Трое исследователей из Федеральной резервной системы США утверждают, что рынок прогнозов Калши может лучше измерять макроэкономические ожидания в реальном времени, чем существующие решения, и поэтому его следует включать в процесс принятия решений ФРС.
Статья «Калши и рост макрорынков» была опубликована 12 февраля главным экономистом Совета Федеральной резервной системы Энтони Дирксом, научным сотрудником Федеральной резервной системы Джаредом Дином Кацем и научным сотрудником Джона Хопкинса Джонатаном Райтом.
Данные Калши сравнивались с традиционными опросами и рыночными прогнозами, чтобы изучить, как представления о будущих экономических результатах меняются в ответ на макроэкономические новости и заявления политиков.
“Управление ожиданиями занимает центральное место в современной макроэкономической политике. Однако инструменты, на которые часто полагаются – опросы и производные финансовые инструменты – имеют много недостатков”, – говорят исследователи, добавляя, что Калши может улавливать убеждения рынка “напрямую и в режиме реального времени”.
«Рынки Калши представляют собой высокочастотный, постоянно обновляемый, богатый с точки зрения распределения эталон, который ценен как для исследователей, так и для политиков».
Трейдеры Калши могут делать ставки на ряд рынков, связанных с принятием решений Федеральной резервной системой, включая инфляцию индекса потребительских цен и заработную плату, а также на другие макроэкономические результаты, такие как рост валового внутреннего продукта и цены на газ.
Исследователи ФРС заявили, что данные Калши следует использовать для получения нейтральной к риску функции плотности вероятности, которая показывает все возможные результаты решений ФРС по процентным ставкам и степень вероятности каждого из них.
«В целом, мы утверждаем, что Калши следует использовать для обеспечения нейтральных к риску [функций плотности вероятности] в отношении решений FOMC на конкретных заседаниях», утверждая, что текущий ориентир «слишком далек от решения по процентной ставке денежно-кредитной политики».
Однако исследовательские документы ФРС представляют собой лишь «предварительные материалы, распространяемые для стимулирования дискуссий» и не влияют на принятие решений центральным банком.
Рынки прогнозов стали одним из самых популярных вариантов использования криптовалюты в прошлом году, и ежемесячный объем торгов постоянно превышал 10 миллиардов долларов. Калши и конкурентная платформа Polymarket в последние месяцы агрессивно продвигают свою продукцию среди розничных пользователей, несмотря на то, что некоторые государственные регуляторы стремятся ограничить отрасль.
Калши более реактивен, чем существующие инструменты ожиданий
Федеральная резервная система отметила, что одним из преимуществ Калши при изучении макроэкономических ожиданий является «богатая внутридневная динамика».
«Эти вероятности резко и разумно реагируют на важные события», — сказали исследователи, указывая на пример, когда подразумеваемая вероятность снижения ставок в июле выросла до 25% после замечаний управляющих Федеральной резервной системы Кристофера Уоллера и Мишель Боуман, а затем упала после более сильного, чем ожидалось, июньского отчета о занятости.
«Калши обеспечивает наиболее быстро обновляющиеся распределения, доступные в настоящее время для многих ключевых макроэкономических показателей», — добавляют исследователи.
