Постачальник рейтингів S&P Global дослідив зв’язок між криптовалютними активами та макроекономікою в новому звіті. Його висновок є твердим «можливо», а деталі складні, головним чином через «особливі події», такі як зима криптовалюти, географію та коротку історію галузі.
Криптовалютні активи мають відмінну пропозицію цінності від традиційних активів і інші драйвери продуктивності, зазначається у вступних параграфах звіту S&P, але взаємозв’язку екосистеми криптовалют і макроекономіки неможливо уникнути. Аналітики S&P порівняли індекс широкого цифрового ринку криптовалют S&P (BDMI) з іншими фінансовими показниками, щоб оцінити ступінь взаємозв’язку в п’яти областях.
«Криптовалютні активи не звільняються від впливу макроекономічних змін», — йдеться у звіті, але роль ідіосинкразії в економіці криптовалют є значною. Наприклад:
«Загалом криптовалютні ринки показали хороші результати в періоди експансіоністської монетарної політики, хоча ми не можемо встановити причинно-наслідковий зв’язок. Деякі з великих коливань у криптовалютах відбулися внаслідок факторів, які безпосередньо не пов’язані з монетарною політикою, таких як крах FTX».
On a daily rolling three-month basis interest rates and the #crypto index have exhibited an inverse relationship 63% of the time since May 2017. This increases to 75% from May 2020, following the start of the COVID-19 pandemic.
Read the latest research: https://t.co/WH4cWUOUiT pic.twitter.com/FAJ06RSwZH
— S&P Global (@SPGlobal) May 10, 2023
Зв’язок криптовалюти з рецесійними очікуваннями також дуже специфічний, хоча змінні відрізняються. У цьому випадку факторами є місцезнаходження користувача та стабільність місцевої фіатної валюти. Привабливість криптовалютних активів залежить від ефективності фіатних операцій. Тим не менш, у звіті відзначається запуск «продуктів управління активами, які включають криптовалютні активи», пов’язаних із передбачуваною здатністю криптовалюти протистояти економічному шоку в цілому.
За темою: біткойн падає разом з акціями, оскільки аналітик попереджає про «кінець» банківської кризи
Картина криптовалюти як хеджування інфляції незрозуміла. «Це складна тема, і дані можуть бути надто короткими, щоб впевнено їх розглядати», — пишуть автори. Знову ж таки, географія та особливості є факторами тут, вони сказали, оскільки стійкість криптовалюти до інфляції може бути рушійною силою її популярності на ринках, що розвиваються з нестабільними фіатними валютами. Автори також відзначили, що цикли ринку криптовалют іноді мають причини, не пов’язані з макроекономікою.
Аналітики з більшою впевненістю писали про зв’язок криптовалютних активів зі зміцненням долара. Між ними існує очевидна негативна кореляція, але при ближчому розгляді це не підтверджується. «Кореляція не замінює причинно-наслідковий зв’язок», – йдеться у звіті.
Реакція Crypto на фінансовий стрес і волатильність ринку була продемонстрована на основі індексу волатильності CBOE, «також відомого як індекс страху». Оскільки в традиційній економіці зростає страх перед нестабільністю, ціни на криптовалютні активи падають. Банківська криза в березні призвела до дезалежності деяких стейблкоїнів, а криптодружні банки піддаються особливостям криптовалюти, відзначають аналітики.
Враховуючи, що багато прихильників криптовалюти називають макроекономічні чинники, такі як стійкість криптовалюти до інфляції, як її основні переваги, відсутність твердих висновків у звіті сама по собі є просвітницькою. Аналітики припустили, що зв’язок між макроекономікою та криптовалютними активами може посилитися з більшим інституційним впровадженням криптовалюти.
