Біткойн зупинився на рівні 46 000 доларів, незважаючи на рекордний день ETF: ось чому

Незважаючи на революційний день у США із запуском найбільшого біржового фонду (ETF) для одного активу, ціна біткойна залишилася на місці, коливаючись біля позначки в 46 000 доларів. Ця подія викликала питання у спільноти, особливо в світлі надзвичайного обсягу торгів і участі на ринку ETF.

Рекордний запуск ETF

У свій перший торговий день біткойн ETF спостерігали безпрецедентну активність. Загальний обсяг сягнув 4,6 мільярда доларів, розподілених між основними гравцями, такими як Grayscale (2,3 мільярда доларів), BlackRock (1 мільярд доларів), Fidelity (700 мільйонів доларів), ARK 21Shares (288 мільйонів доларів) і Bitwise (125 мільйонів доларів). Ця подія відзначила понад 700 000 окремих угод.

Нейт Герачі, президент ETF Store та співзасновник ETF Institute, зауважив: «GBTC запустив найбільший ETF за обсягом торгів у 2,3 мільярда доларів… iShares Bitcoin ETF (IBIT) був 5-м за величиною запуском з 1 мільярдом доларів. GBTC, очевидно, мав вбудовану ліквідність, але це все одно рекорд. Ефективність IBIT вражає, враховуючи, що він був запущений у той самий день, що й 10 інших конкурентів».

Експерт ETF Bloomberg Ерік Балчунас додав: «Загалом, сьогодні було здійснено 700 000 окремих угод на 11 спотових ETF і поза ними. Для контексту це вдвічі більше, ніж кількість угод для QQQ (хоча він бачить набагато більший обсяг доларів, оскільки цим користується більша риба). Таким чином, було набагато більше масових дій (у порівнянні з великими закупівлями насіння), ніж я очікував, і це добре».

Ціна біткойна не може зберегти свій приріст

Незважаючи на ці вражаючі цифри, ціна біткойна насилу подолала поріг у 50 000 доларів. Хоча BTC ненадовго досяг 49 000 доларів, він не зміг зберегти цей приріст, опустившись до 45 700 доларів. На момент преси ціна встановилася близько 46 000 доларів.

Ден Ріполл, керуючий директор Swan Bitcoin, стверджував, що майже всі очікували, що біткойн або розірветься, або розпродасть новини ETF, але ні того, ні іншого не сталося. Отже, що стоїть за приглушеною реакцією ціни?

Ріполл стверджує, що відділам комплаєнсу брокерських фірм часто потрібно «від тижнів до кількох місяців, щоб додати нові продукти до свого внутрішнього «схваленого списку продуктів» для продажу радниками». Крім того, експерт пояснив, що кілька великих брокерів-дилерів, таких як Vanguard, UBS, Citi та Merrill Lynch, або обмежили, або заборонили своїм роздрібним клієнтам купувати будь-які спотові біткойн ETF.

Важливим моментом обговорення стало рішення Vanguard заборонити своїм клієнтам купувати нові BTC Spot ETF, посилаючись на те, що ці продукти «не відповідають інвестиційній філософії Vanguard». Цей крок другого за величиною менеджера активів у світі, позаду BlackRock, ще більше ускладнює ландшафт для впровадження Bitcoin ETF.

«Можливо, є інші брокери, які також блокували ці продажі з ідеологічних міркувань. Вони не вірять у біткоіни. Я зовсім не очікував цього. Завдяки цій стратегії вони швидко втратять клієнтів», — заявив Ріполл.

Метт Дайнс, головний інвестиційний директор компанії Build Asset Management LLC, додав ще один дуже важливий факт, який, ймовірно, маловідомий:

Долари, що стоять за сьогоднішнім спотовим обсягом ETF, ще навіть не потрапили до менеджерів портфеля фондів. Більшість створених замовлень за сьогоднішніми потоками отримають готівкові розрахунки завтра вранці T+1 … тобто капітал, що стоїть за сьогоднішньою хвилею, навіть не почав піднімати пропозиції на ринку UTXO.

Ротація ігор і продаж GBTC

Крім того, є повідомлення про те, що інвестори відмовляються від проксі-біткойн ETF, таких як BITO та майнінгові акції, щоб перерозподілити капітал у кращі проксі, такі як нові спотові ETF. Цей зсув міг дещо знизити надходження ETF і міг зайняти місяці, щоб повністю матеріалізуватися.

Також цікаво відзначити, що Grayscale склав половину вчорашнього обсягу торгів, більшу частину якого могли становити замовлення на продаж. Напередодні спотового схвалення ETF GBTC був популярною ставкою серед спекулянтів, які інколи користувалися знижкою понад 40% у надії, що вона закриється із запуском ETF. Це саме те, що сталося: вчора GBTC торгувався лише на рівні -1%.

Таким чином, більша частина торгівлі GBTC, ймовірно, була продажем. Це підтверджується тим фактом, що інвесторам, ймовірно, немає сенсу тримати GBTC з його величезною комісією в 1,5% на рік, тоді як інші спотові емітенти Bitcoin ETF пропонують 0,25%.

Фред Крюгер, експерт з криптовалют, заявив: «Обсяг GBTC повинен становити 90% продажів. Частина цього пішла в IBIT». BitMEX Research прокоментував: «Обсяг GBTC може бути здебільшого продажем і відтоком. Він торгувався зі знижкою майже весь торговий день, тому навряд чи буде купувати».

Підсумовуючи, відсутність значного зростання ціни біткойна, незважаючи на рекордний день ETF, можна пояснити комбінацією факторів, включаючи продажі GBTC, затримки з дотриманням вимог, обмеження брокерської діяльності, ротацію фондів та ідеологічні позиції великих фінансових установ.

На момент публікації BTC торгувався на рівні 45 893 доларів.

Ціна BTC падає нижче $46 000, 1-денний графік |Джерело: BTCUSD на TradingView.com