В недавнем заявлении через X (ранее Twitter) Алекс Торн, руководитель отдела исследований в компании цифровых активов Galaxy, подчеркнул потенциал нового гамма-сжатия Биткоин, подобного тому, которое наблюдалось на прошлой неделе. На прошлой неделе BTC прибавил 15%. Он заметил: «Гамма-сжатие Биткоина, произошедшее на прошлой неделе, может повториться. Если BTCUSD поднимется до $35 750–36 тыс., дилерам опционов придется покупать спот BTC на $20 млн за каждый потенциал роста на 1%, что может вызвать взрывоопасную ситуацию, если мы начнем двигаться вверх к этим уровням».
Развивая механику, Торн объяснил поведение дилеров в отношении гаммы и дельты. «Когда дилеры открывают короткую гамму, а цена движется вверх, или когда они имеют длинную гамму и цена движется вниз, им необходимо покупать спот, чтобы оставаться дельта-нейтральными. Сроки погашения на прошлой неделе ослабят потенциальную взрывоопасность, но она все еще в силе». По сути, это означает, что действия дилеров опционов, вызванные необходимостью сохранять нейтральную позицию, могут усилить движение цен.
Будет ли рост цен на биткоин, как на прошлой неделе?
Торн также подчеркнул важность сетевых данных для понимания этой динамики. Он упомянул о продолжающемся расхождении между запасами долгосрочных держателей и запасами, которые переместились менее чем за 24 часа. Это расхождение, которое увеличивалось за последний год, указывает на снижение ликвидности в сети, предполагая, что долгосрочные держатели не продают свои активы, что потенциально может привести к сокращению предложения.
Кроме того, Торн указал на 4-летний скользящий Z-показатель отношения рыночной цены к цене реализации, разновидность коэффициента MVRV. Этот показатель дает представление об оценке Биткоина относительно его исторического среднего значения. Высокий положительный Z-показатель указывает на потенциальное завышение курса, тогда как отрицательный Z-показатель может указывать на недооценку. Наблюдение Торна о том, что модель начинает напоминать ту, что наблюдалась до предыдущих бычьих движений, особенно примечательно.
Отношение рыночной цены Биткоин к цене реализации |Источник: X @intangiblecoins
Еще одно важное наблюдение, сделанное Торном, касается сжатия базы относительных затрат. Он отметил тенденцию ужесточения ставок, которая исторически наблюдалась в периоды «медведей» или накопления, предшествующие бычьим рынкам. Такое сжатие предполагает, что среди различных типов держателей существует консенсус относительно ценности Биткоина.
Анализ Торна предложения Биткоин по цене, по которой в последний раз перемещалась каждая монета, особенно поучителен. Он заметил разреженную стоимость между текущей ценой в 34 591 доллар и диапазоном 38 400–39 100 долларов. Более того, поскольку 83% предложения не изменились, поскольку цены были ниже, чем сегодня, и почти 70% предложения находились в застое более года, очевидно, что долгосрочные держатели находятся в прибыли и, вероятно, ждут еще более высоких цен, прежде чем продавать..
Предложение Биткоин по цене, которая изменилась |Источник: X @intangiblecoins
На прошлой неделе, как сообщил NewsBTC, Торн точно предсказал гамма-сжатие. Он подчеркнул важную роль рынка опционов, влияющую на траекторию цены Биткоина. Торн предупредил: «Мы приближаемся к максимальной боли для гамма-шорт».
Таким образом, хотя Торн не делает прямых прогнозов относительно краткосрочной цены Биткоина, его анализ X дает всесторонний обзор текущей динамики рынка. Сочетание потенциального гамма-сжатия, снижения внутрисетевой ликвидности и исторических закономерностей — все это указывает на благоприятную среду для биткоин-быков.
На момент публикации BTC торговался на уровне $34 249.
Цена биткоина, 1-дневный график |Источник: BTCUSD на TradingView.com.
