Coinbase спорит с акциями, Terraform Labs и Howey в 5-часовом противостоянии с SEC

Окружной судья США Кэтрин Полк Файлла заслушала аргументы Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) и Coinbase по поводу ходатайства криптовалютной биржи об отклонении иска, поданного регулятором в июне 2022 года.

Слушания длились почти пять часов и предоставили обширный обзор ключевых аргументов в судах относительно криптовалютного пространства, активов и роли SEC в регулировании отрасли.

В ходе слушаний судья Файлла критически рассмотрел дело регулятора против биржи криптовалют, попросив адвокатов SEC объяснить, почему выпуск цифровых токенов будет соответствовать тесту Хоуи, утверждая, что дело было «слишком широким».

По мнению SEC, покупатели токенов также инвестируют в сеть или экосистему, стоящую за ними, что указывает на то, что за покупкой токенов стоит ценностное предложение. Адвокаты Coinbase, однако, оспорили этот аргумент, заявив, что Биткоин, который адвокат SEC во время слушаний назвал товаром, также поддерживается сообществом и имеет сеть.

Судья Файлла углубился в определение ставок и сделок на вторичном рынке, а также недавние судебные решения с участием криптовалютных компаний, такие как дело Ripple и Terraform Labs. Ниже Cointelegraph суммировал самые горячие темы слушаний.

Coinbase пытается создать другой тест Хоуи, говорит SEC

Адвокаты, представляющие SEC, утверждают, что биржа пытается создать другую версию теста Хоуи, одновременно разрешая торговлю криптовалютными токенами, которые предлагают держателям доступ к экосистемам, которые регулятор назвал «общим предприятием».

Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) утверждала, что биржа независимо провела тест Хоуи, что привело к разным толкованиям статуса определенных токенов. Такое расхождение в выводах по токенам относительно теста, по мнению SEC, дает достаточные основания отклонить ходатайство и разрешить рассмотрение дела.

«Мы думаем, что они разрабатывают новый тест, и мы считаем, что наша позиция является наиболее верной и последовательной, но на самом деле она обусловлена ​​тестом Хоуи. Это не просто правдоподобное прочтение, как они утверждают».

SEC v @coinbase Update IV

In an unusual move, the Judge dispensed with any prepared arguments from either side and instead went straight to questioning the lawyers.

The first 2 hours was spent exclusively questioning of the SEC lawyers.

The SEC lawyers were better prepared…

— MetaLawMan (@MetaLawMan) January 17, 2024

Дело Terraform Labs выходит на сцену

В ходе слушаний SEC обсудила недавнее решение в отношении Terraform Labs, согласно которому компания продавала цифровые активы как ценные бумаги без регистрации. По мнению SEC, это решение дало дополнительные основания для иска против Coinbase.

На слушаниях эта тема активно обсуждалась. По мнению юристов SEC, случаи Ripple и Terraform Labs могут отличаться от случая Coinbase, но тест Хоуи применяется точно так же.

«Мы считаем, что они идентичны с точки зрения применимого теста Хоуи», — заявила SEC. «Мы думаем, что Coinbase пытается создать другой тест Хоуи для случаев, когда люди за этим столом могут продавать токены друг другу на своей бирже. платформе и когда Terraform сможет продавать свои токены на платформе Coinbase.

И мы считаем, что это неправильно, ваша честь.

Юристы Coinbase утверждали, что дело Terraform Labs не связано с транзакциями на вторичном рынке, например, теми, которые проводятся на платформе Coinbase. Еще одно ключевое отличие, выявленное в суде, заключается в том, что в споре Terraform Labs инвесторы и компания находились в частных отношениях.

«Но дело Terraform, во-первых, насколько мне известно, суду известно, не касалось сделок на вторичном рынке», — утверждали они.

В данном случае сделок на вторичном рынке не было.[…] Во всех этих ситуациях между инвестором и промоутером существовали отношения».

Кроме того, юрист Coinbase изучил юридические требования к заключению инвестиционного контракта в соответствии с законодательством США, которое требует определенного типа финансового соглашения, при котором физическое лицо инвестирует деньги в предприятие, управляемое другой стороной, с ожиданием получения прибыли.

«Инвестиционный контракт, как минимум, требует, чтобы договаривающиеся стороны договорились или вместе спланировали, что подрядчик будет инвестировать в деятельность подрядчика, направленную на получение прибыли».

По данным Coinbase, пользователи, торгующие токенами на ее платформе, могут или не могут стремиться получить прибыль от инвестиций, поскольку токены также можно приобретать ради их полезности. Судья Файлла добавила, что инвесторы могут покупать токены, потому что они «крутые» или потому что ими владеет друг.

Ripple, акции и другие переговоры о сделках на вторичном рынке

Coinbase утверждала, что держатели токенов не получают дивиденды и не имеют юридических прав на проект только потому, что они владеют токенами, что отличается от акций.

«Акции отражают долю в постоянном капитале корпорации. И когда они торгуются, эта доля в постоянном капитале корпорации, которая является участием в ее структуре капитала, полностью передается от одного держателя к другому держателю».

Дискуссия по поводу акций и криптовалютных токенов возникла из-за решения Ripple от июля 2023 года, когда судья Аналиса Торрес вынесла упрощенное решение в пользу Ripple Labs, определив, что токен XRP не является ценной бумагой при продаже посредством программных продаж на биржах. Однако судья Торрес также обнаружил, что XRP является ценной бумагой при продаже институциональным инвесторам, что соответствует критериям теста Хоуи.

Связанный: Coinbase опровергает инсайдерские обвинения сенатора Уоррена в правительстве

«Важнейшим выводом является то, что судья Торрес признал, что покупки токенов XRP на вторичном рынке не были инвестициями в Ripple. И в этом смысле он отверг то, что, по моему мнению, является основной частью аргумента Комиссии, представленного сегодня в суде, а именно ее инвестиций. в экосистеме, по крайней мере, в отношении транзакций между незнакомцами, где не существует никаких отношений, где не перемещаются никакие обязательства».

По мнению Coinbase, слепые сделки между отдельными лицами на ее платформе не являются инвестиционным соглашением.

6 июня 2023 года SEC подала в суд на Coinbase, утверждая, что криптовалютная биржа нарушила федеральные законы о ценных бумагах. Агентство утверждало, что 13 токенов, котирующихся на бирже, были ценными бумагами, включая такие монеты, как Solana (SOL), Cardano (ADA), Polygon (MATIC), Filecoin (FIL), The Sandbox (SAND), Axie Infinity (AXS), Chiliz (CHZ), Flow (FLOW), Интернет-компьютер (ICP), NEAR (NEAR), Voyager (VGX), Dash (Dash) и Nexo (NEXO).