Системний ризик, який лежить в основі протоколу Curve Finance, не було повністю вирішено, і протокол піддасться «ще одному стрес-тесту» в лютому, згідно зі звітом від 8 січня аналітика криптовалютних інвестицій під псевдонімом і користувача X DeFi Made.тут.
Згідно зі звітом, велика кількість токенів Curve (CRV) стане доступною для торгівлі в найближчі тижні, і продаж цих токенів може призвести до «подібної ситуації, яка сталася в серпні», коли токен CRV загрожував обвалити ціну.. Однак DeFi Made Here також попередив, що цей сценарій лише можливий.
1/ $CRV is a ticking bomb
The Curve ecosystem is in the hands of "questionable people/entities" and Mich's ability to service his debt which grows $1.7M/month.
I will explain why I see a light at the end of the tunnel and how @0xSifu is playing this game. pic.twitter.com/KPZ97JVNkm
— DeFi Made Here (@DeFi_Made_Here) January 8, 2024
Згідно з їхнім профілем X, DeFi Made Here є аналітиком криптовалютного інвестиційного фонду Alphabeth Capital і радником розробника Web3 Good Entry Labs.
Згідно з даними дослідницької компанії Delphi Digital, засновник Curve Finance Майкл Єгоров заборгував 100 мільйонів доларів перед різними протоколами децентралізованого фінансування (DeFi). Цей борг був забезпечений токенами CRV, і критики вказували на нього як на ризик для протоколу Curve і системи DeFI в цілому. Однак, коли в серпні Curve було використано за 62 мільйони доларів, Єгоров повернув частину своїх боргів, і протокол, здавалося, пережив цю бурю. На момент експлойту ціна токена CRV становила приблизно $0,63. З тих пір він впав до $0,55, що на 12,7% менше за даними CoinMarketCap.
У своєму звіті DeFi Made Here припустив, що цей спокій на ринку може маскувати основну слабкість у протоколі Curve. «$CRV — це бомба, що цокає», — заявив аналітик. Його екосистема «перебуває в руках «сумнівних людей/юридичних осіб», і здатність Міча обслуговувати свій борг, який зростає на 1,7 мільйона доларів на місяць [стає важчим]».
Аналітик стверджує, що Єгоров «був близький до ліквідації» в серпні, але знав, що «не зможе виконати свою публічну обіцянку погасити борги, якщо це необхідно». У відповідь на цю загрозу Єгоров вирішив продати частину своїх токенів CRV інвесторам через позабіржову (OTC) торгівлю та використати готівку для погашення боргу. Однак ця тактика не спрацювала б, якби інвестори, які купили монети, викинули їх на ринок, тому Єгоров наполягав на «угоді про рукостискання», згідно з якою жоден із них не продасть до лютого 2024 року. «231 млн $CRV було продано за 92 долари. M за ціною 0,4 долара з рукостискальною угодою не продавати безрецептурний CRV до лютого 2024 року», — заявив DeFi Made Here.
Контрагентами цієї торгівлі були маркет-мейкери Wintermute і DW Labs, розробник мережі Tron Джастін Сан, розробник Web3 Джеффрі Хуанг (відомий як «Machi Big Brother») та інші інвестори в криптовалюту.
7/ The full list of counterparties is on the screenshot below
It includes:@wintermute_t@DWFLabs@dcfgod@machibigbrother@justinsuntron
and others https://t.co/03Izzan2qN pic.twitter.com/08hwJpTykh
— DeFi Made Here (@DeFi_Made_Here) January 8, 2024
Після того, як Єгоров успішно зібрав готівку для погашення своїх позик, довіра до Curve відновилася. Однак DeFi Made Here стверджує, що Єгоров взяв 75 мільйонів доларів нових позик, коли протокол Silo Llama був запущений у жовтні. Silo Llama використовує стейблкойн Curve, crvUSD, як заставу. Близько 45 мільйонів доларів із загальної суми було запозичено у нього, а решта коштів отримано від Fraxlend та інших протоколів, стверджує аналітик.
За темою: Curve Finance виплатить 49 мільйонів доларів компенсації жертвам злому
Одним із найбільших постачальників ліквідності для цих позик є розробник DeFi Майкл Патрін (відомий як «0xSifu»), стверджується у звіті. Patryn також «шортує» CRV і може почати «вилучати ліквідність із пулу та скорочувати більше CRV», коли позабіржові токени стануть доступними для торгівлі в лютому. Це знову може призвести до кризи для протоколу Curve, що спричинить побоювання щодо ліквідації кредиту Єгорова та каскадних ефектів у всій екосистемі Curve. З цієї причини протокол зіткнеться з черговим «стрес-тестом», як стверджував аналітик:
«Curve має пройти ще один стрес-тест у найближчі тижні, коли OTCed CRV стане ліквідним. На жаль, борг засновника чинить великий тиск на здоров’я всієї екосистеми Curve і є системним ризиком».
Однак DeFi Made Here також стверджував, що цей сценарій був лише можливістю. Патрін міг би бути «хорошим актором». У цьому випадку «він просто погасить свій борг CRV, продовжить надавати ліквідність для [Єгорова], а позабіржові покупці нічого подібного робити не будуть». Аналітик висловив надію, що цей оптимістичний сценарій здійсниться і що «майбутні події не зашкодять Curve, а обмеження конструкції CRV дозволять екосистемі зберегтися».
За даними аналітичної платформи блокчейнів DeFiLlama, Curve наразі є сімнадцятим за величиною протоколом DeFi. У його контрактах заблоковано криптовалютні активи на суму понад 1,6 мільярда доларів.
