В своей последней записке инвестора под названием «Великий деризинг Биткоин» Bitwise Asset Management заняла смелую позицию в отношении будущего оригинальной криптовалюты мира. Главный сотрудник по инвестициям Мэтт Хуган провели подробный анализ в отправке от 25 марта 2025 года, заявив, что «сейчас лучшее время в истории для покупки Биткоин (на основе с поправкой на риск)». Памятка, которая включает в себя размышления о первых днях Биткоин и оценку его самых больших вех, дает представление о том, почему Bitwise считает, что в последних годах ведущий профиль риска цифрового актива резко изменился.
Лучшее время для покупки Биткоин
В своих вступительных замечаниях Хуган рассказывает о своем знании Биткоина еще в феврале 2011 года, когда он работал в рамках команды финансовой аналитики на ETF.com. Во время обычного обзора рынка один из молодых аналитиков Hougan поднял тот факт, что Биткоин только что перешел 1 доллар – знаковое событие, которое вызвало дискуссию о ее базовой технологии и потенциальных случаях использования. «Если бы я инвестировал 1000 долларов в биткоин после этой встречи, сегодня он стоил бы 88 миллионов долларов», – задним числом Хуган сетует на задним числом.
Этот анекдот, однако, не просто история упущенной возможности. Хуган подчеркивает риски, которые были распространены в то время, подчеркивая, как идея передачи 1000 долларов на «случайный адрес PayPal» посредством зарождающегося обмена криптовалют была нервным и в значительной степени непроверенным предложением. Более того, опека, ясность регулирования и государственный надзор практически не существуют, эффективно превращая любое воздействие криптовалюты в азартные игры с высоким уровнем риска. «Бросьте в сфере содержания под стражей, регулирующим, технологическим и правительственным риском… и положить 1000 долларов на биткоин в 2011 году было массовой игрой», – объясняет он.
Центральный в тезисе Хоугана в том, что на протяжении многих лет Биткоин методично преодолел почти все экзистенциальные угрозы, которая когда -то вырисовывалась. Он отмечает, что ранние попытки создать цифровые денежные средства, такие как статья Агентства национальной безопасности 1997 года под названием «Как сделать монетный двор: криптовалюта анонимных электронных денег», не снимаясь полностью, что делает его далеко не гарантированным, что сам Биткоин будет успешным.
Оттуда улучшения в торговых площадках и решениях опекуны постепенно снижали барьеры для входа. Когда Coinbase запустилась в конце 2011 года, она стала ключевым моментом, предлагая более удобный и надежный и заслуживающий доверия в розничной, так и институциональной инвесторах. Основные поставщики опекуны, в том числе Fidelity, впоследствии продлили бы свою оперативную и силу бренда на криптографию, что еще больше смягчает проблемы по поводу безопасности и хранения.
Одновременно, когда-то-первичные страхи перед регулирующими зажимами начали ослабевать. В 2024 году внедрение фондов биткоин-биткоин, пройденных биткоин, в США удалило еще один крупный препятствие. Hougan отмечает, что более широкое признание на традиционных финансовых рынках облегчало учреждениям оправдать добавление цифровых активов в свои портфели, не беспокоясь о непрозрачных регуляторных режимах или недостаточном наблюдении на рынке.
«Когда Биткоин впервые запустил, не было никакой гарантии, что это даже сработает. […] Невероятная вещь о Биткоине – это медленно, но, несомненно, сбивает каждый из этих экзистенциальных рисков с течением времени», – пишет Хоган, подчеркивая его мнение, что эволюционный путь Биткоина был одним из измеренных устойчивости.
Биткоин последняя угроза удаляется
Один ключевой вопрос, однако, продолжал подниматься в тени Биткоин: что, если крупное правительство решит запретить или строго ограничить криптовалюту?Хуган указывает на историческую параллель: приказ правительства США о золоте в 1933 году, принятый при президенте Франклина Д. Рузвельта. Мера, направленная на консолидирование золотых активах для укрепления государственных резервов, стимулируя общий страх среди инвесторов Биткоин, что аналогичный запрет может задушить рост криптовалюты или откровенно сделать ее незаконным.
«В 1933 году США были конфисковали частные золотые активы, чтобы повысить общественную казну. Почему это позволяет биткоину вырасти достаточно большим, чтобы угрожать доллару США?»Хуган признает.
Этот наихудший сценарий, добавляет он, часто был смягчен, напомнив людям, что, если биткоин действительно стал достаточно значительным, чтобы конкурировать с долларом, «вы, вероятно, довольно хорошо справились с вашими инвестициями». Тем не менее, неопределенность осталась – до тех пор, пока в этом месяце не произошла то, что Хоуган рассматривает как решающее событие.
По словам Хогана, исполнительный приказ президента Трампа установил стратегический резерв Биткоин США, подписанный в начале марта. Сделав прямые инвестиции в Биткоин, правительство США эффективно аннулировало перспективу прямого запрета, вместо этого переходя к политике стратегического выравнивания. «И точно так же, последний экзистенциальный риск, стоящий перед Биткоин, исчезла на моих глазах», – отмечает Хуган.
Критики спросили, почему США поддерживают то, что можно истолковать как конкурент статуса доллара как глобальной резервной валюты. Цитируя Cliff Asness, основатель AQR Capital, Hougan указывает на непосредственный запрос: «(i) F Cryptoclurance является жизнеспособным долгосрочным конкурентом доллара США, почему мы будем продвигать этот прямой конкурент на нашем мировой резервной валюте?»
В оценке Хугана правительство США позиционирует биткоин как изгородь, а не отдавливает денежное доминирование. Если первенство доллара действительно подвергается угрозе, Биткоин представляет более контролируемую или, по крайней мере, более прозрачную альтернативу, чем иностранная валюта, такая как китайский юань. «Лучший сценарий для США заключается в том, что доллар остается мировой резервной валютой. Но если мы дойдем до того, что это подвержено риску, нам лучше перейти в Биткоин, чем что-то вроде китайского юаня»,-добавляет он.
Сдвига институциональных ассигнования
На институциональном фронте Bitwise уже наблюдал заметный сдвиг в том, как инвесторы выделяют крипто. Совсем недавно, два года назад, владение 1% в биткоин или других цифровых активах считалось относительно агрессивным для диверсифицированного портфеля. Это распределение предназначалось для захвата спекулятивных успехов, ограничивая воздействие того, что все еще казалось зарождающимся, непредсказуемым рынком.
Однако сегодня, с новым уровнем легитимности, поддерживаемой правительством и более регулируемыми путями для инвестиций, фирма видит, как больше клиентов принимают ассигнования, приближающиеся к 3%. Хуган отмечает, что эта тенденция отражает глубокое изменение в восприятии: Биткоин больше не просто игра;Это достоверный альтернативный актив. «Поскольку все больше мира просыпаются к массовому делу, который мы видели в Биткоине, я думаю, что вы увидите, что это число возрастает до 5% и далее», – прогнозирует он.
Во время печати BTC торговался на уровне 87 865 долларов.
BTC восстанавливает канал, 1-дневная диаграмма |Источник: btcusdt на TradingView.com
