Коротко
- Коалиция из шести компаний, включая Coinbase, Kraken и Paradigm, встала на сторону CFTC в судебном споре против Capital Markets Alliance Association.
- Конфликт касается легальности бессрочных фьючерсов на акции, которые позволяют торговать без даты истечения контракта.
- Ранее суд усомнился в полномочиях CFTC одобрять такие продукты, классифицировав их как свопы, подконтрольные SEC.
- Решение суда определит правила работы американских бирж с новыми производными финансовыми инструментами и доступ ритейл-трейдеров к ним.
В понедельник компания Coinbase вместе с Kalshi и еще четырьмя организациями обратились в федеральный суд с просьбой принять коллективное заключение в поддержку Комиссии по торговле товарными фьючерсами США в рамках судебного разбирательства, касающегося бессрочных фьючерсов на акции отдельных американских компаний.
Согласно проекту документа, опубликованному юристом Coinbase Молли Абрахам, в эту группу также вошла материнская компания Kraken Payward, трейдинговые фирмы DRW Holdings и Jump Trading, а также криптоинвестиционная компания Paradigm Operations. Они утверждают, что бессрочные контракты на акции подпадают под действие текущего американского законодательства о фьючерсах.
Данное обращение было направлено спустя несколько дней после того постаноления федерального судьи, в котором отмечалось, что ведомство, вероятнее всего, превысило свои полномочия, разрешив запуск бессрочных фьючерсов на отдельные акции в качестве фондовых фьючерсов.
Этот судебный процесс может решить, получат ли американские биржи возможность предлагать розничным инвесторам бессрочные контракты на базе конкретных акций.
Почему бессрочные контракты на акции оказались в центре внимания
Третьего ноября регулятор сообщил, что бессрочные фьючерсы на отдельные акции впервые смогут торговаться на регулируемых в США площадках.
Альянс рынков капитала, недавно созданная торговая ассоциация, представляющая интересы традиционного финансового сектора и объединяющая таких участников, как Cboe и Citadel Securities, подала в суд на регулятора на прошлой неделе, оспорив его правомочность давать зеленый свет подобным контрактам.
Бессрочные инструменты позволяют трейдерам спекулировать на стоимости отдельных ценных бумаг без необходимости их физической покупки. В отличие от классических фьючерсов, у них нет установленной даты исполнения.
Представители альянса настаивают, что из-за отсутствия даты экспирации такие инструменты следует классифицировать как свопы на ценные бумаги. Данная категория деривативов находится преимущественно в ведении Комиссии по ценным бумагам и биржам и подлежит более жестким ограничениям для розничных трейдеров.
Шесть компаний, вставших на сторону регулятора, придерживаются иного мнения и заявляют, что наличие фиксированной даты экспирации не является обязательным условием для признания контракта фондовым фьючерсом, который регулируется совместно обоими ведомствами.
Судья ставит под сомнение полномочия регулятора, но не приостанавливает торги
После подачи иска федеральный судья Валери Карони заявила, что истец имеет высокие шансы доказать превышение регулятором своих полномочий при одобрении таких фьючерсов.
Судья пришла к выводу, что данные контракты больше похожи на свопы, нежели на фьючерсы на ценные бумаги, что ставит под вопрос юридическую позицию ведомства.
Тем не менее, она отклонила ходатайство истца о введении временного судебного запрета, указав на отсутствие доказательств неизбежного и невосполнимого ущерба. Таким образом, разрешения регулятора остаются в силе на время судебного разбирательства.
Во вторник ассоциация должна представить ответ на возражения регулятора против предварительного судебного запрета.
Термины в новости
- CFTC
- Комиссия по торговле товарными фьючерсами США. Регулирует рынок деривативов, в том числе криптовалютных фьючерсов; по законопроекту CLARITY должна получить надзор за спотовым рынком биткоина и других «цифровых товаров».
- Бессрочный фьючерс (perpetual)
- Фьючерсный контракт без даты исполнения. Цена удерживается около спотовой с помощью фандинга. Самый популярный инструмент для торговли с плечом на криптобиржах.
- SEC
- Комиссия по ценным бумагам и биржам США — регулятор фондового рынка, который решает судьбу криптовалютных ETF и рассматривает токены как возможные ценные бумаги.
- Рынок прогнозов (prediction market)
- Платформа, где торгуют контрактами на исход событий — выборов, решений ФРС, спортивных матчей. Цена контракта отражает вероятность события по мнению участников. Крупнейшие — Polymarket и Kalshi.
