Почему сокращение Биткоин вдвое важно, но не так, как вы думаете

Дэвид Ловант, руководитель отдела исследований в FalconX, первичной брокерской компании по цифровым активам, занимающейся торговлей, финансированием и хранением для ведущих финансовых учреждений, недавно предложил на X (ранее Twitter) анализ развивающейся роли сокращения Биткоин вдвое в динамике рынка. Этот анализ бросает вызов традиционному мнению о том, что сокращение вдвое напрямую и существенно влияет на цену Биткоина, вместо этого подчеркивая более широкий экономический и стратегический контекст, который может более глубоко влиять на восприятие инвесторов и поведение рынка.

Уменьшение влияния майнеров на цену Биткоин

Lawant начинает с рассмотрения меняющегося влияния майнеров Биткоин на рыночные цены. Он представляет подробную диаграмму, сравнивающую общий доход от майнинга с объемом спотовой торговли Биткоин, начиная с 2012 года, четко обозначая даты трех предыдущих сокращений вдвое. Эти данные показывают значительный сдвиг: «Наиболее важным графиком для понимания динамики халвинга является график ниже, а не график цен. Он иллюстрирует долю общего дохода от майнинга по сравнению с объемом спотовой торговли BTC с 2012 года, с указанием трех дат сокращения вдвое».

Эффекты сокращения Биткоин вдвое с течением времени |Источник: X @dlawant

В 2012 году общий доход от майнинга был кратен ежедневному объему торгов, что указывает на то время, когда решения майнеров о продаже могут оказать существенное влияние на рынок. К 2016 году эта цифра все еще составляла заметный двузначный процент от ежедневного объема, но с тех пор снизилась. Ловант подчеркивает: «Хотя майнеры остаются неотъемлемой частью экосистемы Биткоин, их влияние на ценообразование заметно ослабло».

Он уточняет, что это сокращение отчасти связано с растущей диверсификацией держателей Биткоин и растущей сложностью финансовых инструментов на рынке криптовалют. Более того, не все доходы от майнинга немедленно страдают от сокращения вдвое — майнеры могут предпочесть сохранить свои вознаграждения, а не продавать, что влияет на прямое влияние сокращения вознаграждений за блоки на предложение.

Ловант связывает время сокращения вдвое с более широкими экономическими циклами, предполагая, что сокращение вдвое происходит не изолированно, а параллельно со значительными изменениями в денежно-кредитной политике. Такое сопоставление усиливает повествовательное воздействие сокращения вдвое, поскольку оно подчеркивает атрибуты дефицита и децентрализации Биткоина в периоды, когда традиционные денежные системы находятся в состоянии стресса.

«События, связанные с халвингом биткоина, как правило, происходят во время критических поворотных моментов денежно-кредитной политики, поэтому повествование слишком идеально подходит, чтобы предполагать, что они не могут повлиять на цены», — отмечает Ловант. Это утверждение предполагает психологическое и стратегическое измерение, в котором воспринимаемая ценность дефицита Биткоина становится более выраженной.

Затем анализ смещается в сторону макроэкономической среды, влияющей на привлекательность Биткоина. Лоант ссылается на дискуссию 2020 года, проведенную инвестором Полом Тюдором Джонсом, который назвал экономический климат «Великой денежной инфляцией», периодом, отмеченным агрессивной денежной экспансией со стороны центральных банков. Ловант утверждает: «Я бы сказал, что это был более важный фактор в бычьем тренде 2020-2021 годов, чем прямое воздействие от сокращения вдвое», указывая на то, что макроэкономические факторы, возможно, оказали более существенное влияние на цену Биткоина, чем сокращение вдвое.сам.

Перспективы на будущее: макроэкономика важнее механики

Заглядывая в будущее, Лавант предполагает, что по мере того, как мир вступает в новую фазу экономической неопределенности и потенциальной денежной реформы, макроэкономические факторы будут все больше диктовать движение цены Биткоина, а не механические аспекты халвинга.

«Сейчас, в 2024 году, беспокойство сосредоточено вокруг последствий фискальной/денежно-кредитной политики, которая действовала десятилетиями, но получает ускорение в мире, который сильно отличается от того, что было четыре года назад.[…] Мы потенциально вступаем в новый этап этого макроэкономического цикла, и макроэкономика становится более важным фактором в ценовом движении BTC», — заключает он.

Эта точка зрения предполагает, что, хотя прямое влияние на цену биткоина вдвое может уменьшиться, более широкий экономический контекст, вероятно, выделит фундаментальные свойства Биткоина — неизменность и фиксированное ограничение предложения — как важнейшие опоры для его ценностного предложения в быстро развивающемся экономическом ландшафте.

На момент публикации BTC торговался на уровне $62 873.

Цена BTC, 4-часовой график |Источник: BTCUSD на TradingView.com.