Согласно новому исследованию Grayscale, давнее представление о Биткоине как о «цифровом золоте» подвергается испытанию, поскольку его недавнее ценовое поведение все больше напоминает движение растущего актива с высоким уровнем риска, а не традиционную безопасную гавань.
Автор отчета Зак Пандл заявил во вторник, что, хотя оттенки серого по-прежнему рассматривают Биткоин (BTC) как долгосрочное средство сбережения из-за его фиксированного предложения и независимости от органов центрального банка, недавнее поведение рынка говорит об обратном.
«Краткосрочные движения цен на биткоин не были тесно связаны с золотом или другими драгоценными металлами», — написал Пандл, указывая на рекордный рост цен на слитки и серебро.
Вместо этого анализ показал, что Биткоин развил сильную корреляцию с акциями программного обеспечения, особенно с начала 2024 года. Этот сектор в последнее время оказался под сильным давлением продаж на фоне опасений, что искусственный интеллект может разрушить или сделать многие программные услуги устаревшими.
В отчете говорится, что растущая чувствительность Биткоина к акциям и растущим активам отражает его более глубокую интеграцию в традиционные финансовые рынки, отчасти обусловленную институциональным участием, активностью биржевых фондов и изменением настроений макроэкономического риска.
Сдвиг произошел в связи с тем, что Биткоин испытал просадку примерно на 50% по сравнению с октябрьским пиком выше 126 000 долларов. Снижение развернулось в несколько волн, начиная с исторического события ликвидации в октябре 2025 года, за которым последовали возобновление продаж в конце ноября и снова в конце января 2026 года. Grayscale также указал на «мотивированных продавцов в США» в последние недели, ссылаясь на постоянные ценовые скидки на Coinbase.
Часть продолжающейся эволюции Биткоина
По мнению Grayscale, недавнюю неспособность Биткоина соответствовать своей концепции безопасного убежища следует рассматривать не как неудачу, а, скорее, как часть продолжающейся эволюции актива.
Пандл сказал, что было бы нереалистично ожидать, что Биткоин вытеснит золото как денежный актив за такой короткий период.
«Золото использовалось в качестве денег на протяжении тысячелетий и служило основой международной валютной системы до начала 1970-х годов», — писал Пандл.
Хотя неспособность Биткоина достичь аналогичного денежного статуса является «центральным для инвестиционного тезиса», сказал он, со временем он может развиваться в этом направлении, поскольку глобальная экономика становится все более оцифрованной благодаря искусственному интеллекту, автономным агентам и токенизированным финансовым рынкам.
В ближайшем будущем восстановление Биткоина может зависеть от выхода на рынок нового капитала либо за счет возобновления притока ETF, либо за счет возвращения розничных инвесторов. Маркет-мейкер Wintermute заявил, что розничное участие в последнее время сконцентрировано в акциях, связанных с искусственным интеллектом, и в рассказах о росте, что ограничивает краткосрочный спрос на криптовалютные активы.
