По мнению руководителей отрасли, указавших на структурные различия между американскими и европейскими рынками капитала, европейские компании, изучающие стратегии казначейства Биткоин, вряд ли смогут повторить сценарий, впервые предложенный в «Стратегии» Майкла Сэйлора.
Выступая на Парижской неделе блокчейна 2026, Томас Фогель, партнер парижского и франкфуртского офисов Latham & Watkins, заявил, что ограничения на выпуск финансовых инструментов в Европе существенно отличаются от ограничений в США, что затрудняет прямое копирование модели.
«Если вы выпускаете конвертируемые облигации в США, ограничения не такие же, как при выпуске их с баланса Франции или баланса Европы», — сказал Фогель, указывая на различия в глубине рынка, регулировании и поведении инвесторов.
Александр Лезе, который руководит стратегией Биткоин (BTC) во французской казначейской фирме Capital B, сказал, что европейские фирмы вместо этого обращаются к местной рыночной инфраструктуре, включая французские публичные рынки и структуры в Люксембурге, для привлечения капитала, связанного с риском Биткоин.
Эти замечания предполагают, что европейская модель казначейства в биткоин, скорее всего, будет развиваться как местная адаптация, а не как прямая копия американской стратегии Strategy.
Владельцы акций, котирующихся на бирже в Европе, остаются небольшими
Все большее число европейских публичных компаний в настоящее время держат Биткоин на своих балансах, но рынок остается фрагментированным среди компаний с малой и средней капитализацией.
Согласно данным BitcoinTreasuries.net, немецкая компания Bitcoin Group SE на момент написания статьи владела 3605 BTC на сумму около 268 миллионов долларов, хотя она не раскрыла их среднюю стоимость или прибыль и убыток.
Капитал B содержал 2925 BTC по средней стоимости 99 932 долларов за биткоин, что отражает примерно 25,6% нереализованных убытков. Напротив, компания Sequans Communications, также базирующаяся во Франции, владела 2139 BTC, при этом данные о стоимости и производительности не разглашаются.
Другие европейские компании испытывают аналогичное давление со стороны недавних движений цен. Казначейство Нидерландов владело 1111 BTC по средней стоимости 111 857 долларов США, что составляет около 33,5% нереализованных убытков, в то время как шведская группа H100 держала 1051 BTC по средней стоимости 114 615 долларов США с нереализованными убытками около 35,1%.
Разрыв в масштабах остается значительным по сравнению с США. В понедельник Strategy приобрела 13 927 Биткоин примерно за 1 миллиард долларов за одну неделю, в результате чего ее общие активы достигли 780 897 BTC.
