По словам главы центрального банка Нидерландов Олафа Слейпена, Европейский центральный банк (ЕЦБ) вскоре может быть вынужден рассматривать стейблкоины не только как проблему регулирования, но и как потенциальный источник макроэкономических потрясений.
В интервью Financial Times Слейпен предупредил, что быстрорастущие стейблкоины, привязанные к доллару, могут стать системно значимыми для финансовой экосистемы Европы. Он сказал, что если токены дестабилизируются, они могут повлиять на финансовую стабильность, экономику в целом и даже на инфляцию.
«Если стейблкоины не настолько стабильны, вы можете оказаться в ситуации, когда базовые активы необходимо будет быстро продать», — сказал он, подчеркнув, что быстрая ликвидация может усилить стресс на рынках.
Слейпен заявил, что ЕЦБ может быть вынужден «переосмыслить денежно-кредитную политику», если шоки будут достаточно сильными. Однако он подчеркнул, что неясно, потребует ли такой сценарий повышения или снижения ставок.
Рыночная капитализация стейблкоинов может достичь $2 трлн в 2028 году
Комментарии Слейпена прозвучали в год бурного роста сектора стейблкоинов. Данные CoinGecko показывают рост рыночной капитализации стейблкоинов в этом году почти на 50%. На момент написания общая стоимость стейблкоинов составляла 310 миллиардов долларов.
USDt (USDT) компании Tether, крупнейшая на рынке стейблкоин с привязкой к доллару США, выросла с рыночной капитализации в 127 миллиардов долларов в ноябре 2024 года до рыночной капитализации в 183 миллиарда долларов за последний год, увеличившись на 44%.
USDC (USDC), второй по величине актив стейблкоина, за это же время вырос почти на 100% с $37 млрд до $74 млрд.
В апреле Министерство финансов США сообщило, что развивающаяся динамика рынка может ускорить рост стейблкоинов. Казначейство прогнозирует, что стейблкоины могут достичь рыночной капитализации в 2 триллиона долларов к 2028 году.
Слейпен сказал, что, поскольку привязанные к доллару стейблкоины продолжают расти, сектор может достичь масштаба, при котором их колебания будут иметь прямое значение для экономических перспектив Европы.
Связанный: ЕС рассматривает возможность надзора за фондовыми и криптовалютными биржами в духе SEC для поддержки стартап-ландшафта
Опасения по поводу обеспеченных долларом стейблкоинов в Европе
В апреле член исполнительного совета ЕЦБ Пьеро Чиполлоне написал статью, в которой выразил обеспокоенность по поводу роста стейблкоинов, обеспеченных долларом.
Он утверждал, что запуск цифровой валюты центрального банка (CBDC) может помочь сохранить монетарный суверенитет в еврозоне. Он сказал, что цифровой евро может ограничить возможность того, что стейблкоины в иностранной валюте станут более распространенным средством обмена в Европе.
Министр экономики и финансов Италии Джанкарло Джорджетти также выразил обеспокоенность по поводу стейблкоинов в долларах США. В апреле Джорджетти заявил, что стейблкоины представляют собой более серьезную угрозу европейской финансовой стабильности, чем торговые тарифы.
Хотя опасения по поводу стейблкоинов были очевидны, комментарии Слейпена подчеркивают более насущную проблему: эмитенты стейблкоинов могут стать векторами финансовой нестабильности. Если крупные эмитенты начнут масштабную выгрузку резервов, инфекция может распространиться на условия ликвидности, цены на активы и инфляцию.
В сентябре лауреат Нобелевской премии по экономике Жан Тироль предупредил, что правительства могут столкнуться с многомиллиардным давлением финансовой помощи, если основные стейблкоины рухнут.
