Даніель Ян, засновник і CIO Kryptanium Capital, керуючий партнер Matrixport Ventures, а раніше виконавчий директор у Bitmain та Merrill Lynch, пише сьогодні через X: “Усі порівнюють SBET з MSTR і таким чином, і, таким чиномНаведена вище точка до максимізації короткострокового інтересу ».
Порівняння ігор Sharplink (SBET) з MicroStrategy (MSTR) стало кріпленням балаканини з криптовалютою, як ефірні мітинги до 16-місячних максимумів на задній частині рекордних припливів SPOT-ETF. Але у публікації, опублікованій сьогодні вранці, інвестор венчур Даніель Ян стверджує, що дві “проксі” торгують меншими ДНК, ніж передбачає ринок.
SBET – це не мікросратегія – що це означає для ціни Ethereum
Метаморфоз Sharplink від постачальника програмного забезпечення I-Gaming у найбільший у світі власник корпоративного ефіру запаморочило. Оскільки фірма оголосила свою скарбницю 2 червня, вона накопичила 280 706 ETH (≈ 925 мільйонів доларів) і поставила майже все це, заробивши 415 ETH у винагороді. Для фінансування Spree, Sharplink продав 24,6 мільйонів акцій за 413 мільйонів доларів через об’єкт на ринку (банкомат) між 7 та 11 липня. Компанія все ще має 257 мільйонів доларів уповноваженого капіталу, який він ще не повинен взяти на себе зобов’язання на ринку.
Керівництво наполягає на тому, що розведення компенсується зростанням “концентрації ETH” (ETH ÷ 1000 припущені розведені акції), яка зросла з 2,00 до 2,46 ETH всього за п’ять тижнів. Тим не менш, Ян попереджає, що саме механізм, що живить накопичення Sharplink-випуск власного капіталу-також є точкою тиску: «Цей метод створює масовий вплив на метрику етиру, що робить ціну SBET більш вразливою до негативних потрясінь».
Стратегія Bitcoin MicroStrategy утримується разом з дешевими, давно датованими важелями. Починаючи з середини 2020 року, фірма плавала на 8,2 мільярда доларів конвертованих нот-все, що потрапила в BTC-і лише вживає власну полицю банкоматів. Оскільки конвертовані вбудовують варіант власного капіталу, вони розбавляють лише в тому випадку, якщо ціна акцій MSTR, фактично синхронізуючи нове видання з бичачими настроями. Ян називає це “маховиком”, якого не вистачає.
Дійсно, п’ять із шести перетворених проблем MicroStrategy вже глибоко в грошах, оскільки MSTR фліртує з найвищою максимумами, перетворюючи борг у квазі-капітал на дуже сприятливих умовах. Навпаки, Sharplink покладається майже виключно на продаж власного капіталу;Кожен свіжий транш негайно збільшує знаменник, незалежно від того, де торгує SBET.
Ян також підкреслює асиметрію управління: Sharplink був рекапіталізований “одним з найбільших консорціуму власників ETH”, власні акції SBET розблоковані приблизно за п’ять місяців. Він обрамляє домовленість як “багатопартійну дилему в’язня”, що передбачає, що інсайдери можуть бути стимульовані до монетизації швидко, а не управителя, що триває десятиліття.
Жодна порівнянна подія розблокування не висить над MicroStrategy, виконавчий голова якої Майкл Сейлор володіє основною частиною голосових акцій і неодноразово пообіцяв ніколи не продавати.
Коментарі Яна висаджуються так само, як ефіри ETF Smash Records. Фонди США в середу поглинули 726,6 млн. Дол. Бики стверджують, що такі потоки продовжуватимуть буй і ефір, і будь -який власний капітал, який його складає.
Навіть Ян визнає: “У цьому є заслуга на це на короткий термін”. Але його аналіз підкреслює, що залежність від шляху моделі Sharplink-по-перше, випуск відповідності, закупівлі криптовалюти пізніше-розподіляє різні ризики від важеля, керованого боргом MicroStrygy. Ключова розбіжність проста: перетворює перетворення MicroStrategy лише в тому випадку, якщо ставка вже виграє;Амфматний банкомат Sharplink, щоб ставити можна було поставити.
Ян не прогнозує неминучу аварію-він явно відкриває будь-яку коротку позицію в ефірі, але він закликає інвесторів, що потрапили в “ейфоричний період”, щоб вивчити механіку структури капіталу. Якщо інсайдери Sharplink трактують компанію як короткочасний транспортний засіб та імпульс ETF, охолоджує атмосфери, “маховик” може крутитися протилежним шляхом: більше акцій, нижча етична акція, слабший SBET.
І навпаки, якщо ефір продовжує підніматися, і фірма вчасно випускає, акціонери все ще могли насолоджуватися опуклою в стилі мікросратегії. Різниця, як ян дає ян, полягає в тому, що важелі Sharplink носять на таблиці шапки, а не вкладеним всередину конвертованої ноти.
У час преси ETH торгувався на рівні 3412 доларів.
Ціна ETH, 1-тижнева діаграма |Джерело: Ethusdt на TradingView.com
