Згідно з новим дослідженням Grayscale, давній наратив біткойна як «цифрового золота» піддається випробуванню, оскільки його цінова дія все більше нагадує актив, що розвивається з високим ризиком, а не традиційну безпечну гавань.
Автор звіту Зак Пандл заявив у вівторок, що хоча Grayscale все ще розглядає біткойн (BTC) як довгостроковий засіб збереження вартості через його фіксовану пропозицію та незалежність від органів центрального банку, нещодавня поведінка ринку свідчить про інше.
«Короткострокові зміни цін на біткойн не були тісно пов’язані з золотом чи іншими дорогоцінними металами», — написав Пандл, вказавши на рекордне зростання цін на злитки та срібло.
Натомість аналіз виявив, що біткойн розвинув сильну кореляцію з акціями програмного забезпечення, особливо з початку 2024 року. Останнім часом цей сектор зазнав сильного тиску продажів на тлі побоювань, що штучний інтелект може порушити роботу багатьох програмних послуг або зробити їх застарілими.
У звіті йдеться про те, що зростаюча чутливість біткойна до акцій і активів зростання відображає його більш глибоку інтеграцію в традиційні фінансові ринки, частково зумовлену інституційною участю, діяльністю біржових фондів і зміною макроекономічних настроїв щодо ризику.
Зрушення відбувається, коли біткойн зазнав падіння приблизно на 50% від свого піку в жовтні вище 126 000 доларів. Зниження відбувалося кількома хвилями, починаючи з історичної події ліквідації в жовтні 2025 року, після чого поновилися продажі наприкінці листопада та знову наприкінці січня 2026 року. Grayscale також вказав на «вмотивованих продавців у США» в останні тижні, посилаючись на постійні знижки на Coinbase.
Частина поточної еволюції Bitcoin
За словами Grayscale, нещодавню нездатність біткойна виправдати свій наратив безпечної гавані не слід розглядати як невдачу, а скоріше як частину поточної еволюції активу.
Пандл сказав, що було б нереально очікувати, що біткойн витіснить золото як грошовий актив за такий короткий період.
«Золото використовувалося як гроші тисячі років і служило основою міжнародної валютної системи до початку 1970-х років», — написав Пандл.
Хоча нездатність біткойна досягти подібного грошового статусу є «центральною для інвестиційної тези», сказав він, він може розвиватися в цьому напрямку з часом, оскільки глобальна економіка стає все більш оцифрованою завдяки штучному інтелекту, автономним агентам і токенізованим фінансовим ринкам.
У найближчій перспективі відновлення біткойна може залежати від надходження на ринок свіжого капіталу через відновлення надходження ETF або повернення роздрібних інвесторів. Маркет-мейкер Wintermute сказав, що роздрібна торгівля останнім часом була зосереджена на акціях, пов’язаних зі штучним інтелектом, і наративах зростання, що обмежує найближчий попит на криптовалютні активи.
