Зростання ставок на Ethereum відбулося ціною вищої централізації: JPMorgan

Згідно з новим звітом JPMorgan, зростання ставок Ethereum після великих оновлень мережі Merge і Shanghai відбулося за рахунок вищої централізації та нижчої прибутковості ставок.

5 жовтня аналітики JPMorgan на чолі зі старшим керуючим директором Ніколаосом Панігірцоглу опублікували нову записку для інвесторів, попереджаючи про ризики, пов’язані зі зростаючою централізацією Ethereum.

П’ять найбільш ліквідних провайдерів стейкингу, включаючи Lido, Coinbase, Figment, Binance і Kraken, контролюють понад 50% стейкингу в мережі Ethereum, відзначили аналітики JPMorgan у звіті, додавши, що лише на Lido припадає майже одна третина.

Аналітики зазначили, що криптовалютна спільнота розглядає децентралізовану ліквідну платформу для стейкингу Lido як кращу альтернативу централізованим платформам для стейкингу, пов’язаним із централізованими біржами, такими як Coinbase або Binance. Однак на практиці «навіть децентралізовані платформи ліквідних ставок передбачають високий ступінь централізації», йдеться у звіті JPMorgan, додаючи, що на одного оператора вузла Lido припадає понад 7000 наборів валідаторів, або 230 000 ETH.

Ці оператори вузлів вибираються децентралізованою автономною організацією (DAO) Lido, яка контролюється декількома адресами гаманців, «роблячи платформу Lido досить централізованою у прийнятті рішень», пишуть аналітики. У звіті згадується випадок, коли DAO Lido відхилив пропозицію обмежити частку ставки на рівні 22% від загальної ставки Ethereum, щоб уникнути централізації.

«Lido не брала участі в ініціативах, оскільки його DAO відхилив пропозицію переважною більшістю в 99%», — написали аналітики JPMorgan, додавши:

«Зайве говорити, що централізація будь-якої сутності або протоколу створює ризики для мережі Ethereum, оскільки зосереджена кількість постачальників ліквідності або операторів вузлів може діяти як єдина точка збою або стати ціллю для атак або вступити в змову для створення олігополії […]”

Крім більшої централізації, Ethereum після злиття також пов’язаний із загальним зниженням дохідності ставок, зазначив JPMorgan. Аналітики пишуть, що стандартна винагорода за блоки знизилася з 4,3% до оновлення в Шанхаї до 3,5% зараз. Загальна прибутковість ставок знизилася з 7,3% до оновлення в Шанхаї до приблизно 5,5% зараз, додається у звіті.

Пов’язане: Час «спустити гальма» на Ethereum і повернутися до Bitcoin: звіт K33

Аналітики JPMorgan не єдині спостерігачі Ethereum, які помітили значне зростання централізації мережі після оновлення Merge. Злиття, виконане 15 вересня 2022 року, вважалося основною перешкодою для децентралізації Ethereum і головною причиною падіння прибутковості.

you are the yield pic.twitter.com/ONJT6QmDch

— Pledditor (@Pledditor) October 5, 2023

Співзасновник Ethereum Віталік Бутерін визнав, що централізація вузлів є однією з головних проблем Ethereum. У вересні 2023 року він сказав, що пошук ідеального рішення для вирішення цієї проблеми може зайняти ще 20 років.