Згідно з детальним аналізом Reflexivity Research, поки економіка США бореться зі зростаючими інфляційними очікуваннями та зменшеними прогнозами щодо зниження процентної ставки Федеральною резервною системою, ринок біткойнів залишається життєрадісним. Згідно з прогнозами Bank of America, загальна інфляція споживчих цін у США прискориться до 4,8% до виборів у листопаді 2024 року, що, здається, є несприятливими умовами для послаблення монетарної політики. Незважаючи на це, сектор криптовалют, зокрема біткойн, виглядає ізольованим і оптимістичним.
Біткойн не стурбований затримкою зниження курсу?
Зараз ринок облігацій очікує лише три зниження ставки Федеральною резервною системою цього року, що є значним зниженням порівняно з попереднім прогнозом у шість. Інструмент CME FedWatch показує, що більшість учасників ринку не очікують зниження ставок до засідання FOMC у середині вересня. Це коригування відображає повторне калібрування очікувань щодо здатності ФРС керувати постійним інфляційним тиском.
Серед цих макроекономічних зрушень Рітік Гоял у гостьовій публікації для Reflexivity Research представляє переконливий аналіз у своїй доповіді під назвою «ФРС не в змозі викликати рецесію. Ризикові активи ще не усвідомили цього».
У звіті стверджується, що, всупереч загальноприйнятій думці, підвищення ставок Федеральної резервної системи мало ненавмисний стимулюючий вплив на економіку. Гойял пояснює три конкретні механізми, за допомогою яких діє це явище:
1. Збільшення процентних платежів уряду: «Підвищення процентних ставок збільшило процентні платежі уряду приватному сектору», — зазначає Гоял. Оскільки ФРС підвищує ставки, це збільшує процентний тягар для уряду, який брав значні позики в період після COVID. Оскільки відношення федерального боргу до ВВП перевищує 120%, подвоєні відсоткові платежі тепер фактично діють як стимул, спрямовуючи приблизно 1 трильйон доларів США щорічно в приватний сектор
2. Прямі субсидії банківській системі: коригування політики ФРС також призвело до перерозподілу багатства у фінансовій системі. «Підвищення процентних ставок підвищило прямі субсидії ФРС банківській системі», — констатує Гоял. Це сталося через те, що інверсія кривої прибутковості призвела до того, що ФРС зазнала збитків на своєму балансі, втрат, які безпосередньо приносять користь банківському сектору, що призвело до приблизно 150 мільярдів доларів щорічної субсидії.
3. Спровокований бум будівництва житла: підвищення ставок парадоксальним чином стимулювало ринок житла. «Підвищення ставок спричинило бум будівництва житла», — каже Гойял. Оскільки вищі ставки відлякують існуючих власників житла від продажу, єдиним життєздатним варіантом задоволення попиту на житло є нове будівництво, сектор з одним із найвищих мультиплікаторів ВВП.
Думки Гойяла підкреслюють критичну неузгодженість поточного підходу ФРС на тлі значних фіскальних інтервенцій після пандемії. «Традиційна система монетарної політики руйнується під вагою фіскального домінування», — підсумовує Гоял, припускаючи середовище, яке може сприяти нетрадиційним активам, таким як біткойн.
Підтримуючи висновки Гойяла, криптовалютний експерт Вілл Клементе підкреслив ширші наслідки для криптовалют на X (раніше Twitter), заявивши: «З таким високим боргом/ВВП ми живемо у відсталому світі, де високі ставки означають виплату відсотків за боргом.стимі-чеки для людей, які купують активи — ~1 трлн доларів буде виплачено у 2024 році. Загальна картина є дуже конструктивною для інтернет-монет».
На момент публікації BTC торгувався на рівні 61 173 доларів.
Ціна BTC, 4-годинний графік |Джерело: BTCUSD на TradingView.com
