Рам Алувалая, генеральний директор PeerNova, нещодавно прокоментував проблеми ліквідності, з якими стикається ринок криптовалют. За словами Алувалії, відсутність розрахункового рівня криптовалютного банку призвела до значного висихання ліквідності, завдавши шкоди маркетмейкерам та іншим учасникам галузі.
Найбільший виклик Crypto
У традиційних фінансах вирішення цієї проблеми забезпечують добре капіталізовані розрахункові фірми, такі як Депозитарна трастова та клірингова корпорація (DTCC), Чиказька товарна біржа (CME) і Міжконтинентальна біржа (ICE).
Ці фірми діють як посередники між покупцями та продавцями, беручи на себе роль продавця для кожного покупця та покупця для кожного продавця. Це дозволяє маркет-мейкерам миттєво розраховуватися з контрагентами, не приймаючи на себе жодного ризику щодо контрагента чи розрахунку.
Роль клірингових фірм у традиційних фінансах має вирішальне значення для забезпечення стабільності ринку та сприяння ефективній торгівлі. Беручи на себе ризик контрагента в кожній угоді, ці фірми забезпечують впевненість і безпеку, що спонукає учасників ринку торгувати один з одним.
1/ cryptocurrency market liquidity has dried up significantly.
These are the consequences of a lack of a cryptocurrency bank settlement layer (SI & Signature).
Market makers need a way to settle instantly with counterparties (eg, exchanges, HFs, other MMs).
?
— Ram Ahluwalia, higher for longer cryptocurrency CFA (@ramahluwalia) May 15, 2023
Однак відсутність подібної розрахункової інфраструктури на ринку криптовалют створила значні проблеми для учасників ринку. Маркет-мейкери та інші учасники змушені брати на себе ризик контрагента та розрахунковий ризик без централізованої розрахункової палати, що може стати суттєвою перешкодою для торгівлі.
Це призвело до висихання ліквідності на ринку, що ускладнило трейдерам пошук контрагентів і здійснення угод.
Важливість інфраструктури
За словами Алувалії, для вирішення цієї проблеми зростає потреба в розрахунковому рівні криптовалютного банку, який може забезпечити таку ж безпеку та впевненість, як і традиційні клірингові центри. Це дозволить маркет-мейкерам миттєво розраховуватися з контрагентами, не приймаючи на себе жодного ризику контрагента чи розрахунку.
Це також допоможе підвищити стабільність ринку та сприятиме ефективній торгівлі, що піде на користь ринку криптовалют в цілому.
Однак, за словами Алуваліа, поява таких рішень, як Signet від Signature Bank, системи на основі блокчейну та конкурента нині неіснуючої SEN від Silvergate Capital Corp, здавалося, вирішила цю проблему для ринку криптовалют.
До краху двох криптодружніх банків ці рішення забезпечували маркет-мейкерам миттєвий розрахунок, дозволяючи їм торгувати з контрагентами без потреби прив’язувати капітал на кількох біржах або чекати, поки кошти вичерпаються, що має вирішальне значення для підвищення ефективності капіталу. Його відсутність може призвести до висихання ліквідності на ринку.
З іншого боку, Рам Алувалія піднімає цікаве питання щодо використання безпечного блокчейну з високою кількістю транзакцій за секунду (TPS) для розрахунків за транзакціями замість рівня банківських розрахунків. Незважаючи на те, що популярність децентралізації зросла, Алувалія вважає, що певні ризики пов’язані з використанням виключно технології блокчейн для розрахунків.
Однією з основних проблем є дотримання законів про перевірку санкцій, виданих такими організаціями, як Управління з контролю за іноземними активами (OFAC), підрозділ Міністерства фінансів США. До цього списку входять Північна Корея, наркокартелі, російські олігархи та Іран. Раніше маркет-мейкери могли покладатися на банки для забезпечення дотримання цих законів, але без цього рівня нагляду маркет-мейкери брали б на себе більше ризику.
Загалом, для Рама Ахлувалиї, у контексті цілодобового ринку криптовалют потреба в 24×7 банківському рівні миттєвих розрахунків має вирішальне значення для розблокування ліквідності, а нещодавня втрата такої критичної ринкової інфраструктури, як Sen і SigNet, підкреслила важливістьнаявності надійного осаджувального шару.
Висхідний тренд BTC на 1-денному графіку. Джерело: BTCUSDT на TradingView.com
Рекомендоване зображення з iStock, діаграма з TradingView.com
Терміни в новині
- Ліквідність
- Можливість швидко купити чи продати актив за ціною, близькою до ринкової, без помітного руху ціни.
- Маркетмейкер
- Компанія, яка постійно виставляє заявки на купівлю й продаж активу, забезпечуючи ліквідність і вузький спред. Заробляє на різниці цін і винагородах від бірж і проєктів.
- Блокчейн
- Розподілена база даних із послідовно пов'язаних блоків з транзакціями. Копію зберігають тисячі учасників, тому змінити записи заднім числом практично неможливо.
- Транзакція
- Операція в блокчейні: переказ монет або виклик смарт-контракту, підписаний ключем відправника. Стає незворотною після підтвердження в блоці.
