Ветле Лунде, старший аналітик K33 Research, висловив суворе попередження щодо практики відомих бірж криптовалют щодо достовірності даних про ліквідацію. У публікації на X Лунде описує, як біржі, такі як Binance, Bybit і OKX, систематично модифікували свої процеси звітності таким чином, що, як він стверджує, значно спотворює справжній масштаб ліквідації ринку.
Чому дані про ліквідацію криптовалюти фальшиві
Суть аргументу Лунде зосереджена навколо змін, запроваджених цими біржами приблизно в середині 2021 року. Наприклад, і Binance, і Bybit налаштували свій API ліквідації WebSocket, щоб повідомляти лише про одну ліквідацію в секунду, нібито для «забезпечення «чесного торгового середовища» та «оптимізації потоку даних користувача» відповідно. Подібним чином OKX запровадив обмеження, обмежуючи звітність одним замовленням на секунду на контракт.
Лунде пояснює, що ця модифікація в потоці даних сильно впливає на прозорість ринку, що призводить до сценарію, коли дані про ліквідацію, критичний показник, який використовується для оцінки стану ринку та поведінки трейдерів, «дуже занижуються». За словами Лунде, це було так протягом останніх трьох років, що має наслідки не лише для трейдерів, але й для більш широкого фінансового аналізу ринку криптовалют.
Історично склалося так, що дані про ліквідацію слугували барометром рівня левериджу на ринку та відігравали важливу роль у розумінні того, як трейдери реагують на раптові зміни цін і волатильність. Точні дані про ліквідацію допомагають оцінити схильність ринку до ризику та оцінити, чи ринковий спад ефективно знищив надмірні позиції спекулятивного левериджу. Оскільки ці дані зараз занижуються, Лунде припускає, що трейдери та аналітики не встигають.
Лунде міркує про мотиви цих змін, припускаючи, що вони можуть бути зумовлені бажанням контролювати наратив навколо стабільності ринку та успіху трейдерів. Він зазначає, що протягом першої половини 2021 року резонансні ліквідації часто були поживою для медіа та дискурсу в соціальних мережах, часто малюючи картину високого ризику та волатильності на ринках криптовалюти. Обмежуючи видимість таких подій, біржі можуть намагатися створити більш стабільний і дружній до трейдерів імідж, щоб залучити й утримати користувачів.
Щоденні безстрокові ліквідації біткойнів |Джерело: X @VetleLunde
«Я припускаю, що це піар-вибір. У першому півріччі 2021 року ліквідація стала головою для Твіттера, ЗМІ та хліба з маслом для всіх. Постійне перебування на вершині ліквідаційних таблиць лідерів не узгоджується зі стратегією залучення якомога більшої кількості для якомога більших обсягів торгівлі», – зауважує Лунде.
Ще більше ускладнюючи ситуацію, Лунде натякає на можливість того, що біржі можуть приховувати дані про ліквідацію, щоб зберегти конкурентну перевагу. «Деякі біржі навіть мають інтереси в інвестиційних компаніях, які можуть торгувати інформацією, якої немає на решті ринку», — припускає дослідник.
Незважаючи на ці значні проблеми з доступом до надійних даних, Лунде обговорює альтернативні методи оцінки поточних обсягів ліквідації, такі як аналіз змін у відкритих інтересах або використання історичних даних для екстраполяції поточних тенденцій. Однак він визнає, що ці методи мають свої недоліки. Вони часто не в змозі точно відобразити зміни в поведінці учасників ринку протягом багатьох років або можуть надмірно підкреслити незвичайні ринкові події, які не вказують на ширші тенденції.
Завершуючи свою публікацію, Лунде висловлює глибокий скептицизм щодо користі наявних на даний момент даних про ліквідацію. Він закликає повернутися до рівня прозорості, який спостерігався в минулому, хоча він песимістично зазначає, що така зміна малоймовірна з огляду на поточні тенденції.
«На даний момент дані про ліквідацію – це здебільшого помилкова розвага, яка не підлягає вживанню. Я б вітав повернення до колишньої прозорості, але я думаю, що ми вже перетнули Рубікон», — підсумовує Лунде.
На момент публікації BTC торгувався на рівні 59 540 доларів.
Ціна біткойна залишається нижчою за 200-денну EMA, 1-денний графік |Джерело: BTCUSDT на TradingView.com
