Исследование BIS обнаружило серьезные расхождения в показателях биткоин-ончейна

Исследователи из Банка международных расчетов обнаружили, что оценки стоимости онлайн-переводов Биткоин могут варьироваться в шесть раз в зависимости от того, как измеряются транзакции.

Вывод касается стоимости передачи Биткоин в сети, а не объема торгов на криптовалютных биржах. Шестикратный разрыв отражает различия между методами измерения, в том числе тем, как учитываются результаты сдачи и другие переводы обратно отправителю.

Расхождение во многом связано со структурой транзакций Биткоина. Когда пользователи тратят биткоин, неизрасходованные средства часто возвращаются отправителю в виде сдачи, что можно считать еще одним выходом, даже если оно не представляет собой перевод средств другой стороне.

Разбивка записей блокчейна, проанализированная в исследовании BIS. Источник: БМР

«Такие показатели, как объемы транзакций, рыночная капитализация и общая заблокированная стоимость, часто предполагают степень точности, которая не подтверждается характером базовых данных», — пишут исследователи.

Проблема измерения также распространяется на рыночную капитализацию Биткоина. Исследователи обнаружили, что общепринятая мера иногда в четыре раза превышала реализованную капитализацию, которая оценивает каждую монету по цене, когда она в последний раз перемещалась.

Исследование, основанное на 100 миллиардах записей блокчейн в биткоин, Ethereum и Tron, показало, что аналогичные проблемы измерения распространяются на более широкую экосистему криптовалют.

Эфириум и стейблкоины создают дополнительные проблемы

Эфириум представлял собой отдельную проблему измерения из-за распространения смарт-контрактов. Из примерно 67,5 миллионов проверенных активных контрактов около 54 миллионов не удалось классифицировать с помощью классификаций, использованных в исследовании.

Интерпретация деятельности стейблкоинов представляет собой еще одну проблему, поскольку один и тот же актив может служить разным целям в разных блокчейнах. USDT на Ethereum был более тесно связан с деятельностью DeFi, тогда как USDT на Tron больше ассоциировался с платежными целями и целями сбережения.

Различия были особенно резкими в активах смарт-контрактов. Доля USDT, принадлежащая смарт-контрактам на Ethereum, превысила 20% в 2022 году по сравнению с примерно 1% на Tron. Исследователи заявили, что из-за различных вариантов использования агрегирование активности USDT в разных блокчейнах может объединять различные типы экономической деятельности и скрывать, как на самом деле используются стейблкоины.

Исследователи BIS пришли к выводу, что показатели ончейн следует рассматривать как «шумные приближения, а не как прямые показатели экономической активности».

Visa фильтрует данные о стейблкоинах, чтобы отразить экономическую активность

Некоторые поставщики аналитики уже различают необработанную деятельность блокчейна и скорректированные меры, предназначенные для лучшего представления экономической активности.

Onchain Analytics Dashboard от Visa, основанный на данных Allium Labs, отображает как общие, так и скорректированные объемы транзакций стейблкоинов. Visa заявляет, что ее скорректированная методология направлена ​​на устранение потенциальных искажений в деятельности, включая высокочастотную торговлю, ботов, мостовую маршрутизацию и внутренние обменные операции.

Dashboard в настоящее время показывает общий объем транзакций стейблкоинов в сетях, которые он отслеживает за последние 30 дней, в размере $6,4 трлн по сравнению с $313,1 млрд скорректированного объема.

Объемы транзакций стейблкоинов. Источник: Visa Onchain Analytics.