Окружний суддя Сполучених Штатів Кетрін Полк Файлла заслухала аргументи Комісії з цінних паперів і бірж (SEC) і Coinbase щодо клопотання біржі криптовалют про відхилення позову, поданого регулятором у червні 2022 року.
Слухання тривали майже п’ять годин і дали широкий огляд ключових аргументів у судах щодо криптовалютного простору, активів і ролі SEC у регулюванні галузі.
Під час слухання суддя Файлла критично розглянув справу регулятора проти криптовалютної біржі, попросивши юристів SEC пояснити, чому випуск цифрових токенів відповідатиме тесту Хауї, стверджуючи, що справа була «занадто широкою».
На думку SEC, покупці токенів також інвестують у мережу або екосистему, що стоїть за нею, що вказує на наявність ціннісної пропозиції за покупкою токенів. Однак адвокати Coinbase оскаржили цей аргумент, стверджуючи, що біткойн, описаний адвокатом SEC як товар під час слухання, також підтримується спільнотою та має мережу.
Суддя Файла заглибилася у визначення стейкінгу та транзакцій на вторинному ринку, а також у нещодавніх судових рішеннях щодо криптовалютних компаній, таких як справа Ripple і Terraform Labs. Нижче Cointelegraph узагальнив найгарячіші теми слухань.
Coinbase намагається створити інший тест Howey, повідомляє SEC
Юристи, які представляють SEC, стверджували, що біржа намагається створити іншу версію тесту Howey, одночасно дозволяючи торгівлю токенами криптовалюти, які пропонують власникам доступ до екосистем, які регулятор описав як «загальне підприємство».
SEC стверджувала, що біржа самостійно провела тест Howey, що призвело до різних інтерпретацій щодо статусу певних токенів. Ця розбіжність у висновках щодо токенів щодо тесту, на думку SEC, дає достатні підстави для відхилення клопотання та дозволу на продовження справи.
«Ми думаємо, що вони вигадують новий тест, і ми вважаємо, що наша позиція є найбільш вірною та послідовною, але фактично обґрунтованою тестом Хауї. Це не просто правдоподібне читання, як вони стверджують».
SEC v @coinbase Update IV
In an unusual move, the Judge dispensed with any prepared arguments from either side and instead went straight to questioning the lawyers.
The first 2 hours was spent exclusively questioning of the SEC lawyers.
The SEC lawyers were better prepared…
— MetaLawMan (@MetaLawMan) January 17, 2024
Справа Terraform Labs виходить на сцену
Під час слухання SEC обговорила нещодавнє рішення щодо Terraform Labs, згідно з яким компанія продала цифрові активи як цінні папери без реєстрації. За словами SEC, це рішення дало додаткові підстави для позову проти Coinbase.
Тема активно обговорювалася під час слухань. За словами адвокатів SEC, випадки Ripple і Terraform Labs можуть відрізнятися від випадків Coinbase, але тест Хоуї застосовується точно так само.
«Наша точка зору полягає в тому, що вони ідентичні з точки зору застосовного тесту Хоуї», — заявили в SEC. «Ми вважаємо, що Coinbase намагається створити інший тест Хоуї, коли люди за цим столом можуть продавати токени один одному на своємуі коли Terraform може продати свої токени на платформі Coinbase.
І ми вважаємо, що це просто неправильно, ваша честь».
Команда юристів Coinbase стверджувала, що справа Terraform Labs не стосується транзакцій на вторинному ринку, таких як ті, що проводилися на платформі Coinbase. Ще одна ключова відмінність, яку було встановлено в суді, полягає в тому, що в суперечці Terraform Labs інвестори та компанія перебували в приватних відносинах.
«Але справа Terraform, по-перше, як мені відомо суду, не стосувалася угод на вторинному ринку», — стверджували вони.
Угод на вторинному ринку в цьому випадку не було.[…] Це були всі ситуації, коли були відносини між інвестором і промоутером».
Крім того, консультант Coinbase дослідив юридичні вимоги щодо укладення інвестиційного контракту відповідно до законодавства США, яке вимагає певного типу фінансової угоди, коли особа інвестує гроші в підприємство, яким керує інша сторона, з очікуванням отримання прибутку.
«Інвестиційний контракт, як мінімум, вимагає, щоб сторони домовилися або спільно спланували, що одержувач контракту інвестуватиме кошти в діяльність підрядника, спрямовану на отримання прибутку».
Відповідно до Coinbase, користувачі, які торгують токенами на її платформі, можуть шукати прибуток від інвестицій, а можуть і ні, оскільки токени також можна придбати для їх корисності. Суддя Файлла додав, що інвестори можуть купувати токени, тому що вони «круті» або тому, що ними володіє друг.
Ripple, акції та інші розмови про операції на вторинному ринку
Coinbase стверджувала, що власники токенів не отримують дивідендів і не мають законних прав на проект лише тому, що вони володіють токенами, що відрізняється від акцій.
«Акція відображає частку в постійному капіталі корпорації. І коли вона торгує, ця частка в постійному капіталі корпорації, яка є участю в її структурі капіталу, повністю передається від одного власника до іншого».
Дискусія щодо акцій і токенів криптовалюти виникла на основі рішення Ripple від липня 2023 року, коли суддя Аналіса Торрес винесла спрощене рішення на користь Ripple Labs, визначивши, що токен XRP не є цінним папером, коли його продають через програмні продажі на біржах. Однак суддя Торрес також виявив, що XRP був цінним папером, коли його продали інституційним інвесторам, що відповідає критеріям тесту Хауї.
За темою: Coinbase спростовує урядові звинувачення сенатора Воррена
«Критичний висновок полягає в тому, що суддя Торрес визнав, що покупки токенів XRP на вторинному ринку не були інвестиціями в Ripple. І в цьому сенсі він відхилив те, що, на мою думку, є основною частиною аргументу Комісії сьогодні в суді, а саме її інвестиції. в екосистемі, принаймні щодо транзакцій між незнайомцями, де немає жодних стосунків, де немає зобов’язань».
На думку Coinbase, торгівля наосліп між особами на її платформі не є інвестиційною угодою.
SEC подала до суду на Coinbase 6 червня 2023 року, стверджуючи, що криптовалютна біржа порушує федеральні закони про цінні папери. Агентство стверджувало, що 13 токенів, представлених на біржі, були цінними паперами, включаючи такі монети, як Solana (SOL), Cardano (ADA), Polygon (MATIC), Filecoin (FIL), The Sandbox (SAND), Axie Infinity (AXS), Chiliz (CHZ), Flow (FLOW), Internet Computer (ICP), NEAR (NEAR), Voyager (VGX), Dash (Dash) і Nexo (NEXO).
