Маркет-мейкер криптовалюты Wintermute заявил, что текущий цикл рынка цифровых активов обусловлен «переработанной ликвидностью», поскольку приток из трех основных источников финансирования замедлился.
В своем сообщении в блоге в среду Уинтермьют заявил, что ликвидность остается определяющей силой каждого цикла криптовалюты. Маркет-мейкер утверждает, что, хотя блокчейн продолжает внедряться, приток свежего капитала в последние месяцы замедлился.
Компания указала на стейблкоины, биржевые фонды (ETF) и казначейские облигации цифровых активов (DAT) как на три основных канала криптовалютной ликвидности, предупредив, что приток ликвидности во всех трех странах достиг плато.
Данные, предоставленные Wintermute, показали, что с 2024 года в отрасли наблюдается рост во всех трех секторах. Активы ETF и DAT выросли с $40 млрд до $270 млрд, а выпуск стейблкоинов увеличился вдвое и составил примерно $290 млрд. Однако с тех пор импульс угас, оставив рынок в «фазе самофинансирования», по словам Уинтермьюта.
Сильная глобальная ликвидность, слабые потоки криптовалюты
Уинтермьют заявил, что замедление экономики не связано с ужесточением денежно-кредитных условий.
Маркет-мейкер заявил, что совокупная денежная масса (M2) остается поддерживающей, а центральные банки начали смягчение политики после двух лет ужесточения монетарной политики. Однако Уинтермьют предположил, что проблема заключается в том, куда направляется ликвидность.
Уинтермьют заявил, что высокие краткосрочные ставки и повышенная ставка обеспеченного финансирования овернайт (SOFR) побудили инвесторов хранить свои деньги в казначейских векселях США, что является более безопасным вариантом, чем криптовалютные активы.
Компания заявила, что такая динамика оставила объемы торговли криптовалютой здоровыми, но рост оставался на прежнем уровне, поскольку деньги перемещались между криптовалютами без каких-либо новых притоков в экосистему.
В результате получается то, что Уинтермьют назвал рынком «игрок против игрока», где подъемы кратковременны, а волатильность обусловлена каскадами ликвидаций, а не устойчивым давлением покупателей.
Связанный: Босс Wintermute отрицает планы подать в суд на Binance из-за краха 10 октября
Следующая волна притоков может спровоцировать оживление экономики
Уинтермьют предположил, что оживление в любом из ключевых каналов ликвидности может сигнализировать о том, что макроликвидность возвращается в криптовалютные активы.
Это означает, что новые ETF, возобновление выпуска стейблкоинов или рост выпуска DAT могут спровоцировать следующую волну криптовалютной ликвидности. Однако, пока это не произойдет, Уинтермьют сказал, что ценовое движение может оставаться бесцельным, несмотря на новые разработки в инфраструктуре блокчейна.
«Ликвидность не исчезла», — сказал Уинтермьют. «Это просто переработка внутри системы, а не ее расширение».
В то время как Wintermute говорит, что DAT замедляется, другие аналитики говорят, что более крупные игроки удваивают свои темпы роста.15 октября отчет Bitwise обнаружил, что всего за три месяца появилось 48 новых биткоин-казначейств.
Рэйчел Лукас, аналитик австралийской криптовалютной биржи BTC Markets, рассказала Cointelegraph, что более крупные игроки удваивают ставки и не отступают.
Однако Лукас объяснил, что эти компании приобретают свои биткоин (BTC) посредством внебиржевых сделок, которые аналитик назвал «более спокойной формой накопления», позволяющей избежать волатильности и проскальзывания.
Это также означало, что, хотя все больше компаний входят в BTC, это не сразу влияет на цену.
