Безумие розничных ETF, вызванное бумом и спадом серебра и золота

Согласно данным Банка международных расчетов (BIS), розничные покупки золота утроились за последние шесть месяцев, а продажи на Уолл-стрит за последние четыре месяца ускорились.

«Изобилие розничной торговли», все чаще направляемое через биржевые фонды (ETF), «подготавливает почву для чрезмерных движений», продолжая ралли драгоценных металлов с 2025 года, сообщает BIS в квартальном обзоре, опубликованном в понедельник.

Со второго квартала 2025 года розничные инвесторы купили золотые ETF на сумму около $70 млрд, и за последние шесть месяцев эти покупки выросли более чем в три раза, говорится в письме Кобейсси со ссылкой на данные BIS в четверг.

«Розничные инвесторы делают ставку на драгоценные металлы», — отметили в нем.

Золото выросло на 60% за последний год, и некоторые сторонники криптовалют предполагают, что это произошло за счет Биткоина, который, по мнению некоторых, конкурирует с золотом как актив сбережения.

Данные BIS показывают, что совокупный приток розничной торговли фактически утроился с примерно $20 млрд до примерно $60 млрд за шесть месяцев с конца третьего квартала 2025 года до конца первого квартала 2026 года.

Однако, согласно данным, институциональные продажи начались примерно в середине ноября и ускорились после того, как рынок драгоценных металлов начал корректироваться в январе.

Ликвидация с использованием заемных средств усилила падение цен на сырьевые товары

Биткоин (BTC) — не единственный актив, подверженный высокой волатильности из-за позиций с чрезмерным кредитным плечом.

Цены на драгоценные металлы, такие как золото и серебро, резко развернулись в конце января и феврале 2026 года, в то время как «ежедневная ребалансировка ETF с использованием заемных средств и маржинальная ликвидация усилили колебания», особенно по серебру, сообщает BIS.

Мелкие спекулятивные трейдеры деривативами, или «неотчетные лица», накопили длинные позиции по серебру с большим количеством заемных средств в преддверии краха, добавили в нем.

По данным GoldPrice, цены на золото в настоящее время упали на 9% по сравнению с историческим максимумом конца января, в то время как серебро упало гораздо сильнее, упав на 34% за тот же период.

Резкое падение цен и всплеск волатильности драгоценных металлов «указывают на роль розничных потоков и усиление движений цен из-за принудительных продаж со стороны ETF с кредитным плечом, инвесторов, следующих за трендом, таких как консультанты по торговле сырьевыми товарами, и динамики маржи», заявили в BIS.

Доллар укрепляется на фоне ослабления сырьевых товаров и криптовалют

Банк пришел к выводу, что снижение золота и серебра совпало с изменением ожиданий относительно денежно-кредитной политики США и динамики доллара США, который, согласно индексу доллара DXY, вырос на 4,7% с конца января.

«Крах драгоценных металлов, по-видимому, совпал с изменениями в ожиданиях относительно доллара США и курса денежно-кредитной политики, но его было трудно совместить с более широкими фундаментальными изменениями».

Между тем, рынки криптовалют упали примерно на 43% по сравнению с октябрьским пиком общей капитализации, поскольку розничные настроения и интерес к цифровым активам иссякли и остаются на уровнях медвежьего рынка.