Крах Ueno Bank в Парагвае вызвал рост спроса на стейблкоины USDT и USDC

Крах парагвайского цифрового кредитора Ueno Bank на прошлой неделе лишил почти три миллиона клиентов — это около 60% взрослого населения Парагвая — доступа к их собственным счетам.

Центральный банк Парагвая ввел в Ueno процедуру санации 3 ноября, после того как коэффициент достаточности капитала опустился ниже половины законодательно установленного минимума. Расследование выявило сомнительные схемы кредитования и серьезные пробелы в учете и оформлении кредитной документации.

Крах банка также спровоцировал политический кризис: тысячи людей вышли на улицы с протестами, а президент Сантьяго Пенья попытался уйти в отставку, прежде чем ему объявили импичмент и арестовали по обвинению в злоупотреблении служебным положением и нарушении доверия.

Рынок P2P-торговли криптовалютами в Парагвае мгновенно отреагировал на потрясения: некоторые продавцы запрашивали премию к курсу USDt до 13%. Исполнительный директор Tether Паоло Ардоино отметил, что для сотен миллионов людей в мире USDt стал настоящим спасательным кругом.

Для многих инцидент обернулся неопределенностью в отношении сбережений, зарплат и средств для оплаты повседневных расходов. На фоне падения национальной валюты гуарани (PYG) на 12,3% за неделю, некоторые перешли на стейблкоины, чтобы сохранить покупательную способность своих средств или просто обеспечить проведение платежей.

Дэвид Айзенманн, основатель и генеральный директор парагвайской криптовалютной биржи X4T, рассказал журналу, что выбранный момент времени сделал потребность в ликвидности еще более острой.

По его словам, вмешательство регулятора произошло в первые дни месяца, когда как раз подошли сроки выплат зарплат, аренды и счетов поставщиков, добавив, что многие бизнесмены просто не смогли провести расчеты по зарплатам. Для некоторых USDt внезапно оказался самыми ликвидными деньгами.

На этой неделе они осознали, что наличие банковского счета не тождественно наличию доступа к своим деньгам.

Но помимо очередного урока традиционных финансов о преимуществах самостоятельного хранения активов, крах Ueno подчеркивает растущую роль привязанных к доллару стейблкоинов как альтернативного источника ликвидности в моменты отказа банковской системы.

криптовалюта как источник ликвидности

Айзенманн сообщил, что за 30 дней, предшествовавших началу ноября, объем операций на платформе X4T превысил 10 миллионов долларов, однако часть этой активности наблюдалась еще до краха Ueno.

Он отмечает, что доллар начал отыгрывать позиции по отношению к гуарани еще в октябре, а новости о Ueno лишь ускорили этот процесс.

По его словам, активность идет в обоих направлениях: клиенты продают криптовалюту за гуарани или доллары, чтобы покрыть расходы, которые больше не могли оплатить через Ueno, при этом спрос на USDt и USDC как на инструмент сохранения стоимости резко возрос.

Центральный банк Парагвая начал процедуру санации Ueno 3 ноября. Источник: Центральный банк Парагвая.

По состоянию на 9 ноября ЦБ заявил, что 93,1% клиентов с депозитами в Ueno получили свои средства обратно. Несмотря на это, доверие подорвано, и X4T продолжает фиксировать высокий спрос на долларовые стейблкоины. Айзенманн подчеркивает, что этот уровень практически не изменился с момента краха банка.

Рис Хикс, аналитик компании GlobalData, считает, что провал цифрового банка наглядно показал, сколько проблем может возникнуть, если система управления не поспевает за темпами роста.

Тем не менее, он не видит признаков массового исхода из парагвайских банков в стейблкоины, поскольку другие финансовые организации взяли на себя нагрузку, а гнев людей направлен скорее на правительство, нежели на банковский сектор.

Он добавил, что некоторые потребители будут искать способы обезопасить свои средства, но масштабного перехода к стейблкоинам пока не наблюдается.

Старый импульс на новых рельсах

Поиск долларов в моменты падения доверия к местным банкам — практика не новая. Во время финансового кризиса в Аргентине в 2001 году правительство ввело меры по ограничению снятия наличных средств со счетов, известные как корралито.

На фоне углубляющегося кризиса из-за привязки валюты и государственного долга власти позже принудительно конвертировали долларовые вклады в песо, что в одночасье обесценило сбережения граждан на 30% и еще сильнее подорвало доверие к разрушающейся банковской системе страны.

Глава Tether называет USDt спасательным кругом. Источник: Паоло Ардоино.

Однако стейблкоины не являются децентрализованными и не защищены от рисков банковской системы.

Во время краха Silicon Valley Bank в марте 2023 года эмитент стейблкоинов Circle раскрыл информацию, что 3,3 миллиарда долларов из резервов USDC (около 8%) хранились именно в этом банке. После заявления Circle о невозможности вывода средств курс USDC кратковременно отвязался от доллара и упал до 86 центов на вторичных рынках.

В отчете Банка международных расчетов относительно стейблкоинов и международной валютной системы содержится предупреждение, что широкое использование токенов, обеспеченных долларом, может создать угрозу валютному суверенитету на развивающихся рынках.

Хикс отмечает, что стейблкоины могут служить альтернативой в периоды политической нестабильности и низкого доверия к местной системе, так как они привязаны к более стабильной валюте, такой как доллар США.

Однако, по его словам, регуляторам необходимо решить вопросы прозрачности и защиты прав потребителей, поскольку держатели стейблкоинов лишены государственных гарантий по вкладам, а центрального банка, способного компенсировать потери, в их случае просто не существует.

Айзенманн ожидает, что этот инцидент подтолкнет людей к большей диверсификации, когда клиенты будут распределять капитал между банковскими счетами, наличными и цифровыми активами, вместо того чтобы полагаться на одну организацию.

Он добавил, что скорость возвращения доверия к банковскому сектору будет напрямую зависеть от того, насколько оперативно и прозрачно власти проведут процесс урегулирования.