Біткойн може бути захоплений під гравітаційним потягненням примусового розбиття, але господар макро стратегів та вперед керівник Фелікс Яувін наполягає на тому, що очищення книг про ризик – це не більше, ніж “прелюдія до неймовірної торгівлі, як тільки дегросинг закінчиться”. У нитці на X, Яувін з’яває фіскальну арифметику, глобальні показники ліквідності та геополітику торгівлі, щоб стверджувати, що наступний великий імпульс для BTC надійде, коли капітал тече, що лежать в основі повернення домінування активів США та повторного використання апетиту до ризику за кордоном.
Біткойн серед хаосу Трампа
Яувін починається з запозичення емпіричної основи роботи Майкла Хоуелла.”Біткойн в першу чергу керується глобальною ліквідністю”, – пише він, посилаючись на тести Грейнджера -Грейнджера Хоуелла, які надають ліквідності одинадцять тижневих статистичних лідерів за спот -цінами. Бета -бета -стилю ” – це хибна кореляція”, стверджує Джаувін, оскільки американські акції просто були каналом, за допомогою якого глобальна ліквідність долара висловилася з моменту дефіциту епохи пандемії та доходів домогосподарств.
Посилаючи чисельність до претензії, він зазначає, що Сполучені Штати “здійснили значно більший фіскальний дефіцит як % ВВП, ніж будь -яка інша країна”, розрив, що “механічно призводить до більш високої інфляції, більш високого номінального ВВП, а отже, більш високого доходу в верхній лінії для корпорацій”. Зрештою, S&P 500 – і все більше біткойн – монополізує додатковий капітал ризику.”Через цю динаміку ринки акцій США були домінуючим граничним рушієм ризикованого зростання активів, ефекту багатства, глобальної ліквідності, а отже, вакуумом для глобального капіталу, де він найкраще ставиться: США”.
Точка перегину Яуіна – це оголошена амбіція кампанії Трампа щодо стискання дефіциту торгівлі та виведення союзників у більш важкі фіскальні витрати на оборону та інфраструктуру.”Адміністрація Трампа хоче знизити дефіцит торгівлі з іншими країнами, що механічно передбачає зменшення доларів США, що надходять до зарубіжних країн, які не будуть реінвестовані в американські активи”, – пише він. Парна мета – це “слабший долар і сильніші іноземні валюти”, досягнуті як ставки іноземних центральних банків та інвестори, що репатріють кошти для збирання врожаю.
Він бачить, як джин вже виходить з пляшки: “Стрілянина Трампа, спочатку, підхід до запитів до торгових переговорів, веде решту світу до того, щоб вони не переживали себе від їх мізерного фіскального дефіциту … Я вважаю, що нації продовжуватимуться з цим переслідуванням”.
Якщо закордонні уряди розпочнуть дефіцит, що фінансується з дефіцитом, і промислова політика, граничне зростання глобальної ліквідності міг би мігрувати з Вашингтона та Європи та Азії.”Оскільки США продовжують переходити від глобального партнера капіталу до більш протекціоністського, власникам американських активів почнуть збільшувати премію за ризик, пов’язану з цими раніше незайманими активами, і доведеться відзначати їх з більш широкою маржею безпеки”.
Чому біткойн і чому після продажу
Яувін обрамляє нинішні потрясіння як необхідне очищення переповнених позицій: “Перша торгівля – продати американські активи, що весь світ має зайву вагу, і уникати знежирення, що триває”. Виснаження націнку змушує кошти на залучення готівки без розбору, наразі прив’язати біткойн до технічної бета -версії. Але, наполягає він, другий етап сприятиме активам, не обтяженому національними рахунками або тарифним ризиком.”Під час днів ротаційного ринку та немічних днів ми почали бачити, як ця динаміка має форму. DXY вниз, американські акції, що недооцінюють рядок, золото, а біткойн тримається напрочуд добре”.
Золото вже відповіло, зазначає він. Біткойн, навпаки, “не встигав за перемогою золота”, оскільки його репутація з високою Beta підтримує систематичні торговці в кулуарах. Це налаштовує асиметрію: “Для мене, макро торговця, що шукає ризик, Bitcoin відчуває себе найчистішою торгівлею після торгівлі тут. Ви не можете тарифу біткойн, це не дбає про те, в якому кордоні він знаходиться… і забезпечує чисту експозицію глобальної ліквідності, а не лише американської ліквідності”.
Принципово важливо, що Джауін передбачає видимий перерву у співпраці з нами технікою, коли фіскальний стимул, що не належить США, стає провідним джерелом поступової ліквідності.”Я вперше бачу потенціал … для того, щоб біткойн відійшов від нас технічних акцій”, – пише він, вважаючи, що ідея зашкодила багатьом раніше, але стверджуючи, що цього разу “ми бачимо потенціал для змістовної зміни потоків капіталу, що зробить його міцним”.
Якщо логіка нитки тримає, теперішнє напруження є обов’язковим зниженням перед світським повторним рейтингом.”Цей ринковий режим – це те, для чого був побудований Bitcoin”, – підсумовує Яувін.”Після того, як дегросинг пилу осідає, це буде найшвидший кінь із воріт. Прискорається”.
У час преси BTC торгувався на рівні 84 766 доларів.
BTC виходить нижче 200-денної EMA, 1-денної діаграми |Джерело: BTCUSDT на TradingView.com
