Альтсезона, возможно, еще нет официально, но трейдеры начинают свою ротацию, и игнорировать эти цифры становится все труднее.
За последние 30 дней цена панели запуска мемкоина PONS выросла более чем на 350%, в то время как в DeFi UNI от Uniswap прибавил более 110%, ARB от Arbitrum подскочил более чем на 150%, а NEAR, ориентированный на искусственный интеллект, также подскочил примерно на 180%.
По данным CoinMarketCap, токен конфиденциальности Zcash достиг рекордного уровня выше 1600 долларов на прошлой неделе, в то время как токен Bitcoin Layer-2 LIT и токен панели запуска Memecoin PUMP также стали одними из крупнейших участников роста за этот период.
Охватывая очень разные сектора, эти прибыли не указывают на одну очевидную сделку, но они предполагают, что на этот раз многие трейдеры смотрят на монеты с хорошим экономическим обоснованием.
Глядя на огромный рост токенов, таких как ARB, UNI, JUP Jupiter и ONDO от Ondo, ведущий подкаста Bankless Дэвид Хоффман заявил в пятницу, что у них есть общее: «Они зарабатывают деньги, они все печатают доходы», предполагая, что это ралли может быть вызвано полезностью, а не спекуляциями.
Среди топ-20 крупнейших монет, выигравших на прошлой неделе, было только две мемкоины. На прошлой неделе в список попали только Pudgy Penguins.
Но дело не только в фундаментальных показателях, по мнению соучредителя 1inch Сергея Кунца, который отмечает, что за последние 30 дней мемкоины продемонстрировали самый сильный рост среди покупателей. Но он говорит, что протоколы DeFi, токены конфиденциальности, проекты искусственного интеллекта и токенизированные активы также привлекают внимание.
«На данный момент наблюдается тенденция к широте перед глубиной», — рассказал он журналу: все больше кошельков покупают более широкий спектр токенов, но, как правило, в меньших количествах.
«Осторожность в данных соответствует более широкой модели избирательного участия», — говорит он. Пользователи участвуют «выборочно, а не идут ва-банк».
Так чем же будет отличаться этот альтернативный сезон?
Станет ли рынок, наконец, более разборчивым и начнет распределять активы с реальной полезностью, как предлагает Хоффман, или же в конечном итоге его снова будут стимулировать мемкоины с изображением собак в шляпах и сексуальных намеков?
Пока слишком рано говорить об этом, поскольку официальный индекс CoinMarketCap еще не вступил в сезон альткойнов. В настоящее время он находится на уровне 64 из 100 по сравнению с 48 на прошлой неделе, но все еще немного ниже порога в 75, который отмечает официальный новый сезон.
Небольшое количество монет занимает большую часть рынка. Данные торговой фирмы Talos показывают, что на 10 крупнейших альткойнов в настоящее время приходится примерно 80% общей рыночной капитализации альткойнов по сравнению с примерно 70% в конце 2024 года.
Хоффман говорит, что этот рост вызван протоколами, приносящими доход. Источник: Bankless.
Самар Сен, глава отдела международных рынков Talos, говорит, что данные «указывают на рынок, на котором капитал концентрируется вокруг меньшего количества активов, а не вращается в широком смысле в длинный хвост».
Он говорит, что сентябрьские данные Talos о потоках также показывают «заметно сильную тенденцию к покупкам», причем покупки доминируют почти каждый день. По его словам, это контрастирует с концом 2024 года, когда покупатели и продавцы были более равны, а ралли после выборов привело к более широкому опережению показателей по токенам, включая DOGE, ADA и HBAR.
Что люди на самом деле покупают
По словам Сена, самые высокие показатели наблюдаются по конкретным темам, таким как протоколы, приносящие доход, бессрочные ончейн-проекты и проекты DeFi, включая HYPE, LIT, UNI и MORPHO.
Активы, связанные с конфиденциальностью, такие как ZEC, NEAR и XMR, также показывают высокие результаты, наряду с токенами, связанными с AI, включая VVV и TAO.
Талос также наблюдает всплеск активности вокруг площадок запуска мемкоинов, включая PUMP и PONS, а экосистема Robinhood и бесполезный мемкоин работают хорошо.
PONS продемонстрировал наибольший прирост за последние 30 дней. Источник: CoinMarketCap.
Как и Кунц, Сен говорит, что рынок становится «гораздо более избирательным».
«Инвесторы концентрируются на конкретных историях и экосистемах, а не рассматривают альткойны как единую широкую сделку».
Токенизированное золото и токенизированные акции также видят больше покупателей, а токены AI также растут, «хотя и с небольшой базы».
Однако в целом это может быть не столько массовый переход от спекуляций к полезности, сколько мешанина конкурирующих версий.
А с бурным ростом количества нетрадиционных торговых пар на Robinhood в начале этого месяца мы увидели, как эти категории начинают пересекаться. Токенизированные акции внезапно начали торговаться за мемкоины через рыночные пары, такие как BONER/HIMS и SPACEHOOD/SPCX.
Одна такая пара принесла более 425 миллионов долларов за 24-часовой объем торгов в начале сентября.
Аргументы в пользу более фундаментального альтернативного сезона
Майкл Егоров, основатель Curve Finance и Yield Basis, говорит, что он видит больше внимания реальным вариантам использования и институциональному спросу, чем в предыдущие циклы.
«В целом, я бы сказал, что сейчас больше интереса к протоколам, которые действительно делают что-то полезное, могут связать криптовалюту с реальной финансовой деятельностью и доказать это в действии», — говорит он.
По его словам, стейблкоины являются одним из примеров, особенно их использование в онлайн-обмене валюты и финтех-приложениях. Он считает, что «самым большим драйвером» станет растущая интеграция криптовалютной инфраструктуры с реальной экономикой.
Если этот спрос продолжит расти, это может дать этому альтернативному сезону новый источник покупок, поскольку инфраструктура криптовалюты станет более полезной за пределами самой торговли криптовалютой — но это большое «если».
Кто на самом деле управляет митингом?
Данные Talos показывают, что участие дилеров в торговле альткойнами упало с примерно 65% в конце 2024 года до примерно 32% в сентябре, даже несмотря на то, что потоки сохраняли сильную тенденцию покупок.
«Это существенное отличие от последнего ралли альткойнов», — говорит Сен, — «и предполагает, что поставщики ликвидности и маркет-мейкеры до сих пор играли меньшую роль в текущем движении».
Он говорит, что в то же время доступ стал проще, и возможности, которые когда-то требовали от трейдеров прямого взаимодействия с децентрализованными площадками, такими как Raydium или Orca, теперь доступны через основные платформы. Это «снижает барьеры для входа и расширяет участие розничной торговли», — говорит он.
У профессиональных трейдеров также есть больше инструментов для отслеживания денег в этом цикле: от отслеживания кошельков до копи-трейдинга, которые могут предоставлять сигналы о том, куда капитал перемещается по кошелькам, протоколам и цепочкам.
По словам Сена, это создает комбинацию более широкого доступа к розничной торговле и более сложных способов для профессиональных трейдеров определить, где растет активность.
