Перехідний період Європейського Союзу щодо регулювання ринків криптовалютних активів (MiCA) вступає в свій останній відрізок, що змушує невеликі криптовалютні компанії в ЄС або швидко отримати авторизацію, або підготуватися до закриття регульованих служб. Перехідний період закінчується в усьому блоці 1 липня, після чого будь-який постачальник послуг криптовалютних активів, що працює без ліцензії MiCA, повинен припинити обслуговування клієнтів з ЄС.
Перші ініціатори, такі як біржа CoinJar із Великобританії, яка заявила, що отримала дозвіл MiCA в Ірландії в 2025 році, називають режим необхідною зрілістю, яка винагороджує гравців, які в першу чергу виконують вимоги, але засновники таких ринків, як Польща, попереджають, що тисячі постачальників послуг віртуальних активів (VASP) можуть зіткнутися з нормативною скелею, коли закінчаться терміни.
Компанії очікують жорстку зупинку 1 липня протягом найдовшого 18-місячного періоду «дієвого періоду», при цьому деякі національні режими вже закриваються. Для невеликих компаній і гібридних криптовалютних проектів той самий режим може виявитися переломним моментом.
Витрати на авторизацію, оновлення управління та постійну звітність підвищують бар’єр для входу, оскільки MiCA залишає поза межами лише вузько визначені, повністю децентралізовані послуги, створюючи вірогідну хвилю консолідації на європейському ринку криптовалют.
Органи нагляду в ЄС стверджують, що правила є пропорційними та створеними для підтримки інновацій разом із сильнішим захистом інвесторів, але чи MiCA закріпить Європу як надійний центр криптовалюти чи спонукає наступне покоління будівельників до офшорів, ще невідомо.
Повне скидання MiCA для невеликих компаній
Польська біржа криптовалют Ari10 отримала ліцензію MiCA в Нідерландах у лютому. Засновник Матеуш Кара розповів Cointelegraph, що, наскільки йому відомо, із приблизно 2000 зареєстрованих VASP у Польщі лише його група має ліцензію MiCA;прогалина, на його думку, змусить багато місцевих фірм закритись.
Для Кари вартість і організаційні вимоги MiCA «не залишають місця для дрібних гравців», і ринок буде консолідуватися, як і Метью Піннок, операційний директор децентралізованої фінансової платформи Altura.
Він сказав Cointelegraph, що таке середовище сприяє більшим біржам і зберігачам, віддзеркалюючи моделі, які спостерігаються в таких країнах, як Японія, де суворіше ліцензування після 2018 року витіснило невеликі компанії з бізнесу.
Керівник відділу цифрових активів Kula децентралізованої інвестиційної платформи Таран Діллон висловив подібну точку зору, сказавши Cointelegraph, що «універсальні» вимоги до авторизації, управління та звітності ризикують підштовхнути команди на ранній стадії та експериментальні проекти до інших центрів.
DeFi в сірій зоні
Звільнення MiCA для повністю децентралізованих послуг у Декларації 22 є однією з головних точок тиску для протоколів, які намагаються відповідати, не відмовляючись від своїх проектів.
Піннок сказав, що Altura використовує стратегії без опіки, де користувачі зберігають контроль, але такі елементи, як уніфіковані сховища та скоординовані інтерфейси, все ще можуть привертати увагу. Він очікує, що багато систем DeFi будуть розглядатися як гібриди, з такими факторами, як можливість оновлення та наявність ідентифікованого оператора, який впливає на результати, що визначають їх класифікацію.
Щоб адаптуватися, Altura створює модель, у якій основні функції залишаються в ланцюжку, а регульовані біржі, зберігачі та гаманці діють як точки доступу для користувачів ЄС. Тим часом Діллон каже, що виняток щодо децентралізації залишається надто неоднозначним, залишаючи більшість протоколів у «регуляторній підвішеності» з тривалою невизначеністю, яка може підштовхнути відповідальні інновації до офшорів.
Регулятори та дебати щодо централізації
Наглядові органи ЄС наполягають на тому, що MiCA була розроблена, щоб збалансувати інновації та захист інвесторів, а не витісняти менші фірми. Представник Європейського управління з цінних паперів і ринків (ESMA) сказав Cointelegraph, що структура підтримує інновації та чесну конкуренцію, а перехідний період був навмисно структурований, щоб дати існуючим постачальникам час для адаптації. Вони підкреслили, що вимоги пропорційні ризику, причому не очікується, що менші фірми відповідатимуть тим самим вимогам, що й системно важливі гравці.
ESMA повністю підтримує прагнення Європейської комісії централізувати нагляд за великими транскордонними біржами на рівні ЄС, стверджуючи, що єдиний наглядовий орган зменшить пошук форумів і оптимізує нагляд. Інші, такі як Управління фінансових послуг Мальти (MFSA), вважають цей крок передчасним, враховуючи те, як нещодавно набула чинності MiCA, і попереджають, що місцеві знання залишаються вирішальними для пропорційного нагляду на менших ринках.
MiCA – це фільтр, а не загроза
Якщо невеликі засновники бачать MiCA як екзистенційну перешкоду, то перші ініціативи, такі як CoinJar, розглядають її як фільтр, який зміцнить ринок. Генеральний директор Ашер Тан сказав Cointelegraph, що правила не стільки створюють нерівні умови гри, скільки приводять криптовалюту у відповідність із «серйозними фінансовими рамками».
Тан розглядає Європу як основний ринок, що розвивається, і каже, що MiCA дає йому чіткий, паспортний шлях до масштабування в межах блоку. Він стверджує, що MiCA відштовхує галузь від спекулятивних, погано вивчених токенів до вибіркових лістингів і довгострокової вартості — навіть якщо це прискорює консолідацію та ускладнює життя новачкам із невеликим капіталом.
