Биткоин-ETF — это «оранжевые покерные фишки FOMO», которые перекачивают средства из цепочки обратно в TradFi.

Несмотря на обещание привлечь больше бэби-бумеров в Биткоин, спотовые биржевые фонды Биткоин (ETF) в США могут представлять больший риск для внедрения и ликвидности в сети.

По словам Джима Бьянко, основателя макроисследовательской фирмы Bianco Research, который написал в сообщении X от 19 мая, одна из самых больших проблем, связанных с ETF, заключается в том, как они могут поглотить ликвидность внутри цепочки:

«Вывод денег из цепочки в мир Tradfi в виде оранжевой покерной фишки FOMO не приведет к тому, что цифровые активы попадут на землю обетованную новой децентрализованной финансовой системы. Во всяком случае, это мешает достижению этой цели».

Предупреждение поступило в решающую неделю для цены Биткоина (BTC), которая торгуется ниже важной линии сопротивления. Биткоин может подняться до новых рекордных максимумов, если ему удастся решительно прорваться выше отметки в 67 500 долларов, считает Маркус Тилен, руководитель исследовательского отдела 10x Research.

Однако вместо того, чтобы способствовать более широкому внедрению, ETF, похоже, втягивают ликвидность в мир традиционных финансов (TradFi), что давно беспокоило макроисследователей.

Об этом свидетельствуют финансовые результаты Coinbase за первый квартал, которые показали, что выручка составила $1,64 млрд, несмотря на то, что объем розничной торговли составил лишь половину от уровня 2021 года. Между тем, объем институциональной торговли увеличился до $256 млрд в первом квартале с $215 млрд в первом квартале 2021 года.

По мнению Бьянко, это признак того, что Coinbase балансирует институциональный рост, чтобы компенсировать спад розничной торговли:

«Выше $COIN говорит нам, что розничная торговля по-прежнему считает, что ончейн — это слишком сложно, а $COIN слишком ограничивает?Они предпочли бы хранить BTC на брокерском счете Tradfi?Другими словами, довольны ли они квитанцией (ETF), которая торгуется на NYSE, о том, что они владеют BTC на регулируемом счете, вместо того, чтобы напрямую принимать новую финансовую систему?»

В любом случае, результаты могут поднять проблемный вопрос для представления о Биткоине как децентрализованной альтернативе фиатной финансовой системе. Бьянко написал:

«Если цель состоит в том, чтобы разработать новую финансовую систему, ETF, перетаскивающий деньги обратно в мир Tradfi, не доберется до этой земли обетованной».

Более того, ETF также не смогли привлечь бэби-бумеров, поскольку более 85% базового BTC принадлежит розничным инвесторам, и только 10% принадлежат хедж-фондам. по словам Бьянко:

«На протяжении всего квартала нам уверенно говорили, что бумеры звонили своим управляющим активами и просили их войти в BTC. Это не относится к более чем 95% спотовых активов BTC ETF».

Приток биткоин-ETF в США стал положительным на неделе 6 мая после трехнедельного спада чистого отрицательного оттока. По данным Dune, биткоин-ETF США накопили совокупный чистый приток средств на сумму более 200 миллионов долларов за прошедшую неделю.

Связанный: Трейдер превратил 2,2 тысячи долларов SOL в 2,26 миллиона долларов за 8 часов с помощью нового мемкойна

Цена биткоин-ETF в сочетании со средней ценой покупки указывает на поведение розничной торговли.

Средняя цена покупки спотовых биткоин-ETF составляла от 58 000 до 59 000 долларов США. Когда в начале мая Биткоин упал ниже отметки в 60 000 долларов, произошла массовая распродажа, что позволяет предположить, что за большинством этих шагов стоят розничные инвесторы.

«Когда цена достигла этого уровня 1 мая, у этих ETF был рекордный отток. Теперь, когда цена значительно превысила эту среднюю цену, отток средств прекратился. Это поведение Дегена», — сказал Бьянко.

Институциональные притоки от ETF были значительной частью текущего ралли Биткоина до новых рекордных максимумов. К 15 февраля на биткоин-ETF приходилось около 75% новых инвестиций в крупнейшую в мире криптовалюту, поскольку они превысили отметку в 50 000 долларов.