На прошлой неделе было определено одновременным снижением в акциях США, казначействах и долларе – исключительно редкой Trifecta, которую макро -инвестор Джорди Виссер назвал моментом «Система официально сломалась» – ценовое действие Bitcoin осталось смущенным. Несмотря на то, что золото сплачивается более чем на 4% всего за несколько дней, Биткоин не смог ответить сопоставимой силой, дивергенции, которую Visser приписывает глубоко укоренившемуся скептицизму со стороны институциональных финансов.
Виссер, президент и ИТ-директор Weiss Multi Strategy Advisers и ветеран более чем трех десятилетий на Уолл-стрит, сел на углубленное интервью с Энтони Пайфяно, чтобы распаковать то, что он назвал историческим разрывом в глобальной структуре капитала. Центральный в его диссертации в том, что правительственные облигации США-Лонг считал наиболее безрисковым активом в мире-больше не ведет себя как таковые. «Верхняя часть глобальной структуры капитала, наиболее безопасного актива в мире, падает», – сказал Виссер, имея в виду казначейство США, не подходящие даже против других суверенных долга.
Он отметил, что облигации США снизились более чем на 5%, акции также упали более чем на 5%, а индекс доллара США выключен на аналогичную величину. «Валюта, облигации и акции все панится – это не происходит. В последний раз я видел, как это было на развивающихся рынках», – сказал Виссер, проводя параллели с финансовыми кризисами, которые он наблюдал воочию в Бразилии в течение 1990 -х годов.
Что это значит для Биткоин
Последствия для Биткоин в этой среде являются сложными. В то время как многие в сообществе криптовалют ожидали, что BTC вспыхнет на фоне нестабильности макроса, Виссер говорит, что Уолл-стрит по-прежнему рассматривает биткоин через объектив, похожий на акционерный капитал. «Уолл -стрит не верит в Биткоин», – сказал он прямо. «Проблема в том, что на биткоин состоит в том, что это Nasdaq. Поэтому я не думаю, что он должен быть раскочительным, как золото. Это происходит, когда мы снова включаем печатный станок – что должно произойти».
По словам Виссера, неэффективность Биткоина относительно золота не является отказом от его долгосрочного тезиса, а скорее отражение того, кто держит то, что и когда им разрешено действовать. «Золото – это другая история. Суверенные фонды богатства уже владеют им. Центральным банкам уже владеют. Хедж -фонды любят покупать золото. Биткоин? Пока нет». Он подчеркнул, что момент Биткоина, скорее всего, наступит не среди самого кризиса, а после его последствий, когда денежно-кредитные власти начнут прибегать к агрессивному стимулу-что он назвал «унижением», исторически представленным решением в прошлых кризисах.
Виссер был непреклонен, что, несмотря на инерцию Биткоин, он фактически выполняет свою работу: «Биткоин – это цифровой актив цифровой экономики». По его мнению, нынешняя суматоха отмечает переход от однополярного, долларового мира к фрагментированному, многополярному. «Мы вступаем в новый мир, и эта новая система децентрализована», – сказал он. Этот переход, ускоренный как геополитической фрагментацией, так и достижением в области ИИ, вряд ли будет гладким. Visser прогнозирует повышенную волатильность и снижение доверия к устаревшей финансовой инфраструктуре, которая может служить как долгосрочные ветры для Биткоин.
Его анализ связывает траекторию Биткоина, тесно связанная с глобальными циклами ликвидности, отмечая, что большая часть мирового долга номинирована в долларах США. Таким образом, парадоксально падающий доллар увеличивает ликвидность во всем мире, особенно для развивающихся рынков и активов риска. «Биткоин составит от четырех до восьми недель – от 10 до 10 недель – – сказал он, имея в виду ее отставающую корреляцию с расширением ликвидности. «Вы оглянетесь назад через восемь недель и скажете:« Я не могу поверить, что я не видел, чтобы они напечатали, чтобы остановить эту вещь ». Они делают это каждый раз ».
Тем не менее, он был ясным по поводу ближайших структурных встречных встреч. Институциональные распределители, особенно хедж -фонды, сталкиваются с двумя основными ограничениями: погашения инвесторов и требования к марже первичной брокера. «У Уолл -стрит есть встроенная сторона, которая мешает им пройти через нее», – объяснил Виссер. «Розничная торговля просто покупает больше на падении. Уолл -стрит не может».
Даже перед лицом институциональной нерешительности, Виссер подчеркнул, что глобальный разговор о торговле, потоках капитала и валютно -трасте в настоящее время навсегда изменяется. «США хотят больше быть резервной валютой?»он спросил. «С точки зрения правительства в торговле, это больше не резервная валюта. Администрация введет дефицит торговли».
По его словам, следствие, что США в настоящее время эффективно экспортируют фискальные дефициты в другие страны, поскольку глобальная торговля отступает. В таком мире – где национализм заменяет глобализм и двустороннее доверие, продолжает разрушаться – Виссер считает, что децентрализованные системы неизбежно будут расти более актуальными.
«Я действительно думаю, что соглашение в конечном итоге станет, что децентрализация ускорит отсюда из -за ИИ и из -за криптора», – сказал он. Но он предупредил, что, хотя архитектура укладывается, мейнстримное признание остается закрытым в результате восприятия, политики и институциональных циклов усыновления.
В целом, Виссер рассматривает Биткоин не как неудачный безопасный убежище, а как возникающий актив все еще ждет своего структурного прорыва. До тех пор, пока Уолл-стрит не перестанет рассматривать Биткоин как технологический прокси-сервер, и пока центральные банки неизбежно не вернется к денежному стимулу,-BTC не останется в тени золота. Но он был однозначным в том, где он считает, что он направляется. «Мы приближаемся к этому дню каждый день», – сказал он, имея в виду момент, когда роль Биткоина в глобальной системе капитала, наконец, настаивает на месте.
Как видит Виссер, система может быть сломана, но именно так создается что -то новое.
Во время печати BTC торговался на уровне 84 689 долларов.
BTC сталкивается с ключевым сопротивлением, 1-дневная диаграмма |Источник: btcusdt на TradingView.com
