Розкрито реальні причини краху біткойна, а не GBTC

У своєму останньому есе Артур Хейз, засновник BitMEX, висловлює протилежну точку зору на нещодавнє падіння ціни біткойна, спростовуючи загальний наратив, який пояснює падіння відтоком коштів із Grayscale Bitcoin Trust (GBTC). Натомість Хейз вказує на макроекономічні маневри та зміни в монетарній політиці як на справжні чинники волатильності біткойна.

Монетарна політика та реакції ринку

Хейз починає свій аналіз, проливаючи світло на останні стратегічні зміни Міністерства фінансів США у запозиченнях, рішення, оголошене Джанет Єллен 1 листопада. Цей поворот до казначейських векселів (ОВДП) викликав значне вливання ліквідності, змушуючи кошти грошового ринку перерозподілятиїхні інвестиції з Програми зворотного РЕПО ФРС (RRP) до цих ОВДП, пропонуючи вищу прибутковість.

Хейз пояснює важливість цього кроку, заявляючи: «Йеллен перевела запозичення свого відділу на ОВДП, додавши таким чином ліквідності на сотні мільярдів доларів». Однак він протиставляє цей відчутний фінансовий маневр простий риториці Федерального резерву щодо майбутнього зниження ставок і скорочення кількісної жорсткості (QT), вказуючи на те, що ці дискусії не вилилися в реальне монетарне стимулювання.

Хоча традиційні фінансові ринки, зокрема S&P 500 і Nasdaq 100, позитивно відреагували на ці події, Хейс стверджує, що нещодавня цінова траєкторія біткойна служить більш точним барометром основних економічних течій. Він зауважує: «Справжня димова сигналізація про напрямок доларової ліквідності, біткойн, дає застережливий знак».

Він відзначає падіння криптовалюти від свого піку та співвідносить це з коливаннями прибутковості 2-річних казначейських облігацій США, що свідчить про глибшу економічну взаємодію. «Збігаючи з локальним максимумом біткойна, прибутковість 2-річних казначейських облігацій США досягла місцевого мінімуму в 4,14% у середині січня і зараз йде вгору», — зауважив Хейс.

Розбір справжніх причин падіння біткойна

Звертаючись до наративу навколо GBTC, Хейз рішуче відкидає думку про те, що відтік від GBTC є основним каталізатором руху цін на біткойн. Він уточнює: «Аргументом на користь нещодавнього скидання біткойна є відтік коштів із Grayscale Bitcoin Trust (GBTC). Цей аргумент є фальшивим, тому що, коли ви порівнюєте відтік від GBTC із припливом у щойно зареєстровані спотові біткойн-ETF, станом на 22 січня результатом буде чистий приплив у розмірі 820 мільйонів доларів».

Це усвідомлення зміщує фокус до діючих економічних механізмів. Суть аргументу Хейса полягає в очікуванні закінчення терміну дії Програми банківського фінансування (BTFP) і нерішучості Федеральної резервної системи скорегувати процентні ставки до діапазону, який би полегшив фінансовий тиск на менші, не-Занадто великі для-Невдалі банки (TBTF).

Хейз пояснює: «Поки ставки не будуть знижені до вищезгаданого рівня, ці банки не зможуть вижити без державної підтримки, що надається через BTFP». Він прогнозує назріваючу міні-фінансову кризу в разі припинення BTFP, яка, на його думку, змусить Федеральну резервну систему повернутися від риторики до реальних дій, а саме до зниження ставок, скорочення QT і, можливо, до відновлення кількісного пом’якшення (QE).

«Я вважаю, що біткойн впаде до рішення про відновлення BTFP 12 березня. Я не очікував, що це станеться так скоро, але я думаю, що біткойн досягне локального дна між 30 000 і 35 000 доларів. Оскільки SPX і NDX знижуються через невелику фінансову кризу в березні, біткойн буде рости, оскільки він буде передувати можливе перетворення розмов про зниження ставок і друкування грошей від імені ФРС у натискання цієї кнопки Брррр», — сказав Хейс. пише.

Стратегічні торгові кроки на турбулентному ринку

У яскравому огляді своїх тактичних торгових стратегій Хейс ділиться своїм підходом до навігації в бурхливому ринковому ландшафті. Він розкриває свої позиції, включаючи купівлю пут і стратегічне коригування своїх активів BTC. Він робить висновок:

Корекція на 30% від максимуму схвалення ETF у 48 000 доларів США становить 33 600 доларів США. Тому я вважаю, що форми Bitcoin підтримують від 30 000 до 35 000 доларів США. Ось чому я купив 29 березня 2024 року страйк-пути на 35 000 доларів.[…] Біткойн і криптовалюта загалом є останніми ринками вільної торгівлі у всьому світі. Таким чином, вони будуть передбачати зміни в доларовій ліквідності раніше, ніж маніпульовані ринки акцій і облігацій TradFi. Біткойн каже нам шукати Йеллен, а не Talkin’.

На момент публікації BTC торгувався на рівні 39 963 доларів.

Ціна BTC коливається нижче 40 000 доларів, 1-денний графік |Джерело: BTCUSD на TradingView.com