Согласно подробному анализу Reflexivity Research, в то время как экономика США борется с растущими инфляционными ожиданиями и смягчением прогнозов снижения ставок Федеральной резервной системой, рынок Биткоин остается динамичным. По данным Bank of America, поскольку общий индекс потребительских цен в США к выборам в ноябре 2024 года ускорится до 4,8%, условия кажутся неблагоприятными для смягчения денежно-кредитной политики. Несмотря на это, сектор криптовалют, особенно биткоина, выглядит изолированным и оптимистичным.
Биткоин не обеспокоен задержкой снижения ставок?
Рынок облигаций теперь ожидает только три снижения ставок Федеральной резервной системы в этом году, что является значительным снижением по сравнению с предыдущим прогнозом о шести снижениях. Инструмент CME FedWatch указывает, что большинство участников рынка не ожидают снижения ставок до заседания FOMC в середине сентября. Эта корректировка отражает пересмотр ожиданий относительно способности ФРС управлять постоянным инфляционным давлением.
На фоне этих макроэкономических сдвигов Ритик Гоял в гостевом посте журнала Reflexivity Research представляет убедительный анализ в своем отчете под названием «ФРС неспособна вызвать рецессию». Рискованным активам еще предстоит это осознать».
В докладе утверждается, что, вопреки общепринятому мнению, повышение ставок Федеральной резервной системой оказало непреднамеренное стимулирующее воздействие на экономику. Гойал объясняет три конкретных механизма, посредством которых действует это явление:
1. Увеличение государственных процентных платежей: «Повышение ставок привело к увеличению процентных выплат правительства частному сектору», – отмечает Гоял. Повышая ставки, ФРС увеличивает процентную нагрузку на правительство, которое активно занимало долги в посткоронавирусный период. Поскольку соотношение федерального долга к ВВП превышает 120%, удвоенные процентные выплаты теперь эффективно действуют как стимул, направляя примерно 1 триллион долларов ежегодно в частный сектор.
2. Прямые субсидии банковской системе. Корректировки политики ФРС также привели к перераспределению богатства внутри финансовой системы. «Повышение ставок увеличило прямые субсидии ФРС банковской системе», – заявляет Гоял. Это произошло, поскольку инверсия кривой доходности привела к тому, что ФРС понесла убытки на своем балансе, убытки, которые принесли прямую выгоду банковскому сектору, что привело к ежегодным субсидиям в размере 150 миллиардов долларов.
3. Вызванный бум жилищного строительства. Повышение ставок парадоксальным образом стимулировало рынок жилья. «Повышение ставок вызвало бум жилищного строительства», — говорит Гоял. Поскольку более высокие ставки отпугивают существующих домовладельцев от продажи, единственным реальным вариантом удовлетворения спроса на жилье является новое строительство, сектор с одним из самых высоких мультипликаторов ВВП.
Идеи Гояла подчеркивают критическую несогласованность нынешнего подхода ФРС на фоне существенных бюджетных интервенций после пандемии. «Традиционная основа денежно-кредитной политики разрушается под тяжестью фискального доминирования», — заключает Гоял, предполагая, что среда может благоприятствовать нетрадиционным активам, таким как Биткоин.
Вторя выводам Гояла, эксперт по криптовалютам Уилл Клементе подчеркнул более широкие последствия для криптовалют на X (ранее Twitter), заявив: «При таком высоком уровне долга/ВВП мы находимся в отсталом мире, где высокие ставки означают, что процентные выплаты по долгу являются низкими.стимулирующие чеки для людей, покупающих активы — в 2024 году будет выплачено около 1 триллиона долларов. Общая картина очень конструктивна для интернет-монет».
На момент публикации BTC торговался на уровне $61 173.
Цена BTC, 4-часовой график |Источник: BTCUSD на TradingView.com.
