Компании, занимающиеся казначейством цифровых активов (DAT), ждут мрачное будущее в 2026 году, когда акции многих крупнейших игроков резко упадут, говорят руководители отрасли.
«Я думаю, что в следующем году перспективы DAT выглядят немного мрачно», — сказал Cointelegraph Алтан Тутар, соучредитель и генеральный директор платформы доходности криптовалют MoreMarkets.
В 2025 году появилось большое количество криптовалютных казначейских компаний, чтобы дать инвесторам с Уолл-стрит еще один путь к доступу к криптовалютам. Цены на акции многих из них первоначально взлетели, поскольку крупные инвесторы влили миллиарды, поскольку биткоин (BTC) достиг пика в октябре, но с тех пор широкий спад рынка криптовалют нанес ущерб их оценкам.
По мнению Тутара, поскольку рынок становится все более переполненным, поголовье резко сократится.
«Большинство казначейских компаний Биткоина исчезнут вместе с остальными DAT», — предсказал он.
Тутар сказал, что криптовалютные казначейства, ориентированные на альткойны, «будут первыми», поскольку они не смогут поддерживать рыночную стоимость своей компании выше стоимости своих криптовалютных активов, что является ключевым показателем для инвесторов, называемым mNAV.
«Я подозреваю, что флагманские DAT для крупных активов, таких как Ethereum, Solana и XRP, тоже довольно быстро последуют этому пути», — сказал он.
Тем не менее, Тутар сказал, что компании, покупающие криптовалюту, скорее всего, выиграют те, которые предоставляют дополнительную ценность помимо своих больших запасов, например, предлагают продукты, которые «обеспечивают стабильную и стабильную прибыль от своих активов и передают их заинтересованным сторонам».
Стратегии доходности, необходимые, чтобы пережить спад
Райан Чоу, соучредитель биткоин-платформы Solv Protocol, рассказал Cointelegraph, что число компаний, покупающих и хранящих биткоин, выросло с 70 в начале 2025 года до более 130 к середине года.
Чоу сказал, что казначейство Биткоин «не является универсальным решением для бесконечного роста доллара», а также дал понять, что многие из них «вряд ли переживут следующий спад».
«Те, кто это сделает, будут относиться к своим биткоин-активам как к части более широкой стратегии доходности, а не как к временному удержанию стоимости», — добавил он.
Чоу сказал, что наибольшие успехи в 2025 году добились криптовалютные казначейские компании, которые использовали «ончейн-инструменты для получения устойчивой доходности или залоговые активы для доступа к ликвидности во время рыночных спадов».
Криптовалютные казначейства, которые оказались в худшем положении и которым пришлось продать свою криптовалюту для покрытия коммерческих расходов, — это те, которые «рассматривали накопление как маркетинговый нарратив без надлежащей казначейской структуры для его поддержки», добавил он.
«Модель должна развиваться от спекулятивного к структурированному управлению финансами», — сказал Чоу. «Владельцам казначейских облигаций необходимо выйти за рамки простого владения Биткоин и подумать об активном управлении ими как цифровым капиталом в рамках прозрачной, приносящей доход системы».
Винсент Чок, генеральный директор эмитента стейблкоинов First Digital, рассказал Cointelegraph, что успешные биткоинские казначейские компании «имеют добросовестные стратегии распределения, операционную ликвидность и рассматривают Биткоин только как один из компонентов своего финансового плана».
Казначействам следует связаться с TradFi, чтобы конкурировать с ETF
Чок сказал, что инвесторы вместо этого обращаются к криптовалютным биржевым фондам (ETF) как к простому способу получить «регулируемую цену» на цифровые активы.
ETF стали основным конкурентом криптовалютных казначейских компаний, поскольку управляющие активами запустили продукты, включающие в себя доходы от ставок, после того как регуляторы США смягчили свои правила предложения доходности.
Чок сказал, что модель казначейства криптовалюты должна развиваться, чтобы «соответствовать традиционным финансовым ожиданиям» в отношении прозрачности, проверяемости и соответствия требованиям — так же, как ETF.
«Модель должна интегрироваться с профессиональной традиционной финансовой инфраструктурой, чтобы обеспечить соответствие операций институциональным стандартам проверки токенов и управления активами», — добавил он.
Большие вопросы: переживет ли Биткоин 10-летнее отключение электроэнергии?
