У недавньому звіті Чарльза Едвардса з Capriole Investments досліджено постійно зростаючу військову скриньку Федеральної резервної системи та її потенційні наслідки для ринку біткойнів і криптовалют. У той час як біткойн готується до скорочення вдвічі у квітні 2024 року, ключової події, яка зробить його меншим, ніж золото, розуміння макроекономічного середовища стає вирішальним.
Чому макрос важливий для біткойнів і криптовалют
Едвардс підкреслює невід’ємний взаємозв’язок глобальних ринків, стверджуючи: «Більші ринки рухають меншими ринками». Цей симбіотичний зв’язок очевидний у сфері криптовалют, де ефективність альткойнів тісно пов’язана з рухом біткойнів. Проводячи паралель із традиційними ринками, Едвардс пояснює: «Облігації рухають акції, акції рухають біткойни, а біткойни рухають альткоїни».
Всупереч переважаючим настроям про неминучу рецесію у 2023 році, ринок акцій перевершив очікування, різко піднявшись. Цей сплеск не був довільним, а був спричинений новаторською інтеграцією придатного для використання ШІ, який має потенціал для значного збільшення ВВП. Едвардс звертає увагу на індекс експозиції NAAIM, барометр ризику менеджерів NAAIM в акціях. Поточні показники цього індексу нагадують показники червня та жовтня 2022 року, обидва з яких сигналізували про локальне дно для S&P 500.
Крім того, результати опитування настроїв AAII, які наразі є помірними, можуть надати більш переконливий сигнал для покупки, якщо вони співпадають з індексом експозиції NAAIM. Іншим показником, який Едвардс дуже цінує, є співвідношення Put/Call. Цей коефіцієнт дає змогу зрозуміти відносну позитивну або знижену позицію учасників ринку опціонів. Нещодавній сплеск цього співвідношення свідчить про те, що традиційний фінансовий ринок може бути на порозі короткострокового висхідного руху, за яким можуть послідувати біткойни та криптовалюта.
Однак Едвардс стримує цей оптимізм ноткою обережності. Для отримання більш чіткого бичачого сигналу індексу S&P 500 потрібно буде пробити і утриматися вище основного місячного рівня опору на рівні 4600. Постійне зростання вище цього порогу розвіє будь-які уявлення про тимчасовий «відскок дохлого кота».
Основи макрозйомки: змішаний пакет
Більш широка макроекономічна картина представляє мозаїку різноманітних відтінків. Агресивний цикл жорсткості, відмінна риса недавньої монетарної політики ФРС, все ще засвоюється ринками. Оскільки резервуар заощаджень домогосподарств, накопичений у роки стимулювання Корони, зараз виснажується, наслідок скорочення споживчих витрат вже на горизонті.
Едвардс звертає увагу на пару особливо бентежних показників: помітний спад у виробництві, секторі, чиї спади історично були провісниками рецесії, і споживчі витрати, які не тільки впали нижче своїх 20-річних середніх темпів зростання, але й зробили це натривожна швидкість.
Інші негативні наслідки в економічному ландшафті США включають відносне зростання вартості життя, оскільки зростання доходів на мізерний 1% щорічно відстає від інфляції;безпрецедентна гора боргу за кредитною карткою в 1 трильйон доларів;ескалація рівня правопорушень;і тиск на чистий капітал, оскільки ціни на житло падають перед обличчям зменшення попиту. Проте, незважаючи на ці зловісні ознаки, високий рівень зайнятості робить будь-які негайні заяви про рецесію передчасними. Едвардс наголошує на важливості метрики «початкові вимоги» як провідника тенденцій безробіття.
Однак інтеграція штучного інтелекту в робочу силу — це не просто технологічне диво, а й потенційна зміна економіки. Едвардс, спираючись на особистий досвід, відзначає 50% зростання продуктивності за допомогою ШІ. Він посилається на заяву Сема Альтмана, генерального директора OpenAI, який передбачає, що в найближчому майбутньому один програміст із такими інструментами, як ChatGPT і Copilot, зможе конкурувати з продуктивністю 20-30 сучасних програмістів.
Військова скриня ФРС
Усвідомлюючи економічну невизначеність, що насувається, Федеральна резервна система зміцнює свій захист. Безпрецедентне підвищення процентних ставок, катапультування відсоткових ставок від нуля до 5% лише за рік, у поєднанні зі скороченням грошової маси, породило найсуворіші економічні умови, які будь-коли зареєстровані, що сильно обтяжувало торгові мережі, біткойни та криптовалюту.
Подвійна стратегія ФРС щодо високих відсоткових ставок, яка дає можливість знижувати ставки під час криз, і її нещодавній успіх у скороченні свого балансу на колосальний 1 трильйон доларів є центральними елементами її оборонної позиції. Едвардс розмірковує про терміни наступного раунду QE, припускаючи, що з огляду на рік виборів, що наближається, ФРС може бути змушена розгорнути свій арсенал ліквідності раніше, ніж очікувалося.
Враховуючи поточну макроекономічну картину та 90% підвищення ставок, яке вже враховано ринком згідно з CME FedWatch, Едвардс припускає, що ФРС може бути змушена вливати ліквідність у найближчому майбутньому, особливо якщо з’являться такі показники, як зростання безробіття або різке падіння споживчих витрат.. Що станеться тоді має бути зрозуміло всім: ризиковані активи, такі як біткойн і криптовалюта, зростатимуть, ідеально відповідаючи халвінгу BTC.
На момент публікації BTC торгувався на рівні 26 015 доларів.
Біткойн повертається до рівня оцінки відтінків сірого, 1-денний графік |Джерело: BTCUSD на TradingView.com
