Несмотря на знаковый запуск спотовых биткоинских биржевых фондов (ETF), возглавляемых гигантами отрасли BlackRock и Fidelity, которые входят в пятерку лучших запусков ETF в первый месяц за всю историю, ценовая реакция BTC была заметно сдержанной. До запуска этих EFT 11 января BTC взлетел до пика в 49 040 долларов.
Перенесемся в сегодняшний день: BTC в настоящее время стабилизируется на уровне $51 000, отмечая скромное повышение на 4,3%. Такая вялая динамика озадачила наблюдателей рынка, особенно в свете огромного чистого притока $5,278 млрд во все биткоин-ETF всего за шесть недель. Они могли бы быть даже значительно выше, если бы от GBTC Grayscale было бы оттока в размере 7,398 миллиарда долларов.
Открытие бомбы
Тем не менее, генеральный директор CryptoQuant Ки Ён Джу, возможно, теперь нашел «настоящую» причину, которая оказала еще большее влияние на движение цены Биткоина в последние недели. Анализ Джу подчеркивает перевод более 700 000 BTC на внебиржевые (OTC) площадки, которые преимущественно используются майнерами в течение нескольких недель после получения спотового одобрения Bitcoin ETF, что эквивалентно примерно 35,6 миллиардам долларов США в текущих ценах.
Он поделился приведенной ниже диаграммой и заявил: «700 тысяч BTC переместились на внебиржевые площадки, используемые майнерами, за последние три недели после одобрения спотового биткоин-ETF». Это открытие вызвало переоценку влияния таких существенных переводов на динамику рынка Биткоин.
Внебиржевые транзакции BTC |Источник: X @ki_young_ju
Позже Цзюй немного исправил свое заявление и объяснил: «Есть несколько вопросов по поводу точности данных. Эти внебиржевые адреса используются не только майнерами. Его могут использовать другие киты. Мы сообщим вам, какие адреса вызвали этот всплеск», признавая сложность и многогранный характер этих транзакций.
Объяснение внебиржевого механизма биткоина
Внебиржевые площадки облегчают прямые транзакции между двумя сторонами, в отличие от открытых бирж, где заказы сопоставляются между различными участниками. Этот метод торговли позволяет обрабатывать большие объемы Биткоин, не оказывая немедленного влияния на рыночную цену.
Когда значительные объемы BTC покупаются или продаются на публичных биржах, внезапное увеличение предложения или спроса может привести к значительной волатильности цен. Выбирая внебиржевые транзакции, крупные покупатели, такие как эмитенты ETF, могут накапливать биткоин в огромных количествах, не вызывая резкого роста цен, который неизбежно последовал бы, если бы эти покупки были сделаны на спотовых рынках.
Таким образом, Джу предполагает, что эмитенты недавно запущенных биткоин-ETF стратегически покупают биткоин через внебиржевые площадки. Этот подход служит двойной цели: он позволяет этим организациям удовлетворить спрос инвесторов ETF, обеспечив достаточное количество Биткоин для поддержки акций ETF, одновременно смягчая немедленное влияние на цену, которое могли бы иметь такие крупномасштабные покупки, если бы они проводились на открытых биржах.
Суть утверждения Джу заключается в том, что если бы 700 000 BTC были куплены на спотовом рынке, а не через внебиржевые каналы, приток спроса, вероятно, поднял бы цену Биткоина значительно выше наблюдаемого увеличения на 4,3%. Таким образом, такое сдержанное ценовое действие можно объяснить стратегическим использованием внебиржевых транзакций эмитентами ETF и другими крупными покупателями.
Однако есть и худая сторона. Что произойдет, если майнеры смогут продать только половину текущего предложения после предстоящего сокращения BTC вдвое в апреле, но спрос останется?Более того, это ограничение не ограничивается только майнерами.
Учитывая, что внебиржевые запасы ограничены и, вероятно, быстро истощаются, представляется неизбежным, что шок предложения может повлиять на рынок, как только внебиржевые резервы будут полностью использованы. Когда такие организации, как BlackRock и другие, будут вынуждены покупать биткоин на открытом рынке для резервного копирования своих ETF, цена BTC может быстро отреагировать.
На момент публикации BTC торговался на уровне $51 030.
Цена BTC движется в боковом направлении, 2-часовой график |Источник: BTCUSD на TradingView.com.
