительного роста цен на биткоин, несмотря на рекордный день ETF, можно объяснить сочетанием факторов, включая продажу GBTC, задержки с соблюдением требований, брокерские ограничения, ротацию фондов и идеологические позиции крупных финансовых учреждений.

На момент публикации BTC торговался на уровне $45 893.

Цена BTC упала ниже $46 000, 1-дневный график |Источник: BTCUSD на TradingView.com.