Тиск на біткоіни та криптовалюту: вплив зростання реальної дохідності

Складний танець між біткойнами, криптовалютою та реальною прибутковістю стає дедалі помітнішим. Оскільки світ традиційних фінансів бореться з наслідками зміни реальної прибутковості, ринок BTC і криптовалюта не застрахований від цих коливань.

Для непосвячених «реальна прибутковість» відноситься до прибутковості державних облігацій США з поправкою на інфляцію. Цей показник є ключовим для розуміння ширшої фінансової екосистеми, і його рух може мати серйозні наслідки для ризикових активів, включаючи біткойн та інші криптовалюти.

Вища реальна прибутковість = біткойн і криптовалюта вниз

Відомий аналітик @tedtalksmacro нещодавно пролив світло на цей заплутаний зв’язок, заявивши: «Важлива кореляція – реальна прибутковість BTC + США. Просто вищі реальні доходи спонукають інвесторів до готівки та фіксованого доходу… і від «ризикованіших» активів, таких як BTC та акції». Це спостереження підкреслює делікатний баланс, який біткойн та інші криптовалюти підтримують із ширшим фінансовим ринком.

Динаміка реальної прибутковості визначається двома основними факторами: інфляцією та номінальними ставками. У зв’язку з тим, що цикл підвищення Федеральної резервної системи наближається до кінця, номінальна дохідність потенційно досягає свого піку. Однак траєкторія інфляції залишається невизначеною, і, як зазначає @tedtalksmacro, вона «ймовірно, буде більшою рушійною силою реальної прибутковості».

Ще один рівень складності додає те, що нещодавній приплив казначейства США довготермінованих випусків справляє висхідний тиск на номінальну дохідність, особливо на фоновій основі.10-річний, наприклад, торгується на максимумах, яких не було з 2008 року.

Що стосується інфляції, очікування схиляються до зниження в найближчі місяці. Як проникливо зазначає @tedtalksmacro: «Якщо ви слідкуєте за цим, [це] сприятиме вищим реальним прибуткам. Більш високі реальні доходи негативно впливають на ризиковані активи». Це спостереження є особливо важливим для спільноти криптовалют, оскільки падіння інфляції, незрозуміло інтуїтивно, може спричинити проблеми для ризикових активів, таких як біткойн.

Агресивне підвищення ставок Федеральної резервної системи спрямоване на стримування інфляції. Проте ненавмисним наслідком цієї стратегії в поєднанні зі стабільно високими ставками може стати зростання реальної прибутковості. Це робить активи з фіксованим доходом більш привабливими, потенційно відволікаючи інвестиції від більш ризикованих підприємств, таких як акції та альткоїни.

Спільнота криптовалют, затамувавши подих, чекає виступу Джерома Пауелла цієї п’ятниці. Як очікує @tedtalksmacro, Пауелл, ймовірно, продовжуватиме риторику «вище — довше», позицію, яку FOMC дотримується з кінця 2021 року. «Вище — довше + падіння інфляції + нова дюрація = вищі реальні прибутки = нижчі ризикові активи,”, – завершує @tedtalksmacro.

Чи впадуть BTC і криптовалюта через Джексон Хоул?

Кіт Алан, засновник Material Indicators, звертає увагу на історичні закономірності та потенційну реакцію ринку на Jackson Hole. «Пам’ятаєте, минулого року голова ФРС Пауелл виступав із Джексон-Хоула, і його різкий тон спровокував падіння 29% BTC, на відновлення якого знадобилося 5 місяців?JPow повертається до JHole цієї п’ятниці, і є деякі подібності в PA, яку ми бачимо зараз, і PA, яку ми бачили перед минулорічним виступом».

Алан висвітлює технічні закономірності, що спостерігаються в цінових рухах біткойна до попередньої промови Пауелл та поточного сценарію. Однак він застерігає від проведення прямих паралелей, наголошуючи на змінених макроекономічних умовах і еволюції стилю спілкування Пауелла.

«Щоб було зрозуміло, подібність поточного PA відносно минулорічного PA не означає, що цього разу ціна відреагує так само», — стверджує Алан. Він підкреслює, що інвесторам необхідно бути пильними, але не реагувати на потенційну волатильність ринку навколо майбутньої події в Джексон-Хоулі. «Ми повинні очікувати, що слова JPow зрушать ринки».

На момент публікації BTC торгувався на рівні 26 589 доларів США.

BTC демонструє невеликий відскок, 1-денний графік |Джерело: BTCUSD на TradingView.com