За словами колишнього політичного аналітика ФРС, стейблкойни становлять менший ризик, ніж банківські депозити

Стайблкоїни не можна порівнювати з банківськими депозитами з точки зору ризику, стверджується в новому аналітичному документі, автором якого є колишній аналітик Федеральної резервної системи Брендан Малоун від імені технологічної інвестиційної компанії Paradigm.

У документі досліджуються ризики, які становлять стейблкоїни для фінансової системи, і зазначається, що поточні законодавчі пропозиції в Сполучених Штатах можуть включити платіжні інструменти криптовалюти в існуючі системи банківської справи та цінних паперів. Мелоун стверджує, що ризики, створені стейблкойнами, нижчі, ніж банківські депозити, і відрізняються від фондів грошового ринку.

Стайблкойни — це криптовалюти, запрограмовані на стабільну вартість відносно певного активу, як правило, фіатної валюти, наприклад долара США. Фонд грошового ринку – це тип взаємного фонду, який інвестує в короткострокові активи, грошові кошти та їх еквіваленти з нижчим рівнем ризику, ніж інші взаємні фонди.

За словами Мелоуна, банки піддаються так званій трансформації строків погашення, коли вони приймають короткострокові депозити та використовують ці кошти для надання довгострокових кредитів, які не повертаються роками. Трансформація строків погашення створює постійний ризик для банків і вимагає постійного управління ризиками.

Останнім прикладом ризиків, пов’язаних із зміною строків погашення, є крах Silicon Valley Bank у березні. Повідомляється, що американський банк мав депозити клієнтів, розподілені на довгострокові активи, і його довелося закрити регуляторами після вилучення банку.

На думку Мелоуна, стейблкойни, прив’язані до фіатної валюти, за своєю суттю не створюють подібних ризиків, оскільки їхні резервні активи зазвичай забезпечені короткостроковими казначейськими зобов’язаннями та відокремлені від активів емітента. «Федеральне регулювання, запроваджене згідно з новим законодавством, може вимагати спеціальних гарантій. Якщо так, то, на відміну від банківських депозитів, не буде невідповідності тривалості між короткостроковими зобов’язаннями (власник стейблкойна може викупити в будь-який час за номіналом на вимогу) і довгостроковими аборизикові активи», – пояснив він.

За темою: як і чому стейблкоїни відключають залежність?

Стайблкойни також служать зовсім іншим цілям, ніж фонди грошового ринку. Мелоун стверджує, що стейблкоїни в основному використовуються як платіжний засіб або транзакції на основі прив’язки до долара США, а не як варіант інвестування чи засіб управління готівкою. «Для найбільших стейблкоїнів, прив’язаних до долара США, власники не отримують прибутку на основі резервів. Скоріше стейблкоїни використовуються як еквівалент самих готівки», — написав він.

Згідно з документом, якщо стейблкойни регулюватимуться існуючими рамками без урахування їх унікальних характеристик, це призведе до суворого банківського нагляду за емітентами стейблкойнів. Такий нагляд може обмежити конкуренцію та збільшити домінування на ринку кількох великих гравців.

«Регуляторні огородження можуть допомогти зберегти довіру до стейблкойнів як форми грошей — і гарантувати, що влада диктувати нашу грошову систему не потрапить до рук небагатьох учасників ринку», — йдеться в документі, додаючи, що законодавство про стейблкойни має стосуватисяспецифічні ризики технології, але все ще допускаючи інновації.

З 2022 року до Конгресу США було внесено щонайменше 50 законопроектів про цифрові активи, які стосуються всього: від стейблкойнів до регуляторної юрисдикції США. Кілька з цих законопроектів спрямовані на регулювання стейблкойнів, включаючи Закон про довіру до стейблкойнів і Закон про інновації та захист стейблкойнів.