S&P Global Ratings присвоїло стратегії Майкла Сейлора кредитний рейтинг «B-», помістивши її в спекулятивну, неінвестиційну територію, яку часто називають «сміттєвими облігаціями», хоча й заявило, що прогноз казначейської компанії Bitcoin залишається стабільним.
«Ми вважаємо слабкими сторонами високу концентрацію біткойнів Strategy, вузький бізнес-фокус, слабку капіталізацію з поправкою на ризик і низьку ліквідність у доларах США», — йдеться в огляді стратегії в понеділок платформою кредитного рейтингу.
Стратегія накопичила свої 640 808 BTC в основному за рахунок акціонерного та боргового фінансування. Стабільний прогноз припускає, що компанія буде розумно керувати термінами погашення конвертованого боргу та підтримувати дивіденди за привілейованими акціями, потенційно шляхом додаткової емісії боргових зобов’язань.
S&P Global підкреслив, що Strategy стикається з «внутрішньою валютною невідповідністю», оскільки всі борги виплачуються в доларах США, тоді як більша частина її резервів у доларах виділяється на фінансування свого бізнесу програмного забезпечення, який працює приблизно в беззбитковості прибутків і грошових потоків.
Кредитний рейтинг є важливим, оскільки це перший випадок, коли компанія, орієнтована на казначейство біткойнів, отримала оцінку S&P Global — це встановлює еталон для TradFi для оцінки кредитного ризику компаній, які зосереджують свої бізнес-моделі на біткойнах і криптовалюті.
Стратегія на одному рівні з Sky Protocol
Стратегія отримала такий самий бал, як і децентралізований емітент стейблкойнів Sky Protocol, раніше MakerDAO, у серпні.
S&P Global вказало на високу концентрацію вкладників Sky Protocol, централізоване управління та слабку капіталізацію, щоб виправдати рейтинг B-мінус.
Для того, щоб уникнути зони «сміттєвих облігацій», рейтинг B-мінус Strategy повинен піднятися на шість рівнів — до BBB-мінус.
Останній рейтинг отримано, оскільки Strategy була однією з найефективніших акцій Nasdaq у 2024 році, піднявшись на 430%. Однак, згідно з даними Google Finance, у 2025 році MSTR повернувся на 13%.
Це включає зростання на 2,27% у понеділок, що свідчить про те, що рейтинг S&P Global не вплинув на вартість акцій компанії.
Стратегія повинна збільшити ліквідність США, зменшити залежність від боргу
Незважаючи на те, що S&P Global заявило, що підвищення протягом наступних 12 місяців є малоймовірним, воно зазначило, що це може підвищити рейтинги, якщо Strategy покращить свою ліквідність у доларах США, зменшить конвертований борг і продовжить демонструвати надійний доступ до ринків капіталу, в тому числі під час відновлення біткоіна.
За темою: BCP став першим перуанським банком, який пропонує регульований доступ до криптовалюти
Однак S&P Global заявила, що існує ризик того, що конвертований борг Strategy може виникнути під час «серйозного стресу щодо біткойнів», що змусить їх ліквідувати частину своїх біткойнів за «низькими цінами».
Оцінка Strategy також може знизитися, якщо її доступ до ринків капіталу послабиться, що призведе до обмеження її здатності залучати кошти та продовжувати свою стратегію біткойнів.
