Если это произойдет, цена Биткоин может взлететь, как в марте

В недавнем сообщении на X (ранее Twitter) Рам Ахлувалия, генеральный директор Lumida Wealth, высказал мнение о потенциальном влиянии рынка на Биткоин, особенно подчеркнув значение неудачного аукциона казначейских облигаций. Lumida Wealth, признанный инвестиционный консультант, зарегистрированный SEC, известен своей специализацией в альтернативных инвестициях и цифровых активах.

В твите Ахлувалии подчеркивалась необходимость отслеживать реакцию Биткоина на конкретные макроэкономические события. Он заявил: «Проверкой Биткоина как макроактива будет вопрос: «Что произойдет, если аукцион казначейских облигаций провалится?»В этом году биткоин рос во время (1) мартовских банкротств банков и (2) поскольку ставки казначейских облигаций потрясли рынки. Вот и третье испытание…»

Увидит ли Биткоин еще одно ралли на 50%+?

Напомним, цена Биткоина выросла более чем на 55% после банковского кризиса в США в начале этого года.10 марта 2023 года беспрецедентный крах банка Кремниевой долины, вызванный массовым изъятием банков в сочетании с кризисом капитала, стал центром более широкого банковского кризиса в США в 2023 году. Это привело к эффекту домино: несколько малых и средних банков США рухнули в течение пяти дней. В то время как акции мирового банковского сектора резко упали, стоимость Биткоина значительно выросла.

В последнее время биткоин растет, хотя казначейские ставки продолжают тревожить мировые рынки. Поскольку доходность 10-летних казначейских облигаций США впервые за 16 лет превысила отметку в 5%, появились признаки роста процентных ставок по государственным облигациям. Как правило, такое увеличение доходности может подтолкнуть инвесторов к перенастройке своих портфелей от рискованных активов, что усиливает волатильность рынка. Однако, как и золото, Биткоин в последнее время выступает в качестве актива-убежища в неспокойные времена.

Углубляясь в эту тему, Ахлувалия пояснил: «Ралли Биткоин отчасти вызвано опасениями, что Федеральной резервной системе, возможно, придется вмешаться с помощью контроля кривой доходности или количественного смягчения.[…] Fidelity приводит доводы в пользу того, что ФРС, возможно, придется применить систему контроля кривой доходности в японском стиле. Если это так, то это будет очень оптимистично для недвижимости, акций, Биткоин, облигаций, REIT, TIPS и реальных активов в целом. Это также будет иметь медвежий характер для доллара США. США предстоит трудный выбор». Он также подчеркнул важность структурирования портфелей, чтобы противостоять потенциальным экономическим потрясениям, и подчеркнул важность сырьевых товаров в преодолении инфляционного давления.

Ахлувалия поделился своим взглядом на текущее состояние рынков Федеральной резервной системы и казначейских облигаций, указав на недавние аукционы казначейских облигаций, которые продемонстрировали более мягкие соотношения спроса и покрытия. «Существует законный аргумент в пользу того, что ФРС, возможно, придется вмешаться в рынки казначейских облигаций. Недавние казначейские аукционы имели более низкое соотношение спроса и покрытия. Домохозяйства Японии и Америки являются маргинальными покупателями… и они были вознаграждены потерями», – заметил Ахлувалия.

Динамика долга после пандемии |Источник: X @ramahluwalia

Три торфа для BTC как убежища

Он добавил, что баланс ФРС «уже перевернут… он имеет эквивалент отрицательного капитала (так называемый отложенный актив) – метод учета, который не разрешен для частных компаний… Федеральная резервная система… имеет переоценку в размере 1,5 триллиона долларов США».-рыночные потери из-за покупки казначейских облигаций и MBS. Впервые за 107 лет этот банк имеет отрицательную чистую процентную маржу. Его убытки могут превысить его капитальную базу».

Ахлувалия пояснил, что казначейский аукцион считается неудачным, когда Министерство финансов США инициирует регулярные аукционы по государственным ценным бумагам, таким как казначейские векселя, банкноты или облигации, но не может привлечь адекватные предложения, чтобы покрыть весь объем предлагаемых ценных бумаг. По сути, это сигнализирует об отсутствии интереса инвесторов к приобретению государственных долговых инструментов по заранее установленным процентным ставкам или доходности.

Что касается внутренней стоимости Биткоина, Ахлувалия отметил: «Моя точка зрения на Биткоин заключается в том, что это «хеджирование против отрицательных реальных ставок». Это разговор CFA о том, что биткоинеры в просторечии называют «денежный принтер, брррр». Он также подчеркнул потенциальные последствия для рисковых активов, если долгосрочные ставки увидят значительный скачок.

«Если долгосрочные ставки действительно упадут, это нанесет ущерб рисковым активам, таким как долгосрочные казначейские облигации. Более высокая ставка дисконтирования приведет к изменению рейтинга акций – так же, как мы видели в 2022 году и в последние два месяца. Однако, если Биткоин сможет вырасти во время «сценария смещения кривой доходности», это даст Биткоину «три торфа». Тогда Биткоин найдет желанный дом в большем количестве институциональных балансов», — заключил Ахлувалия свой оптимистичный тезис в отношении Биткоина.

На момент публикации BTC торговался на уровне $34 145.

Цена Биткоин сформировала бычий вымпел, 1-дневный график |Источник: BTCUSD на TradingView.com.