В то время как глобальный финансовый ландшафт переживает сейсмический сдвиг, напоминающий финансовый кризис 2008 года и лопнувший пузырь доткомов, на рынке облигаций звенят тревожные звонки, предупреждая также рынок Биткоин и криптовалют.
Надвигается ли крах, подобный 2008 году?
Известный дипломированный финансовый аналитик (CFA) Женевьева Рох-Дектер в недавнем твите подчеркнула поразительные параллели, заявив: «Я не могу поверить, что говорю это, но спад 10-летних и 30-летних облигаций приближается к эпическому». падения, которые мы наблюдали в акциях во время финансового кризиса 2008 года и лопнувшего пузыря доткомов».
Лиза Абрамович из Bloomberg Surveillance подтверждает эту мрачную версию, указывая, что «облигации со сроком погашения 10 или более лет упали на 46% с момента достижения пика в марте 2020 года, что едва не дотягивает до 49%-ного падения американских акций после краха доткомов. Ситуация с 30-летними облигациями была еще хуже: падение составило 53%.
Долгосрочные казначейские облигации упали более чем на 45% |Источник: X @GRDecter
Onramp, платформа управления биткоин-активами, добавляет дополнительный контекст, подчеркивая исторический характер тенденции. Это снижение, особенно в отношении облигаций со сроком погашения более десяти лет, восходит к рыночным спадам, таким как крах пузыря доткомов. Решительная позиция Федеральной резервной системы в отношении инфляции и хрупкая финансовая среда разрушили традиционную привлекательность долгосрочных долгов, поставив вопросы о возможности возникновения долговой спирали.
Рынок игнорирует разгром облигаций |X @OnrampBitcoin
Ситуация еще больше усложняется поведением кривой доходности. Исторически сложилось так, что перевернутая кривая доходности предвещала рецессию. Однако недавняя коррекция привела к редкому «медвежьему усилению», отмеченному ростом доходности долгосрочных облигаций. Это явление, наблюдавшееся в прошлом до рецессии, вызывает опасения по поводу надвигающегося экономического спада.
«Хотя некоторые сомневаются в надежности кривой доходности как индикатора рецессии, нынешнее усиление медвежьей тенденции предполагает, что экономический спад может быть неизбежным. Это особенно тревожно, учитывая продолжающуюся приверженность ФРС ограничительной денежно-кредитной политике, что делает ситуацию созревшей для потенциальной волатильности рынка и экономической неопределенности», – отмечает Дилан Леклер из Onramp.
Между тем, аналитик Barclays Аджай Раджадхьякша предполагает, что только крах фондового рынка может остановить падение рынка облигаций. В отличие от предыдущих циклов, традиционные средства поддержки облигаций сокращаются: ФРС переходит от чистого покупателя к чистому продавцу, а покупки иностранными институциональными инвесторами замедляются.
Это подчеркивает резкий разрыв между оценкой акций и ставками по долгосрочным облигациям, при этом акции имеют значительные возможности для девальвации до стабилизации облигаций. И если акции рухнут, Биткоин и криптовалюта могут пострадать в такой же степени.
Влияние на биткоин и криптовалюту
Суматоха на рынке облигаций имеет далеко идущие последствия, в том числе влияние на биткоин и криптовалюту. Примечательно, что рынок криптовалют никогда не сталкивался с подобной ситуацией, но есть общие наблюдения о том, как рисковые активы реагировали в таких условиях в прошлом.
Во-первых, рост доходности казначейских облигаций делает безрисковую прибыль более привлекательной, потенциально побуждая некоторых инвесторов перераспределять капитал из рисковых активов, таких как биткоин и криптовалюты, в казначейские векселя. Этот сдвиг может снизить спрос, оказав понижательное давление на их цены.
Более того, резкий рост доходности 10-летних казначейских облигаций может сигнализировать о ужесточении денежно-кредитной политики, оказывая давление на рисковые активы. Более высокая доходность также означает более высокую стоимость заимствований, что может повлиять на криптовалюту. Когда процентные ставки растут, беспроцентные активы, такие как Биткоин, могут показаться менее привлекательными по сравнению с доходными активами.
Значительное увеличение доходности казначейских облигаций также может привести к снижению ликвидности на других финансовых рынках, таких как биткоин и криптовалютное пространство. Институциональные инвесторы, сталкивающиеся с ограничениями ликвидности, могут ликвидировать более ликвидные активы, такие как BTC и альткойны, что приведет к потенциальному снижению цен.
Наконец, резкое увеличение доходности может создать волатильность среди различных классов активов, поскольку инвесторы стремятся снизить риск или покрыть убытки в других местах. Биткоин и криптовалюта находятся под сильным влиянием рыночных настроений и спекулятивного поведения. Интерпретация рынком растущей доходности может повлиять на поведение инвесторов, влияя на цены криптовалют.
Соответственно, Чарльз Эдвардс, основатель Capriole Investments, недавно предсказал:
С тех пор 10-летние выросли еще на 10%![…] ФРС хочет увеличения безработицы. Рынок труда все еще слишком силен. В результате они подняли ожидаемые ставки на 2024 год, и 10-летний период достиг максимумов нового десятилетия. Пока 10-летний период движется вверх таким образом, рисковые активы будут испытывать дальнейшие препятствия.
На момент публикации BTC торговался на уровне $27 576.
Цена BTC держится выше уровня Фибоначчи 38,2%, 1-дневный график |Источник: BTCUSD на TradingView.com.
