Coinbase виступає за спотові ефірні ETF, оскільки аналітики попереджають про «ризик концентрації»

Криптовалютна біржа США Coinbase твердо підтримує Grayscale у своїй заявці на перетворення свого Ethereum Trust на спотовий біржовий продукт Ether, одним із ключових аргументів якого є те, що Ether не є цінним папером.

22 лютого головний юридичний директор Coinbase Пол Гревал поділився 27-сторінковим листом фірми, в якому викладено юридичне, технічне та економічне обґрунтування, чому Комісія з цінних паперів і бірж повинна схвалити ETP на основі ефіру.

Загалом Coinbase навела п’ять основних аргументів, хоча найбільш вражаючим був аргумент про те, що ETH належним чином класифікується як товар, а не як цінний папір, що відображено в схваленні ф’ючерсів на ETH Комісією з торгівлі товарними ф’ючерсами, заявах офіційних осіб SEC і судових рішеннях.

Крім того, SEC не заперечувала проти того, щоб CFTC ставилася до ETH як до товару.

«У нашому листі викладається те, що знає кожен, хто приділяв хоч трохи уваги цій темі: ETH не є цінним папером», — написав Грюол на X, а потім додав: «Насправді до і після злиття SEC, CFTC,і ринок ставився до ETH не як до цінного паперу, а як до товару».

Крім того, консенсус proof-of-stake Ethereum має «очевидно потужне управління, яке демонструє надійні характеристики щодо концентрації власності, консенсусу, ліквідності та управління, що зменшує ризики шахрайства та маніпуляцій», – продовжив він.

https://twitter.com/iampaulgrewal/status/1760429424951054495?ref_src=twsrc%5Etfw

Другий аргумент у листі стверджує, що схвалення SEC спотових ETP біткойнів однаково, якщо не більше, стосується ETP Ethereum.

Ринкові дані показують, що володіння ETH і торгова діяльність дуже розпорошені, з високою ліквідністю та вузькими спредами, що вказує на ефективний і зрілий ринок, стверджується.

Більше того, ф’ючерсні ETF на ETH є продуктами, подібними до спотових фондів на основі Ethereum, тому для SEC було б довільним схвалення одного, але не іншого, враховуючи їх тісну кореляцію.

Фірма також стверджувала, що технологічні та операційні механізми безпеки, властиві блокчейну Ethereum, «суттєво обмежують сприйнятливість ETH до шахрайства та маніпуляцій».

Крім того, глибина ринку активу, щільність спредів і кореляція цін на спотових ринках вказують на стійкість ринку до шахрайства та маніпуляцій.

Нарешті, Coinbase відзначила, що має складний ринковий нагляд для моніторингу торгівлі на своїх платформах і угоду з Чиказькою товарною біржею (CME).

Лист було надіслано у відповідь на пропоновану зміну правил, подану NYSE Arca щодо лістингу та торгівлі акціями Grayscale Ethereum Trust (ETHE) як Ethereum ETP. SEC процедурно запитує коментарі щодо запропонованих змін правил, щоб отримати відгук від громадськості, перш ніж приймати рішення.

Coinbase now out here campaigning for spot ether ETF approval…

1) ETH = commodity

2) SEC approved spot btc ETFs (also approved ETH futures ETFs)

3) ETH not susceptible to fraud & manipulation tech-wise

4) Deep spot ETH markets

5) CME ETH futures market SSA

Love to see it. pic.twitter.com/DGbLpc8bW7

— Nate Geraci (@NateGeraci) February 22, 2024

Ефірні ETF можуть «підвищити ризик концентрації»

Лише двома днями раніше аналітики рейтингового агентства S&P Global висловили занепокоєння, що виявлення Ethereum ETF, які включають стейкинг, може «привнести новий ризик концентрації» в мережу блокчейнів.

Деякі спот-претенденти на Ethereum ETF, такі як ARK Invest і Franklin Templeton, пропонують дозволити робити ставки у фонді.

«Збільшення кількості ефірних фондів ETF може вплинути на комбінацію валідаторів, які беруть участь у механізмі консенсусу мережі Ethereum», — сказав керуючий директор Ендрю О’Ніл.

«Участь інституційних зберігачів може зменшити поточну концентрацію на децентралізованому протоколі ставок Lido. Однак це також може створити новий ризик концентрації, особливо якщо єдина організація буде вибрана для розміщення основної частини ефіру, включеного в ці ETF».

За даними Dune Analytics, Lido на даний момент має 31,5% частки всіх акцій Ethereum.