В своем последнем эссе «Унесённые призраками» Артур Хейс, бывший генеральный директор BitMEX, погружается в сложности мировых финансовых рынков, уделяя особое внимание предстоящему сворачиванию кэрри-трейдинга доллар-йена и его влиянию на рынок криптовалют.
Хейс начинает с обсуждения потенциальных действий вице-президента США Камалы Харрис в ответ на надвигающийся финансовый кризис, вызванный ее необходимостью обеспечить победу на выборах. Он прогнозирует: «Харрис проинструктирует Йеллен использовать доступные ей монетарные инструменты для предотвращения финансового кризиса», предлагая немедленный ответ для стабилизации рынков, ожидаемый «не позднее открытия азиатских торгов в следующий понедельник, 12 августа».
Анализ вращается вокруг «йеновой керри-трейд», когда Japan Inc. занимает иены по низким ставкам для инвестирования в высокодоходные иностранные активы. Эта сделка оказалась чрезвычайно прибыльной благодаря политике Банка Японии (BOJ), которая поддерживает низкие обязательства в иенах и высокую доходность активов, чему способствует слабая иена. Однако Хейс указывает на уязвимости этой стратегии: «Если Банк Японии прекратит покупку облигаций, свертывание может привести к значительному повышению курса иены и соответствующему падению на мировых фондовых рынках».
Хейс обрисовывает потенциальные ужасные последствия внезапного укрепления иены, предсказывая радикальные последствия для мировых фондовых рынков. Он дает количественную оценку этим воздействиям, заявляя: «Если бы курс доллар-иена достиг 100, то есть движение на 38%, Nasdaq упадет до ~12 600, а Nikkei — до ~25 365», что указывает на серьезные последствия для глобальной финансовой стабильности.
По словам бывшего генерального директора BitMEX, полное прекращение торговли кэрри-трейд по доллару и иене — это вопрос того, когда, а не если. «Вопрос в том, когда ФРС и Казначейство начнут печатать деньги, чтобы смягчить это воздействие на Pax Americana», — добавляет он и описывает сценарий, при котором фондовые рынки США могут рухнуть в предстоящую пятницу. «Тогда вероятны какие-то действия на выходных», — считает Хейс.
Далее он рассуждает о более долгосрочном сценарии: «Если иена снова начнет слабеть, кризис закончится в ближайшем будущем. Откат будет продолжаться, хотя и более медленными темпами. Я считаю, что в период с сентября по ноябрь рынки устроят еще одну истерику, когда пара доллар-йена возобновит свой марш смерти к отметке 100. На этот раз определенно будет ответ, поскольку до президентских выборов в США осталось несколько недель или дней».
Как торговать криптовалютой в этой среде
Хейс описывает ситуацию как сложную из-за двух конфликтующих сил ликвидности. «Торговать этим в криптовалютном режиме сложно. Две противоборствующие силы влияют на мое позиционирование криптовалюты», — заявляет он.
Во-первых, существует «Положительная сила ликвидности». Эта сила возникает в результате потенциальных действий Казначейства США, которые могут внести на рынок значительную долларовую ликвидность. Хейс отмечает: «После четверти чистой ограничительной политики Казначейство США будет вводить долларовую ликвидность, поскольку оно выпустит казначейские векселя и, возможно, опустошит общий счет Казначейства». Этот приток ликвидности может поддержать рынки, включая криптовалюты, предоставив больше капитала для инвестиций.
И наоборот, укрепление иены («Негативная сила ликвидности»), вызванное свертыванием керри-трейд, приведет к необходимости глобальной распродажи финансовых активов, поскольку более высокие затраты в иенах сделают обслуживание долга более дорогим. Эта сила может привести к выводу ликвидности с рынков, оказывая понижательное давление на цены активов, включая криптовалюты.
Хейс предполагает, что взаимодействие этих сил будет определять поведение Биткоина и других криптовалют. Он классифицирует потенциальные результаты на два сценария:
Сценарий «Выпуклый биткоин»: в этом сценарии биткоин может вырасти в цене независимо от того, укрепится или ослабнет пара доллар-йена, что указывает на то, что рынок ожидает финансовой помощи в случае укрепления иены и что ликвидность, предоставляемая Казначейством США, достаточна для противодействия. негативные воздействия.
Сценарий коррелированного биткоина: здесь движения цен на биткоин будут тесно совпадать с движениями традиционных финансовых рынков. Укрепление иены приведет к падению цен на биткоин, а ослабление иены приведет к росту, отражая изменения ликвидности в традиционных финансах.
«Если сетап выпуклый – Биткоин, я буду агрессивно добавлять позиции, когда мы достигнем локального дна. Если установка коррелирует с Биткоином, то я буду сидеть в стороне и ждать возможной капитуляции рынка. Мега-предположение заключается в том, что Банк Японии не изменит курс, не снизит ставки по депозитам до 0% и не возобновит неограниченные покупки JGB. Если Банк Японии будет следовать плану, который он изложил на своем последнем заседании, свертывание кэрри-трейд продолжится», — заключает Хейс.
На момент публикации BTC торговался на уровне $57 200.
Восходящий тренд Биткоин останавливается на главном сопротивлении, 1-дневный график |Источник: BTCUSDT на TradingView.com.
