Переставлення може створити «приховані ризики» для Ethereum — Coinbase

Перезарахування Ethereum може стати «основою» для широкого спектру нових децентралізованих додатків у блокчейні, але це також може створити кілька нових прихованих ризиків, каже Coinbase.

У дослідницькому звіті від 2 квітня аналітики Coinbase Девід Хан і Девід Дуонг відзначили кілька ризиків, пов’язаних з повторним ставленням і випуском так званих ліквідних токенів повторного ставлення (LRT).

Протокол рестейкінгу Ethereum Eigenlayer дозволяє користувачам отримувати додаткові винагороди — LRT — забезпечуючи активно підтверджені послуги (AVS) за допомогою стейкингових похідних токенів, які надаються тим, хто вже ставив Ether (ETH) через ліквідні протоколи стекінгу, такі як Lido (LDO).

Коли протокол Eigenlayer було запущено вперше, аналітики пояснили, що процес переставлення повинен бути «досить простим», але особливістю EigenLayer є те, що токени, призначені для одного AVS, можуть бути знову поставлені в інший AVS.

«Хоча це може збільшити прибуток, це також може збільшити ризики», – сказали аналітики, оскільки вони розподіляють ті самі кошти на подібні валідатори для збільшення прибутку.

По-друге, додавання LRT означає, що рестейкери можуть зосередитися на більш ризикованих провайдерах, які пропонують найвищі доходи.

«Таким чином, LRT можуть стимулюватися максимізувати свою прибутковість, щоб отримати частку ринку, але це може відбуватися за рахунок більш високого (хоча і прихованого) профілю ризику», – додали вони.

Аналітики також попередили, що провайдери LRT і децентралізовані автономні організації (DAO) будуть стимулюватися «збільшувати максимальну кількість разів, щоб залишатися конкурентоспроможними».

За темою: Віталік Бутерін ділиться наступними кроками щодо очищення Ethereum

Незважаючи на ризики, аналітики сказали, що протокол повторного ставлення EigenLayer «готовий стати основою для широкого спектру нових сервісів і проміжного ПЗ на Ethereum, що, у свою чергу, може створити значуще джерело винагород ETH для валідаторів у майбутньому».

Хан і Дуонг також передбачили, що, незважаючи на те, що кількість переставлених ETH продовжує зростати в довгостроковій перспективі, може відбутися обґрунтоване короткострокове падіння TVL Eigenlayer, коли завершується фармування точок або якщо ранні винагороди AVS будуть нижчими від очікуваних.

6 березня Eigenlayer перевернув кредитного гіганта Aave і став другим за величиною протоколом DeFi, отримавши 11,5 мільярдів доларів у загальній сумі заблокованих (TVL) на DefiLlama — поступаючись лише протоколу Ethereum Lido.

Ентузіазм ринку щодо повторних ставок уже викликав суперечки, і розробники Ethereum попереджають, що це може створити значну кількість левериджу.

Тим часом прихильники повторних ставок кажуть, що вони пропонують додаткові винагороди тим, хто вже поставив свій ETH.