Маркет-мейкер криптовалюти Wintermute заявив, що поточний цикл ринку цифрових активів визначається «переробленою ліквідністю», оскільки надходження з трьох основних джерел фінансування сповільнилися.
У дописі в блозі в середу Wintermute стверджував, що ліквідність залишається визначальною силою кожного циклу криптовалюти. Маркет-мейкер стверджував, що, хоча блокчейн продовжує використовуватися, потік свіжого капіталу сповільнився за останні місяці.
Компанія вказала на стейблкоїни, біржові фонди (ETF) і казначейства цифрових активів (DAT) як на три основні канали ліквідності криптовалюти, попередивши, що приплив ліквідності в усіх трьох досяг плато.
Дані, надані Wintermute, показали, що з 2024 року галузь розширилася в цих трьох секторах. Активи ETF і DAT зросли з 40 мільярдів доларів до 270 мільярдів доларів, а випуск стейблкойнів подвоївся до приблизно 290 мільярдів доларів. Однак, за словами Wintermute, імпульс з тих пір згас, залишивши ринок у «фазі самофінансування».
Сильна глобальна ліквідність, слабкі потоки криптовалюти
Wintermute сказав, що уповільнення не пов’язане з жорсткішими монетарними умовами.
Маркет-мейкер сказав, що сукупна грошова маса (M2) залишається сприятливою, а центральні банки почали пом’якшувати курс після двох років жорсткості. Однак Вінтермют припустив, що проблема полягає в тому, куди вирішує надходити ліквідність.
Wintermute сказав, що високі короткострокові ставки та підвищена ставка забезпеченого фінансування овернайт (SOFR) спонукали інвесторів зберігати готівку в казначейських векселях США, що є більш безпечною ставкою, ніж активи в криптовалюті.
Компанія заявила, що ця динаміка дозволила збільшити обсяги торгівлі криптовалютою, але зростання залишалося на місці, оскільки гроші рухалися між криптовалютами без будь-яких нових надходжень в екосистему.
Результатом є те, що Wintermute назвав ринком «гравець проти гравця», де підвищення є короткочасним, а волатильність обумовлена каскадами ліквідації, а не постійним тиском покупців.
За темою: бос Wintermute заперечує плани подати до суду на Binance через крах 10 жовтня
Наступна хвиля припливу може спровокувати пожвавлення
Wintermute припустив, що пожвавлення в будь-якому з ключових каналів ліквідності може сигналізувати про те, що макроліквідність повертається до криптовалютних активів.
Це означає, що нові ETF, оновлене карбування стейблкойнів або зростання випуску DAT можуть спровокувати наступну хвилю ліквідності криптовалюти. Однак, поки цього не станеться, Wintermute сказав, що цінова дія може залишатися безнаправленою, незважаючи на нові розробки в інфраструктурі блокчейну.
«Ліквідність не зникла», — сказав Вінтерм’ют. «Це просто переробка в системі замість її розширення».
У той час як Wintermute сказав, що DAT сповільнюється, інші аналітики кажуть, що більші гравці подвоюються.15 жовтня у звіті Bitwise було виявлено, що лише за три місяці з’явилося 48 нових скарбниць біткойнів.
Рейчел Лукас, аналітик австралійської криптовалютної біржі BTC Markets, сказала Cointelegraph, що більші гравці подвоюють і не відступають.
Однак Лукас пояснив, що ці компанії купують свої біткойни (BTC) через позабіржові угоди, які аналітик описав як «спокійнішу форму накопичення», яка дозволяє уникнути волатильності та прослизання.
Це також означало, що, незважаючи на те, що більше компаній входять у BTC, це не відразу впливає на ціну.
