Доля спотового рынка Kraken выросла до 6,5% при падении прибыли на 66%

Материнская компания биржи Kraken, Payward, увеличила свою долю на мировом рынке спотовой торговли криптовалютами до 6,5% в сентябре против 3,3% годом ранее, несмотря на то, что падение торговой активности негативно отразилось на ее финансовых результатах.

Рост доли рынка означает, что компания захватила больший процент спотовой торговли по сравнению с конкурентами, а не то, что активность на ее платформах увеличилась. Согласно финансовым результатам, опубликованным в пятницу, в третьем квартале объем обработанных транзакций составил 353 миллиарда долларов, что на 30% меньше в годовом исчислении.

Эти два показателя оценивают разные вещи. Доля рынка отражает часть мировой спотовой торговли на платформах компании в сентябре по сравнению с прошлым годом, в то время как квартальный объем транзакций Payward учитывает активность по множеству продуктов, включая спот, маржу, акции, платежи и отдельные деривативы.

Скорректированная EBITDA снизилась до 60 миллионов долларов со 178,6 миллиона долларов годом ранее. Общая маржа платформы уменьшилась на 12% и составила 487 миллионов долларов. Компания ввела этот показатель в текущем квартале на замену скорректированной выручке, добавив вычет вознаграждений за стейкинг, выплачиваемых клиентам.

Поглощения расширяют бизнес Payward за пределы спотовой торговли

Последние два года Payward активно выходит за рамки своего основного бизнеса по обмену криптовалют посредством приобретений в сфере деривативов, проприетарной торговли, токенизированных активов и платежей. Данная стратегия призвана диверсифицировать доходы и снизить зависимость от комиссий за транзакции, которые колеблются в зависимости от рыночной активности.

Среди приобретений компании можно выделить фьючерсного брокера NinjaTrader и фирму проприетарной торговли Breakout в 2025 году, за которыми последовала покупка регулируемой в США платформы деривативов Bitnomial в мае 2026 года. Кроме того, в июле компания вышла на рынок стейблкоин-платежей, купив Reap.

Эти направления внесли свой вклад в диверсификацию торговой и сервисной активности в третьем квартале. Количество контрактов на деривативы, за которые Payward взимает комиссию с каждого контракта, выросло на 84% и достигло 66 миллионов. Доход от подписок, оценки трейдеров и других платных услуг увеличился на 59% до 125 миллионов долларов.

Компания Breakout, которая взимает с трейдеров плату за прохождение оценки для доступа к финансируемым счетам, была учтена за полный квартал после присоединения в сентябре 2025 года. Июльская покупка Reap добавила бизнес по проведению платежей в стейблкоинах и выпуску карт. Финансовый вклад ни одной из этих сделок в результаты квартала не раскрывался.

Прибыль восстанавливается после минимумов второго квартала

Результаты улучшились по сравнению со вторым кварталом, хотя и остались ниже прошлогодних показателей. Общий объем транзакций вырос на 22%, а общая маржа платформы увеличилась на 12% с 436 миллионов до 487 миллионов долларов.

Такое улучшение было обусловлено не только торговлей. Доход от активов, которые клиенты хранят на платформах Payward, включая услуги, связанные со стейкингом, вырос на 26% и составил 128 миллионов долларов. На этот сегмент пришлось примерно половина квартального прироста общей маржи платформы в размере 51 миллиона долларов.

Скорректированная EBITDA подскочила с 23 миллионов до 60 миллионов долларов, а ее отношение к общей марже платформы увеличилось с 5% до 12%. Тем не менее, в годовом выражении скорректированная EBITDA снизилась на 66%, что подчеркивает давление на рентабельность, несмотря на растущий вклад услуг, менее напрямую связанных с торговой активностью. На долю сервисов, зависящих от активов и доступа, пришлось 52% общей маржи платформы по сравнению с 46% годом ранее.

Подобные изменения могут иметь значение для потенциального выхода на биржу. В ноябре 2025 года Payward конфиденциально подала заявку на проведение первичного размещения акций в США, однако в марте приостановила эти планы на фоне ухудшения рыночных условий. К сентябрю в качестве наиболее раннего возможного окна для листинга рассматривался второй квартал 2027 года.