Майкл Надо, основатель The DeFi Report, опубликовал подробное описание последствий утверждения спотовых биржевых фондов Ethereum (ETH) (ETF) для траектории цен криптовалюты. Этот анализ следует за важным нормативным одобрением Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC), которая одобрила заявки 19b-4 для восьми ведущих финансовых организаций — Grayscale, Bitwise, BlackRock, VanEck, Ark 21Shares, Invesco, Fidelity,и Франклин.
Эти разрешения, выданные в соответствии с коллективным сводным приказом от 23 мая, подготовили почву для заключительных шагов, которые включают ожидание подтверждения регистрации S-1, прежде чем эти спотовые ETF смогут начать торговать.
Почему Ethereum может взлететь до $15 000
Отчет основан на прогнозах экспертов по ETF из Bloomberg, таких как Джеймс Сейффарт и Эрик Балчунас, которые предполагают, что приток в ETF Ethereum может варьироваться от 10 до 20% от притока в биткоин-ETF. «Логика этих прогнозов основана на нескольких ключевых наблюдениях: в настоящее время институциональный интерес к ETH меньше, и он по своей сути более сложен, чем BTC. Кроме того, объем ETF для фьючерсов на ETH значительно меньше, чем у BTC, и варьируется от 10 до 20%, а объемы спотовой торговли ETH составляют примерно половину от объемов BTC», — объясняет Надо.
Он добавил, что «ETH сложнее понять, чем BTC. Объем ETF фьючерсов на ETH меньше, чем на BTC (10-20%). Объемы спотовой торговли ETH меньше, чем BTC (около 50%). ETH составляет около 1/3 рыночной капитализации BTC».
Однако, по мнению исследователя, динамика Эфириума предлагает уникальную перспективу по сравнению с Биткоином. «Валидаторы Ethereum не несут существенных операционных расходов, как майнеры Биткоин, что смягчает структурное давление со стороны продаж актива», — заявляет Надо. Эта разница имеет решающее значение для понимания динамики предложения Эфириума по сравнению с Биткоином.
Надо также углубляется в текущий статус деятельности в сети Ethereum. Значительная часть Ethereum, примерно 38%, фактически «мягко заблокирована» с помощью различных механизмов, таких как контракты на размещение ставок и приложения DeFi. Этот сценарий, как отмечает Надо, «помогает сократить доступное количество в обращении, способствуя уменьшению остатков ETH на биржах до уровня, невиданного с 2016 года — в настоящее время он составляет менее 11% от количества в обращении».
Концепция рефлексивности в поведении рынка Эфириума также получает значительное внимание в отчете Надо. «ETH более рефлексивен, чем BTC. Эта рефлексивность может быть выражена с помощью ценового действия, ведущего к активности в сети, что приводит к большему сжиганию ETH, что может в дальнейшем стимулировать повествования, большее ценовое действие, большую активность в сети и больше сжигания ETH», — уточняет Надо, предполагая циклический эффект, который может значительно усилиться. Присутствие на рынке и оценка Ethereum.
Исследуя потенциальные рыночные сценарии, Надо ставит под сомнение степень ребалансировки, которая может произойти от держателей спотовых биткоин-ETF к Ethereum, привлекательность распределения BTC и ETH 50/50 и потенциальное смещение институционального фокуса в сторону Ethereum. Он выдвигает гипотезу: «Если импульс достигнет ETH, увидим ли мы, как «маховик рефлексивности» заработает?Сколько учреждений сейчас находятся в стороне, пропустив BTC?Пойдут ли они ва-банк на ETH?»
Завершая свой анализ, Надо представляет систему оценки, которая предполагает, что рынок криптовалют достигнет рыночной капитализации в 10 триллионов долларов. Он заявляет: «Учитывая наши фундаментальные взгляды на ETH, мы считаем, что более вероятно, что ETH превзойдет прогнозы Bloomberg о 10-20% чистого притока BTC. Согласно этому сценарию» и прогнозирует, что «рыночная капитализация ETH на пике цикла может составить $1,8 трлн, что будет стоить ETH примерно в $14 984 (3,9x), при условии отсутствия изменений в предложении». Он продолжает: «Для справки: если Биткоин достигнет рыночной капитализации в 4 триллиона долларов, это будет стоить BTC в 202 000 долларов (2,8x)» на пике цикла.
На момент публикации ETH торговался на уровне $3823, что все еще примерно на 29% ниже исторического максимума 2021 года.
Цена эфира остановилась перед уровнем Фибоначчи 0,786, 1-недельный график |Источник: ETHUSD на TradingView.com.
