Спотовые биткоин-биржевые фонды США (ETF) стали свидетелями исторического притока средств, отмечая 17 дней подряд чистых приростов. В особенно примечательный вторник приток этих ETF составил ошеломляющие $886,6 млн, что стало вторым по величине однодневным притоком с момента их появления.
Вчера последовал еще один значительный день притоков средств на сумму 488,1 миллиона долларов США с заметными вкладами таких крупных финансовых игроков, как Fidelity (220,6 миллиона долларов США), Blackrock (155,1 миллиона долларов США) и Ark (71,4 миллиона долларов США). Несмотря на эти огромные вливания капитала, цена Биткоина продемонстрировала относительно сдержанную реакцию, постепенно поднявшись с $68 000 до $71 000 с начала недели.
Сдержанное движение цен на фоне значительного притока ETF озадачило многих участников рынка и аналитиков. Обычно ожидается, что такие притоки окажут более сильное повышательное давление на цены Биткоин. Однако наблюдаемая динамика цен предполагает, что могут действовать и другие противодействующие факторы.
Почему цена Биткоина не растет?
Аналитическая платформа криптовалютной торговли The Kingfisher в своем сообщении на X предложила объяснение, предполагая, что стратегия керри-трейд может влиять на динамику цен. Согласно их анализу: «Приток BTC ETF не повлиял на цену так сильно, как вы надеялись?Это может быть связано с загрузкой керри-трейд. Короткие фьючерсы + спот на покупку/ETF».
В этом контексте керри-трейд предполагает продажу фьючерсов на биткоин с одновременной покупкой спотовых акций Биткоин или биткоин-ETF. Эта стратегия может застраховаться от потенциальной волатильности цен и использовать несоответствия между фьючерсными ценами и спотовыми ценами.
Джей-Джей Дворник (@JLabsJanitor) подробно остановился на механике стратегии. Он провел параллели с поведением, визуализируемым на графиках терминала PANDA, объяснив: «Когда большие мальчики хотят заполнить спот BTC, они продают фьючерсные контракты, чтобы привести цену в заявку. Когда они заполнены и готовы позволить этому разориться, они закрывают короткие позиции, отсюда и обратная корреляция истинного открытого интереса (OI)».
Его замечания намекают на стратегические манипуляции на рынке, которые, хотя и законны, стирают грань между разумной инвестиционной тактикой и потенциальными этическими проблемами. Его последующий твит: «Манипулирование рынком или продуманная инвестиционная стратегия… какая разница?»бросает вызов повествованию, ставя под сомнение этические последствия таких стратегий.
Обсуждение вызвало дальнейшее пристальное внимание со стороны криптовалютного сообщества. Пользователь X Сахра раскритиковал практическую реализацию кэрри-трейд, отметив: «Кэрри-трейд должен естественным образом подавлять ставки финансирования. Давление длинной спотовой облигации на бессрочные облигации теоретически должно привести к падению ставок бессрочных облигаций (при прочих равных условиях), поскольку бессрочные облигации начнут отставать от спотовых облигаций. Все остальное имеет смысл, но эти ставки слишком низки, чтобы оправдать керри, IMO».
Этот комментарий указывает на сложность керри-трейдов, когда ожидаемые результаты, такие как снижение ставок финансирования, не совпадают с наблюдениями за рынком, что позволяет предположить, что на рынок могут влиять другие силы.
«Зимородок» отреагировал на скептицизм Сахры, признав аномалию: «Правильно, хотя финансирование остается довольно положительным. Это говорит о том, что, хотя кэрри-трейд может иметь место, он не является доминирующей силой на рынке. Другие факторы, такие как бычьи настроения или другое давление со стороны покупателей, могут компенсировать ожидаемое понижательное давление на ставки финансирования со стороны кэрри-трейд».
На момент публикации BTC торговался на уровне $70 803.
Цена Биткоин остановилась на уровне $71 000, 1-дневный график |Источник: BTCUSD на TradingView.com.
